Tổng công ty Cảng hàng không Việt Nam – CTCP (mã ACV-UPCoM) vừa công bố báo cáo tài chính hợp nhất quý II năm 2024.
Theo đó, trong quý II, doanh thu của ACV ghi nhận 5.525 tỷ đồng, tăng 12,3% so với cùng kỳ và lợi nhuận trước thuế của ACV đạt gần 4.000 tỷ đồng, tăng 23,7% (3.234 tỷ đồng).
Lũy kế 6 tháng đầu năm 2024, doanh thu của ACV đạt 11.178 tỷ đồng, tăng 16% so với cùng kỳ năm 2023; lợi nhuận trước thuế đạt 7.628 tỷ đồng, tăng 45% (5.264 tỷ đồng) và lợi nhuận sau thuế đạt 6.150 tỷ đồng, tăng 45% so với cùng kỳ (4.234 tỷ đồng) và hoàn thành 81% chỉ tiêu lợi nhuận năm (9.378 tỷ đồng).
Theo lý giải của công ty, doanh thu của công ty tiếp tục phục hồi nhờ vào sự tăng trưởng của lượng hành khách quốc tế, một chủ đề nổi bật trong ngành hàng không giai đoạn 2023-2024.
Cụ thể, tổng lượng hành khách thông qua các cảng của ACV đạt 26,8 triệu lượt, giảm 8,3% so với cùng kỳ, chủ yếu do lượng hành khách nội địa giảm 22% do thiếu máy bay. Ngược lại, lượng hành khách quốc tế tăng 30,3%, đạt 10 triệu lượt.
Đáng chú ý, ACV còn ghi nhận khoản lãi tỷ giá không dùng tiền mặt là 434 tỷ đồng từ khoản vay ODA 11.000 tỷ đồng hiện tại, khi đồng Yên mất giá mạnh vào quý II/2024. ACV ghi nhận tổng lãi tỷ giá là 517 tỷ đồng trong nửa đầu năm 2024 so với mức lỗ 300 tỷ đồng trong nửa đầu năm 2023, chủ yếu do biến động tỷ giá Yên.
Tuy nhiên, gần đây, có thông tin đồng Yên tăng giá mạnh so với USD và VND do Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) đột ngột tăng lãi suất. Cụ thể, chúng tôi quan sát thấy đồng Yên đã tăng 9,5% từ mức đáy so với VND lên 172 VND/JPY, đưa tỷ giá JPY/VND trở lại mức đầu năm 2024.
Trong đó, ACV có khoản vay bằng Yên khoảng 11.000 tỷ đồng, nghĩa là nếu đồng Yên tăng giá 1% so với VND sẽ dẫn đến khoản lỗ tỷ giá 110 tỷ đồng. Do đó, nếu tỷ giá JPY/VND hiện tại không đổi đến hết năm nay, ACV sẽ phải ghi nhận khoản lỗ tỷ giá khoảng 500 tỷ đồng vào nửa cuối năm 2024, đồng thời mất toàn bộ khoản lãi tỷ giá từ đầu năm.
Theo SSI Research, SSI Research ghi nhận thu nhập lãi giảm dần (từ hơn 400 tỷ đồng ở các quý trước xuống còn hơn 200 tỷ đồng ở quý 2) do ACV đẩy nhanh đầu tư các dự án lớn như Cảng hàng không quốc tế Long Thành (100.000 tỷ đồng hoặc 4 tỷ USD) và Nhà ga hành khách số 3 – Cảng hàng không quốc tế Tân Sơn Nhất (11.000 tỷ đồng hoặc 440 triệu USD).
Cũng theo quan điểm của SSI Research, mặc dù biến động của đồng Yên khá lớn và bất ngờ, SSI Research không thấy tác động quá lớn đến ACV.
Đầu tiên và quan trọng nhất, sự biến động gần đây của đồng Yên chỉ đưa tỷ giá hối đoái trở lại mức đầu năm 2024, do đó sẽ không gây bất lợi cho ACV về mặt lợi nhuận kế toán nếu nhìn vào báo cáo kết quả kinh doanh năm 2024.
Thứ hai, SSI Research cho rằng ngay cả khi đồng Yên tăng giá 5% thì khoản lỗ tỷ giá 500 tỷ đồng vẫn là khá nhỏ so với mức lợi nhuận trước thuế hiện tại của công ty là 14-15 nghìn tỷ đồng/năm và vẫn tiếp tục tăng.
Theo đó, SSI Research duy trì mức giá mục tiêu là 136.000 đồng/cổ phiếu (tiềm năng tăng giá 23,7%) dựa trên bội số EV/EBITDA dự kiến là 16 lần cho năm 2025 và nâng khuyến nghị của chúng tôi đối với cổ phiếu ACV từ “vượt trội” lên “mua” vì chúng tôi tin rằng rủi ro giảm giá từ mức giá này là thấp.
SSI Research cũng cho biết, rủi ro đối với khuyến nghị của SSI là rủi ro tăng trưởng kinh tế toàn cầu chậm lại, dẫn đến nhu cầu đi lại không cần thiết để du lịch nước ngoài giảm, ảnh hưởng đến tăng trưởng hành khách quốc tế và lợi nhuận của ACV.
Link nguồn: https://vneconomy.vn/neu-ty-gia-jpy-vnd-hien-tai-duoc-giu-nguyen-acv-se-phai-ghi-nhan-khoan-lo-ty-gia-khoang-500-ty-dong-vao-cuoi-nam.htm
