Theo số liệu ước tính đến cuối quý I/2023, dư nợ cho vay tại các công ty chứng khoán khoảng 123.000 tỷ đồng, chỉ nhích nhẹ so với đầu năm. Trong đó, dư nợ ký quỹ ước tính tăng nhẹ 3.000 tỷ đồng lên 118.000 tỷ đồng, phần còn lại là tiền tạm ứng. Cho vay ký quỹ tăng chậm sau khi giảm mạnh xuống mức thấp nhất trong 7 quý vào cuối năm ngoái phần nào cho thấy tâm lý nhà đầu tư vẫn rất thận trọng.
Đồng thời đến ngày 31/1/2023, tổng vốn chủ sở hữu của các công ty chứng khoán ước đạt hơn 190.000 tỷ đồng, cũng tăng nhẹ so với cuối năm 2022. Tương ứng, tỷ lệ ký quỹ/vốn chủ sở hữu hầu như đi xuống. giữ nguyên ở mức hơn 60% sau Q1, mức thấp nhất trong nhiều năm. Con số này thấp hơn nhiều so với mức trên 120% được duy trì đều đặn trong suốt giai đoạn từ 2021 đến đầu 2022.
Thực tế, tỷ lệ margin/vốn chủ sở hữu tại các công ty chứng khoán đã liên tục giảm kể từ cuối quý I/2022 đến nay. Nguyên nhân một phần là do dư nợ cho vay ký quỹ sụt giảm mạnh sau nhiều đợt bán tháo tài sản thế chấp trên diện rộng vào năm ngoái. Mặt khác, quy mô vốn chủ sở hữu của các công ty chứng khoán liên tục tăng thời gian qua, nhất là sau giai đoạn tăng vốn “khủng” trong 2 năm 2021-2022.
Theo quy định, công ty chứng khoán không được cho vay ký quỹ vượt quá 2 lần vốn chủ sở hữu trong cùng một thời điểm. Với tỷ lệ ký quỹ/vốn chủ sở hữu thấp như hiện nay, nhóm công ty chứng khoán ước tính có thể sử dụng tới 265.000 tỷ đồng để cho nhà đầu tư vay ký quỹ trong thời gian tới. Hầu hết các công ty chứng khoán đều có tỷ lệ ký quỹ/vốn chủ sở hữu trong khoảng 80-100% và dư địa cho vay còn nhiều.
Tuy nhiên, vẫn có một số cái tên khác biệt như Mirae Asset là công ty chứng khoán dẫn đầu về số dư ký quỹ và hiện có tỷ lệ ký quỹ/vốn chủ sở hữu trên 120%. Trong khi đó, SSI chỉ có tỷ lệ ký quỹ/vốn chủ sở hữu rất thấp, dưới 50% dù dư nợ cho vay chỉ kém Mirae Asset. SSI hiện có vốn điều lệ xấp xỉ 15 nghìn tỷ USD và vốn chủ sở hữu gần 1 tỷ USD, đều cao nhất ngành chứng khoán.
Đáng chú ý, trong top dẫn đầu về dư nợ, các công ty chứng khoán vốn nước ngoài như Mirae Asset, KIS, KBSV đều có tỷ lệ margin/vốn chủ sở hữu trên 100%. Con số này cao hơn đáng kể so với hầu hết các công ty chứng khoán trong nước. Trong trường hợp thị trường sôi động trở lại và nhu cầu ký quỹ của nhà đầu tư tăng vọt, các công ty chứng khoán ngoại có thể chịu thêm áp lực huy động vốn.
Thời gian gần đây, một số công ty chứng khoán liên tục tung ra các gói ưu đãi ký quỹ, nhưng có vẻ như khách hàng đang chờ đợi tín hiệu về thời điểm an toàn để trở lại thị trường chứng khoán. Việc Fed tăng lãi suất và những biến số liên quan đến các định chế tài chính lớn trên thế giới khiến giới đầu tư trong nước lo lắng. “Khi tâm lý trên thị trường được cải thiện, lợi nhuận sẽ được triển khai trở lại để mua cổ phiếu.” – ông Petri Deryng, quản lý quỹ Pyn Elite Fund cho biết.
Sau những điều chỉnh của Ngân hàng Nhà nước (NHNN), mặt bằng lãi suất huy động và cho vay bắt đầu giảm, thanh khoản của các ngân hàng đang được cải thiện ở mức tốt. Bên cạnh đó, thị trường trái phiếu doanh nghiệp dần ổn định sau những biến cố năm ngoái cũng góp phần giảm áp lực lên mặt bằng lãi suất. Hơn hai tháng qua, lãi suất huy động của các ngân hàng Việt Nam đã giảm từ 9,4% xuống 7,8%. Pyn Elite Fund kỳ vọng xu hướng này sẽ tiếp tục với lãi suất tiền gửi quay trở lại khoảng 5–6% trong quý thứ ba.
Tương tự, Ngân hàng Đầu tư Maybank (MSVN) cũng dự báo NHNN nhiều khả năng sẽ tiếp tục cắt giảm lãi suất thêm 100 điểm cơ bản trong 12 tháng tới với kỳ vọng lộ trình tăng lãi suất của Fed sẽ kết thúc vào giữa năm 2023. áp lực tỷ giá giảm bớt và CPI có thể được kiểm soát. Xu hướng giảm lãi suất được kỳ vọng sẽ góp phần thúc đẩy nhu cầu ký quỹ của nhà đầu tư và hỗ trợ dòng tiền vào thị trường chứng khoán trong thời gian tới.
Link nguồn: https://cafef.vn/nha-dau-tu-chan-dung-margin-cac-cong-ty-chung-khoan-con-khoang-265000-ty-room-cho-vay-188230423221819145.chn
