Theo báo cáo tháng 6 vừa được SGI Capital công bố, dữ liệu kinh tế quý II/2024 tiếp tục cho thấy nền kinh tế tiếp tục phục hồi ở nhiều lĩnh vực sản xuất và tiêu dùng với cơ sở so sánh thấp so với cùng kỳ. Tuy nhiên, các động lực tăng trưởng chính vẫn yếu như đầu tư công tăng chậm, thanh khoản thị trường bất động sản thấp, tăng trưởng tín dụng ngân hàng khó khăn.
“SỐNG Góc nhìn lạc quan, còn nhiều dư địa cải thiện phía trước chính là điểm tựa cho các nhà đầu tư kiên trì nắm giữ cổ phiếu. phiếu giảm giá, đặc biệt là khi lãi suất tiền gửi vẫn còn thấp.“Báo cáo của SGI Capital nêu rõ.
Tính đến hết nửa đầu năm, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã phải bán ra hơn 6 tỷ USD để ổn định tỷ giá và duy trì lãi suất điều hành ở mức thấp. Tuy nhiên, lãi suất vẫn chịu áp lực từ chỉ số lạm phát vẫn ở mức cao, sát với mục tiêu lạm phát cả năm. Các nước khác trong khu vực như Indonesia, Philippines, Malaysia, Trung Quốc đều có tỷ lệ lạm phát thấp hơn nhiều so với lãi suất chính sách, tạo điều kiện để hạ lãi suất nếu cần kích thích kinh tế.
Nguồn: SGI Capital
Mặt khác, khoảng cách ngày càng lớn giữa huy động và tín dụng trong toàn hệ thống đang khiến tỷ lệ dư nợ tín dụng trên vốn huy động (LDR) của toàn ngành trở nên căng thẳng hơn. Áp lực tăng lãi suất huy động có thể xảy ra khi tín dụng tăng tốc. Kết hợp với sự gia tăng nợ xấu, thanh khoản chung của hệ thống ngân hàng có thể không dồi dào vào cuối năm.
SGI Capital trích dẫn báo cáo gần đây của FiinRatings về thị trường trái phiếu cho thấy áp lực tài chính của nhiều nhóm doanh nghiệp có tỷ lệ nợ xấu cao sẽ tiếp tục trong năm 2024 và 2025, bao gồm bất động sản (42,5%) và năng lượng (42,7%). Như vậy, nền tảng lãi suất thấp chỉ tạo ra hiệu ứng kích thích tiền đầu tư, trong khi các doanh nghiệp đang gặp khó khăn cần tái cấu trúc chưa được hưởng lợi nhiều và vẫn phải đối mặt với rủi ro thanh khoản cục bộ.
Về thị trường chứng khoán, SGI Capital cho rằng thanh khoản đã qua đỉnh khi lãi suất đáy đã thu hút được một lượng lớn nhà đầu tư mới. Thanh khoản giảm mạnh gần đây là dấu hiệu cho thấy dòng tiền trên thị trường đang suy yếu. Mặt khác, rủi ro cần lưu ý là biên độ tại các công ty chứng khoán đã tăng mạnh vượt ngưỡng đỉnh, bao gồm cả các khoản vay từ các cổ đông lớn và chủ doanh nghiệp đang gặp khó khăn về dòng tiền và không còn khả năng tiếp cận tín dụng ngân hàng.
Các yếu tố liên quan đến dòng tiền ra chưa cho thấy tín hiệu tích cực: khối ngoại liên tục bán ròng ở mức kỷ lục, cổ đông nội bộ và cổ đông dài hạn cũng bán ra khi giá cổ phiếu tăng mạnh, phát hành tăng vốn sẽ tiếp tục tăng trong nửa cuối năm trong bối cảnh thanh khoản thị trường suy giảm. Nhiều cổ phiếu trước đây đóng room ngoại và được đàm phán ở mức giá cao thì nay ngày càng mở room. Những diễn biến tiêu cực này sẽ tiếp tục gia tăng trong những tháng tới, gây áp lực lên thị trường chung.
Nguồn: SGI Capital
Nhìn chung, SGI Capital đánh giá, ngoại trừ nhóm Ngân hàng có định giá dưới mức trung bình, giá cổ phiếu của hầu hết các nhóm ngành khác đều đã được nâng lên mức định giá cao nhất trong nhiều năm, phản ánh kỳ vọng lạc quan và chỉ phù hợp cho sự phục hồi đột ngột vào nửa cuối năm và năm 2025.
“Với những hạn chế hiện có trong Khi khả năng suy thoái toàn cầu tăng lên, các cơ hội đầu tư tốt trở nên khan hiếm trong khi rủi ro đang tăng, sẽ cần phải kiên nhẫn và thận trọng hơn với thị trường trong thời gian tới“SGI Capital bình luận.
Với góc nhìn thận trọng, Quỹ Ballad do SGI Capital quản lý tiếp tục duy trì tỷ lệ tiền mặt cao gần 80%. Tương ứng, tỷ lệ cổ phiếu vẫn ở mức thấp nhất kể từ khi thành lập vào tháng 11 năm 2021, ở mức khoảng 21%. Danh mục đầu tư của quỹ vào cuối tháng 6 có 7 cổ phiếu bao gồm BWE, DHG, FMC, PNJ, SGN, TLG và VNM. Đây đều là những cổ phiếu ít nhạy cảm với biến động của thị trường.
Link nguồn: https://cafef.vn/om-nhieu-tien-mat-sgi-capital-danh-gia-rui-ro-thi-truong-dang-tang-len-khuyen-nghi-nha-dau-tu-nen-kien-nhan-188240708145817499.chn
