Trong báo cáo chiến lược thị trường chứng khoán 6 tháng cuối năm 2024, Chứng khoán ACBS đưa ra 2 kịch bản cho thị trường, nhấn mạnh nhóm VN30 sẽ dẫn dắt thị trường.
Kịch bản 1: Vn-Index trong khoảng 1.000 – 1.280 điểm: Kinh tế Mỹ hạ cánh mềm nhưng lạm phát vẫn tiếp diễn. Fed chỉ bắt đầu cắt giảm lãi suất từ quý 3/2024 với mức chậm 0,75% vào năm 2024 như Plot dot hiện tại. Kinh tế thế giới tăng trưởng thấp, Trung Quốc tiếp tục suy giảm.
Trong nước, tăng trưởng GDP của Việt Nam đạt 5,6%. Lãi suất VND tiếp tục duy trì ở mức thấp nên chênh lệch lãi suất USD và VND vẫn ở mức cao và kéo dài trong suốt năm 2024, gây áp lực lên tỷ giá USD/VND. Sự mất giá chủ yếu tập trung vào nửa đầu năm 2024 và sau đó phục hồi dần vào cuối năm. Tuy nhiên, thấp hơn một chút so với năm 2023. Thị trường bất động sản vẫn trầm lắng, áp lực trả nợ trái phiếu của các doanh nghiệp bất động sản vẫn ở mức cao.
Chiến lược đầu tư ưu tiên các ngành, doanh nghiệp có lợi nhuận dương trong năm 2024, không phụ thuộc nhiều vào kỳ vọng phục hồi kinh tế, tình hình tài chính lành mạnh, định giá hấp dẫn như công nghệ, bất động sản khu công nghiệp, dầu khí, hóa chất, đầu tư công.
Kịch bản 2: Vn-Index tích lũy đi ngang trong phạm vi 1.150 – 1.300 điểm: Fed sẽ bắt đầu hạ lãi suất từ tháng 9. Các số liệu lạm phát đều đang có xu hướng giảm trong khi thị trường việc làm đã suy yếu rõ ràng trong những ngày gần đây, khiến nguy cơ suy thoái kinh tế của Hoa Kỳ trở thành mối quan tâm hàng đầu. Hiện tại, Fed thậm chí còn dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất ba lần trong năm nay, với tổng mức cắt giảm hơn 1%.
Tăng trưởng GDP của Việt Nam có thể đạt trên 6,2% vào năm 2024, được thúc đẩy bởi sản xuất công nghiệp, xây dựng và xuất khẩu. Động lực tăng trưởng có thể chậm lại trong quý IV nếu Hoa Kỳ và các thị trường xuất khẩu lớn phải đối mặt với nguy cơ suy thoái.
Áp lực tỷ giá sẽ giảm dần vào cuối năm. Lạm phát sẽ duy trì dưới 4,5%. Lãi suất tiền gửi có thể tăng khi nhu cầu tín dụng tăng, nhưng mức tăng sẽ không đáng kể. Bán ròng của các nhà đầu tư nước ngoài đã được cải thiện. Các nhà đầu tư có thể lựa chọn các doanh nghiệp có triển vọng lợi nhuận vững chắc trong năm 2024-2025, tài chính lành mạnh và định giá phù hợp như Ngân hàng, Bất động sản khu công nghiệp, Vận tải, Công nghệ và Bán lẻ.
Về hai nhóm trụ cột Ngân hàng và Bất động sản, theo ACBS, trong khi các ngân hàng vẫn duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận với NIM có xu hướng mở rộng nhờ chi phí huy động thấp thì ngành bất động sản, đặc biệt là bất động sản nhà ở vẫn chưa có dấu hiệu phục hồi.
Trong đó, ngành bất động sản gặp khó khăn về tăng trưởng lợi nhuận, giảm 22% trong 6 tháng đầu năm 2024 khi thị trường bất động sản nhà ở chưa phục hồi. Tuy nhiên, lợi nhuận theo quý đã tăng nhẹ.
Theo ACBS, định giá nhóm VN30 vẫn hấp dẫn. Nhóm vốn hóa vừa VNMID có tốc độ tăng giá tốt nhất kể từ đầu năm với 19,4% trong khi nhóm VN30 tăng tương đương VN-Index là 9,9% và nhóm vốn hóa nhỏ chỉ tăng 4,2%. Mặc dù tăng so với đầu năm nhưng định giá P/E của VN30 vẫn thấp hơn nhiều so với trung vị giai đoạn 2020-2024 trong khi cả VNMidcap và VnSmallcap đều cao hơn nhiều so với trung vị P/E giai đoạn 2020-2024.
Do đó, với triển vọng lợi nhuận khó có thể bứt phá trong 1-2 quý tới, một đợt điều chỉnh rộng ở nhóm vốn hóa vừa và nhỏ là phù hợp. Cơ hội trong nửa cuối năm 2024 nghiêng về nhóm VN30, trong đó cổ phiếu ngân hàng chiếm tỷ trọng lớn, đặc biệt trong bối cảnh Fed hạ lãi suất và dòng tiền của nhà đầu tư nước ngoài có thể quay trở lại thị trường.
Trước đó, trong 7 tháng đầu năm, khối ngoại đã bán ròng 2,3 tỷ USD trên TTCK Việt Nam. Trong đó, lực bán tập trung vào một số cổ phiếu như VHM, VIC, VRE. Ngoài ra, FPT cũng là cổ phiếu bị bán ròng mạnh chủ yếu do lý do định giá đạt đỉnh nhờ gắn liền với câu chuyện bán dẫn/AI toàn cầu. Tuy nhiên, trong những tuần gần đây, lực bán ròng của khối ngoại đã giảm và đang bắt đầu đảo ngược xu hướng mua ròng. Chỉ tính riêng trong tuần giao dịch gần nhất, nhóm này đã mua ròng 66 tỷ đồng qua khớp lệnh và mua ròng 1.000 tỷ đồng cả qua thỏa thuận và khớp lệnh.
Link nguồn: https://vneconomy.vn/nhom-von-hoa-vua-va-nho-suy-yeu-vn30-se-bung-no-dan-song-cuoi-nam.htm
