Được thúc đẩy bởi sự can thiệp của chính quyền Nhật Bản, đà tăng giá của đồng yên ngày càng mạnh mẽ hơn khi những người bán khống – lực đẩy đã đẩy đồng yên xuống mức thấp nhất trong 38 năm vào đầu tháng 7 – đã nhanh chóng thoát khỏi vị thế của họ.
Yên đã tăng 8% so với đô la trong ba tuần, một tốc độ khiến nhiều người tham gia thị trường bất ngờ. Các quỹ đầu cơ và CTA theo xu hướng, vốn đã xây dựng các vị thế bán khống đồng yên trong thời gian yên tĩnh hơn, đang phải đối mặt với thua lỗ hoặc ít nhất là một tính toán rủi ro mới, theo Reuters.
BÁN NGẮN YEN BẤT NGỜ MẤT MÁT
Yên đã giảm từ 140 yên đổi 1 đô la vào tháng 1 xuống gần 162 yên đổi 1 đô la vào đầu tháng 7 – mức thấp nhất trong 38 năm – trước khi phục hồi nhanh chóng. Sáng nay (ngày 2 tháng 8), yên giao dịch dưới 149 yên đổi 1 đô la.
Ở mức này, những nhà đầu cơ đã bán khống đồng yên kể từ đầu năm đã mất một nửa lợi nhuận trên giấy tờ, và sự biến động khiến họ ngày càng lo lắng về vị thế bán khống của mình.
Sau các cuộc họp chính sách tiền tệ gần đây tại Hoa Kỳ và Nhật Bản, với triển vọng lãi suất của hai nền kinh tế khác nhau, các nhà phân tích và thương nhân cho biết động thái tiếp theo của các nhà đầu cơ đòn bẩy sẽ là động lực chính thúc đẩy hành động của thị trường. Và điều đó có thể có nghĩa là đồng yên sẽ tăng giá thêm.
“Thực tế, tỷ giá hối đoái đang chi phối tỷ giá yên-đô la”, chiến lược gia vĩ mô James Malcolm của UBS cho biết.
Khi tất cả các nhà giao dịch theo xu hướng đều nắm bắt được cùng một tín hiệu chuyển động của thị trường, một động thái vốn đã lớn sẽ trở nên lớn hơn và nhanh hơn.
Malcolm cho biết: “Khi đồng yên tăng xuống dưới 152 yên so với đô la, các nhà giao dịch CTA sẽ bắt đầu hành động, không chỉ giảm vị thế mua vào đồng đô la mà còn thực sự bắt đầu bán khống đồng đô la trong cặp USD/yên”.
Việc bán khống đồng yên – một loại tiền tệ có lợi suất ngắn hạn gần bằng 0 kể từ đầu những năm 2000 – là một giao dịch tiền tệ lãi suất trong nhiều năm và tiềm năng lợi nhuận sẽ tăng lên khi đồng yên giảm đều đặn và biến động tỷ giá hối đoái thấp.
Bây giờ các yếu tố hỗ trợ kỳ vọng đồng yên sẽ vừa rẻ vừa ổn định đang thay đổi. Đợt tăng giá gần đây trên thị trường chứng khoán Nhật Bản đã khuyến khích các nhà đầu tư hồi hương nhiều tiền hơn từ nước ngoài và thâm hụt thương mại của Nhật Bản đã thu hẹp.
Theo số liệu chính thức, năm nay, các nhà đầu tư Nhật Bản đã rút ròng 2,2 nghìn tỷ yên, tương đương 15 tỷ đô la, khỏi các thị trường chứng khoán nước ngoài, nhiều hơn số tiền ròng 621,2 tỷ yên mà họ đổ vào trái phiếu nước ngoài.
Cùng với đó, chỉ trong vòng 4 tháng, Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) đã 2 lần tăng lãi suất và xóa bỏ chính sách kiểm soát đường cong lợi suất (YCC) – vốn được coi là “lưới an toàn” cho các vị thế bán khống đồng yên vì nó đảm bảo lãi suất đồng yên luôn ở mức siêu thấp.
Gareth Berry, một chiến lược gia tại Macquarie, người dự báo đồng yên sẽ giảm xuống còn 125 yên đổi một đô la vào cuối năm 2025, cho biết: “Chúng tôi vẫn tin rằng sự yếu kém của đồng yên trong hai năm qua không phải là dấu hiệu của sự thay đổi về mặt cấu trúc. Việc bán đồng yên liên tục mang tính chu kỳ và hoàn toàn có thể đảo ngược”.
Liệu đồng YÊN có tiếp tục tăng không?
Các nhà đầu cơ đã cắt giảm vị thế bán khống đồng yên của họ nhiều nhất kể từ tháng 3 năm 2020 trong tháng qua. Ở mức 8,61 tỷ đô la, vị thế bán khống đồng yên hiện thấp hơn 40% so với mức cao nhất trong bảy năm vào tháng 4, theo dữ liệu từ cơ quan giám sát thị trường Hoa Kỳ.
Rong Ren Goh, giám đốc danh mục đầu tư tại Eastspring Investments, cho biết: “Các yếu tố kỹ thuật của cặp USD/JPY đã đảo ngược. Với việc BOJ trở nên diều hâu hơn, thị trường hiện quan tâm nhiều hơn đến việc BOJ có thể tăng lãi suất bao nhiêu, thay vì liệu họ có tăng lãi suất hay không”. Goh kỳ vọng đồng yên sẽ tiếp tục tăng, ngay cả khi thị trường tiếp tục bán khống đồng tiền này.
Chắc chắn là có những yếu tố cơ bản khiến đồng yên yếu. Lãi suất chuẩn của Nhật Bản thấp hơn khoảng 5 điểm phần trăm so với lãi suất chuẩn của Hoa Kỳ và thị trường dự báo rằng khoảng cách này vẫn sẽ là hơn 3 điểm phần trăm một năm kể từ bây giờ. Nhưng các nhà đầu tư nhớ đến giao dịch chênh lệch lãi suất năm 1998, khi đồng yên tăng từ 147 lên 101 yên đổi một đô la chỉ trong vài tuần, đang nhanh chóng rút lui.
Tareck Horchani, giám đốc môi giới tại Maybank Securities ở Singapore, dự đoán các quỹ đầu cơ sẽ tránh bán khống đồng yên dựa trên biến động giá thuần túy và không tính đến các yếu tố kỹ thuật, thay vào đó sẽ sử dụng các quyền chọn để đặt cược vào những biến động lớn hơn của tỷ giá hối đoái.
Bart Wakabayashi, một nhà quản lý quỹ tại State Street, cho biết các nhà đầu tư không sử dụng đòn bẩy đã mua đồng yên trong những tuần gần đây, với dòng tiền chảy vào mạnh nhất trong năm năm. Các nhà quản lý quỹ cũng đang chuyển từ trạng thái bán khống đồng yên sang trạng thái trung lập.
Wakabayashi cho biết: “Điều mà mọi người quan tâm hiện nay là vị thế bán khống đồng yên sẽ diễn ra như thế nào và sẽ kéo dài trong bao lâu. Đồng yên đã vượt qua đường trung bình động 200 ngày, do đó, một bức tranh kỹ thuật khác có thể đã được tạo ra”.
Theo nhà quản lý quỹ, biểu đồ kỹ thuật hiện tại cho thấy đồng USD đang đối mặt với ngưỡng kháng cự kỹ thuật ở mức 150,5 yên đổi 1 USD và cặp tiền này có khả năng dao động trong khoảng 145-150 yên/USD.
Link nguồn: https://vneconomy.vn/cac-nha-ban-khong-yen-nhat-nhu-ngoi-tren-dong-lua.htm
