Dòng tiền từ nhà đầu tư cá nhân vào thị trường chứng khoán mạnh hơn dự kiến nhờ lãi suất giảm và câu chuyện nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam lên thị trường mới nổi. Thị trường chứng khoán Việt Nam có diễn biến tích cực trong quý 1/2024 với mức tăng 13,64% so với đầu năm.
Thanh khoản thị trường trong tháng 3 cũng cải thiện 28,1% so với tháng trước, đạt 26,7 nghìn tỷ đồng trên HOSE, đây là mức thay đổi đáng kể so với mức thanh khoản quanh mức 14-16 nghìn tỷ đồng/ngày. vào cuối năm 2023. Dòng tiền từ nhà đầu tư cá nhân đã quay trở lại thị trường chứng khoán nhờ môi trường lãi suất thấp.
Ngoài ra, kỳ vọng về khả năng được FTSE nâng hạng lên thị trường mới nổi vào năm 2025 cũng tạo nên tâm lý tích cực trên thị trường chứng khoán.
Với dòng tiền mạnh, cổ phiếu ngân hàng cũng được định giá lại, với P/B trung bình ngành tăng từ 1,46 lần vào năm 2023 lên 1,71 lần. SSI cho rằng lãi suất tiền gửi đã chạm đáy. Áp lực từ tỷ giá hối đoái và sự phục hồi nhu cầu tín dụng trong nửa cuối năm 2024 sẽ đẩy lãi suất huy động tăng 50 điểm cơ bản so với mức hiện tại.
Tuy nhiên, lãi suất tiền gửi được dự báo vẫn ở mức tương đối thấp (5,5% kỳ hạn 12 tháng so với mức đáy 5,7% do Covid) và điều này sẽ tiếp tục hỗ trợ thanh khoản thị trường chứng khoán. hợp đồng.
Thị trường bất động sản và bối cảnh vĩ mô bắt đầu có những tín hiệu tích cực hơn dự kiến. Giao dịch trên thị trường bất động sản thứ cấp sôi động hơn ở phân khúc nhà phố (4-6 tỷ đồng) và căn hộ (dưới 5 tỷ đồng) trong bối cảnh các ngân hàng đang tung ra các gói lãi suất cho vay. Mua nhà hấp dẫn (4,8% đến 8%) trong 1-2 năm đầu hợp đồng vay (thời gian vay trung bình là 20 năm).
Giá căn hộ tại Hà Nội tăng khoảng 10-20% so với cùng kỳ Q1/2024. Mặc dù chúng tôi chưa thấy đà này lan rộng ra thị trường sơ cấp nhưng đây vẫn là một tín hiệu tích cực khi giá trị tài sản đảm bảo cho khoản vay có thể không giảm như chúng tôi kỳ vọng trước đó; và thanh khoản thị trường được cải thiện có thể sẽ hỗ trợ các ngân hàng thanh lý tài sản thế chấp nếu cần thiết.
Ngoài ra, chỉ số sản xuất công nghiệp cũng đang có những dấu hiệu đáng khích lệ. Dự kiến, chỉ số tiêu dùng cũng sẽ được cải thiện vào cuối năm nay. Nếu đà phục hồi này được duy trì tốt, nền tảng cơ bản của ngành ngân hàng sẽ dần cải thiện từ nửa cuối năm 2024 khi tốc độ hình thành nợ xấu có thể chững lại, NIM cải thiện và doanh thu từ xử lý nợ xấu tốt hơn kỳ vọng.
Mặc dù đã có những dấu hiệu phục hồi ban đầu nhưng vẫn còn thời gian để nó được phản ánh trên các yếu tố cơ bản của ngân hàng. Trong Q1/2024, SSI Research cho rằng lợi nhuận ngành ngân hàng nói chung sẽ tiếp tục yếu do tăng trưởng tín dụng chỉ tăng tốc vào cuối tháng 3 và hoạt động dịch vụ còn gặp nhiều khó khăn. Nợ quá hạn có thể tăng, trong khi NIM vẫn chịu áp lực và tăng trưởng tín dụng vẫn yếu.
Tăng trưởng lợi nhuận trước thuế của các ngân hàng dự kiến đạt từ 5 - 7,5% trong Q1/2024. Trong nhóm này, VPB, HDB, TCB và OCB có thể đạt mức tăng trưởng lợi nhuận trước thuế cao so với cùng kỳ.
Trong mùa Đại hội đồng cổ đông, ACB và MBB có những kế hoạch thận trọng nhất, trong khi các ngân hàng có tỷ trọng cho vay ngành bất động sản và thị trường trái phiếu doanh nghiệp cao như VPB, TCB, MSB, TPB, OCB lại là những kế hoạch khá tham vọng. 2024.
Một số ngân hàng tư nhân như ACB, MBB, TCB, VPB, VIB cũng quay trở lại chia cổ tức bằng tiền mặt trong năm nay.
Về vấn đề tăng vốn, BID và VCB tiếp tục thực hiện phương án phát hành riêng lẻ lần lượt 9% và 6,5% vốn điều lệ thực hiện trước. MBB vừa hoàn tất việc phát hành cổ phiếu cho SCIC và Viettel (1,4% vốn điều lệ thực hiện trước) và dự kiến sẽ hoàn tất đợt phát hành khác (1,2% vốn điều lệ thực hiện trước) trong năm nay. . Các ngân hàng khác dự kiến phát hành cổ phiếu ở mức khiêm tốn thông qua phương thức phát hành ESOP.
SSI cho rằng vẫn cần thêm thời gian để sự phục hồi nói trên được phản ánh vào nền tảng cơ bản của ngân hàng. Xu hướng lợi nhuận trong Q1/2024 dự kiến sẽ phù hợp với kỳ vọng với mức tăng trưởng lợi nhuận trước thuế ở mức một con số. Vì vậy, SSI giữ nguyên ước tính lợi nhuận hiện tại cho năm 2024.
Tuy nhiên, SSI điều chỉnh định giá do: chuyển cơ sở định giá sang giữa năm 2025; Môi trường lãi suất thấp vẫn sẽ được duy trì dù lãi suất huy động có thể tăng trong nửa cuối năm 2024; và giá bất động sản không giảm như dự báo trước đó. Do yếu tố này, những ngân hàng có tỷ trọng cho vay bất động sản cao sẽ có sự thay đổi định giá lớn hơn.
Link nguồn: https://vneconomy.vn/tang-truong-loi-nhuan-truoc-thue-du-bao-5-7-5-trong-quy-1-2024-co-phieu-ngan-hang-con-nong.htm
