MBS Securities vừa công bố báo cáo cập nhật về triển vọng cổ phiếu ngân hàng, nhấn mạnh đây là thời điểm hấp dẫn để đầu tư.
TĂNG TRƯỞNG TÍN DỤNG CẢ NĂM SẼ ĐẠT 14%
MBS kỳ vọng tăng trưởng tín dụng đạt 14% vào năm 2024 với kịch bản tăng trưởng GDP là 6,5% cho cả năm. Cho vay bán lẻ dự kiến sẽ phục hồi mạnh mẽ hơn vào nửa cuối năm 2024 do tài chính tiêu dùng, thẻ tín dụng và cho vay mua ô tô dẫn đầu nhờ tác động của lãi suất cho vay thấp. Cho vay thế chấp sẽ duy trì tốc độ tăng trưởng tương tự như trong nửa đầu năm 2024 chủ yếu do sự phục hồi của các giao dịch bất động sản thứ cấp.
Đối với khách hàng doanh nghiệp, nhập khẩu và xây dựng cơ sở hạ tầng sẽ là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng tín dụng trong nửa cuối năm 2024. Đầu tư công và tư tăng nhẹ 2,3% trong bảy tháng đầu năm 2024 và 6,7% trong nửa đầu năm 2024.
Dự kiến, Bộ Kế hoạch và Đầu tư sẽ tăng cường giải ngân các dự án đầu tư công trong nửa cuối năm 2024 như sân bay Long Thành, cao tốc Bắc – Nam để hoàn thành 95% kế hoạch Thủ tướng Chính phủ giao.
MBS kỳ vọng các ngân hàng có đặc điểm sau sẽ đạt được tăng trưởng tín dụng cao hơn trong thời gian còn lại của năm 2024. Theo đó, các ngân hàng có NIM cao hơn, một số ngân hàng có thể hy sinh (NIM) bằng cách giảm lãi suất cho vay, bao gồm: VPB, MBB, TCB và HDB.
Các ngân hàng có chất lượng tài sản đã được chứng minh trong đại dịch Covid-19 (cho đến nay) sẽ ở vị thế tốt hơn. Các ngân hàng này như ACB, VCB, TCB có thể vượt qua áp lực trích lập dự phòng trong các quý tới khi tăng trưởng tín dụng tiếp tục.
Tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ trong lịch sử: các ngân hàng chứng minh khả năng hấp thụ tín dụng trong bối cảnh áp lực trả trước cao vào năm 2023 và 1H2024 và có khả năng duy trì tăng trưởng. Khả năng phục hồi này đặc biệt có giá trị khi nhu cầu yếu trong nửa cuối năm 2023 cho đến nay.
NIM GIẢM, CHẤT LƯỢNG TÀI SẢN GIẢM
NIM năm 2024 dự kiến giảm so với cùng kỳ tại hầu hết các ngân hàng được MBS theo dõi.
Lãi suất tiền gửi kỳ hạn 12 tháng đã giảm xuống mức thấp kỷ lục kể từ tháng 4 năm 2023, với việc Ngân hàng Nhà nước cắt giảm lãi suất chính sách bốn lần. Các ngân hàng thương mại đã hạ lãi suất tiền gửi ít nhất 200-330 điểm cơ bản cho đến hết quý 2 năm 2024, điều này sẽ được phản ánh đầy đủ vào chi phí vốn (COF) của năm nay.
Dự báo lãi suất tiền gửi kỳ hạn 12 tháng của các ngân hàng thương mại lớn có khả năng tăng 50 điểm cơ bản lên 5,2% – 5,5% vào cuối năm 2024.
Lãi suất huy động thấp và nhu cầu tín dụng yếu đã thúc đẩy các ngân hàng cắt giảm lãi suất cho vay, điều này sẽ làm giảm NIM của hầu hết các ngân hàng theo năm. NIM trong nửa cuối năm 2024 của các ngân hàng niêm yết sẽ giảm 18 điểm cơ bản theo năm.
Các ngân hàng có lợi thế về COF như HDB, TCB và VPB có khả năng sẽ duy trì được NIM trong nửa cuối năm 2024. Sang năm 2025, giả định nhu cầu tín dụng cao hơn dẫn đến lãi suất cho vay cao hơn sẽ giúp NIM của các ngân hàng phục hồi trong khi COF sẽ được duy trì ở mức tương đương năm 2024.
Chất lượng tài sản dự báo sẽ giảm vào cuối năm 2024 so với cuối quý 2/2024. Chất lượng tài sản của các ngân hàng niêm yết giảm nhẹ trong quý 2/2024 so với quý trước. NPL và nợ nhóm 2 lần lượt đạt 2,21% và 1,81%, tăng 4 điểm cơ bản và giảm 29 điểm cơ bản so với quý trước. So với cuối năm 2023, mức này lần lượt tăng 28 điểm cơ bản và giảm 13 điểm cơ bản.
Tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) cuối quý 2/2024 đạt 81,5%, giảm 6% so với quý trước và giảm 13,2% so với cuối năm 2023. Nợ nhóm 2 giảm theo LLR giảm, tuy nhiên NPL vẫn có xu hướng tăng, cho thấy áp lực gia tăng nợ xấu trong các quý tới vẫn còn lớn.
Bên cạnh đó, tăng trưởng tín dụng yếu trong 6 tháng đầu năm 2024 (đạt 6,0% so với cuối năm 2023 của toàn hệ thống) cũng góp phần đáng kể vào sự suy giảm chất lượng tài sản.
Trong nửa cuối năm 2024, NIM của hầu hết các ngân hàng dự báo sẽ đi ngang hoặc thấp hơn một chút so với nửa đầu năm, khiến thu nhập hoạt động của các ngân hàng chậm lại. Do đó, các ngân hàng sẽ không còn nhiều dư địa để trích lập và xử lý nợ xấu, do đó NPL của các ngân hàng vào cuối năm 2024 sẽ tăng nhẹ so với cuối quý 2/2024. LLR cũng được dự báo sẽ giảm nhẹ vì phần lớn các khoản dự phòng sẽ được sử dụng để xử lý nợ xấu.
Mặc dù NIM dự kiến sẽ giảm nhẹ vào năm 2024, MBS vẫn giữ nguyên dự báo lợi nhuận của các ngân hàng được theo dõi vào năm 2024 sẽ tăng trưởng 15,3% so với cùng kỳ năm trước.
Nhóm các ngân hàng TMCP quy mô lớn sẽ có mức tăng trưởng lợi nhuận tốt hơn nhóm các ngân hàng TMCP Nhà nước và nhóm các ngân hàng TMCP quy mô nhỏ do nhóm này sẽ dẫn dắt tăng trưởng tín dụng toàn ngành trong khi nhóm các ngân hàng TMCP Nhà nước sẽ đóng vai trò duy trì; NIM của nhóm các ngân hàng TMCP quy mô lớn sẽ phục hồi mạnh hơn hai nhóm còn lại nhờ chính sách giá linh hoạt hơn nhóm các ngân hàng TMCP Nhà nước và lợi thế về COF so với nhóm các ngân hàng TMCP quy mô nhỏ.
Ngoài ra, sự phục hồi từ hoạt động thu nhập ngoài lãi của các ngân hàng thương mại cổ phần quy mô lớn cũng sẽ mạnh hơn vào nửa cuối năm 2024.
Về cổ phiếu, MBS cho rằng định giá hiện tại của các ngân hàng khá hấp dẫn để đầu tư. Các cổ phiếu ưu đãi gồm VPB, VCB và TCB với mức giá khuyến nghị lần lượt là 24.600 đồng/cổ phiếu; 110.500 đồng/cổ phiếu và 25.400 đồng/cổ phiếu.
Link nguồn: https://vneconomy.vn/nim-va-chat-luong-tai-san-suy-giam-vi-sao-co-phieu-ngan-hang-van-duoc-khuyen-nghi-dau-tu.htm
