Với triển vọng phục hồi tiêu thụ, giá nguyên liệu giảm và mở rộng thị phần, các doanh nghiệp trong ngành tôn mạ và thép được dự báo sẽ có mức tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ trong suốt năm 2024, có doanh nghiệp dự kiến tăng tới 12 lần.
GIÁ THÉP PHỤC HỒI 8%
Theo MBS, tiềm năng tăng trưởng sản lượng và giá thép xây dựng trong nước đến từ kỳ vọng nguồn cung căn hộ sẽ cải thiện, tác động tích cực đến nhu cầu thép; Đầu tư cơ sở hạ tầng dự kiến tăng 12% trong cùng kỳ.
Nguồn cung căn hộ dự kiến sẽ cải thiện vào năm 2024. Hà Nội sẽ tăng hơn 33% vào năm 2024, đạt 20.000 căn hộ, TP.HCM sẽ đạt khoảng 1.000 căn hộ, tăng 31% so với cùng kỳ. Do đó, tình hình nguồn cung bất động sản thuận lợi có thể tác động tích cực đến hoạt động xây dựng, góp phần thúc đẩy tiêu thụ thép. Hơn nữa, giải ngân đầu tư công ước đạt 26 tỷ USD, tăng 12% so với cùng kỳ, tác động tích cực đến nhu cầu tiêu thụ thép.
Nhờ sự phục hồi của ngành xây dựng và tăng trưởng đầu tư công, MBS dự báo giá thép cây bình quân đạt 15 triệu đồng/tấn, tăng 8% so với cùng kỳ năm trước và sản lượng đạt 10,5 triệu tấn, tăng 9% so với cùng kỳ năm trước.
Bộ Công Thương đã quyết định điều tra thép mạ kẽm nhập khẩu từ Trung Quốc và Hàn Quốc từ quý 3 năm 2024. Các sản phẩm thép mạ kẽm trong nước như (HSG, NKG) tránh phải cạnh tranh với các sản phẩm giá rẻ. Thị phần của các doanh nghiệp trong nước có thể tăng lên vì khoảng cách có thể được thu hẹp.
Ngoài ra, về thuế chống bán phá giá đối với sản phẩm HRC, các tập đoàn dự kiến sẽ nộp hồ sơ lên Bộ Công Thương để điều tra. Trong bối cảnh thép Trung Quốc giá rẻ gây sức ép lên giá trong nước (HRC Trung Quốc nhập khẩu chiếm 55% thị phần trong quý 1), mức thuế này có thể được áp dụng từ quý 4/2025. Mức thuế này sẽ có lợi cho một số công ty có xu hướng mở rộng sản xuất như HPG, NKG.
Giá thép thế giới biến động không rõ xu hướng khiến doanh nghiệp có xu hướng quản lý hàng tồn kho thận trọng. Hàng tồn kho tại doanh nghiệp đã giảm hơn 25% (giá trị nguyên vật liệu giảm khoảng 20%) trong bối cảnh nhu cầu tiêu dùng thấp và giá nguyên vật liệu biến động. Giá thép tăng khiến áp lực trích lập dự phòng giảm khoảng 35%.
Đối với các công ty thép mạ kẽm như HSG hay NKG, biên lợi nhuận gộp được phân hóa trong bối cảnh giá thép hạ nhiệt tại EU và Hoa Kỳ và phụ thuộc vào thời điểm ký giá cũng như thị trường xuất khẩu của từng công ty. Theo dự báo của MBS, giá thép phục hồi khoảng 8% và giá nguyên liệu thô giảm nhẹ 6% là cơ sở để biên lợi nhuận gộp phục hồi lên 13% vào năm 2024.
Lợi nhuận của công ty thép dự kiến sẽ tăng 40% vào năm 2024, do: Ngành thép có khả năng phục hồi nhờ tín hiệu tích cực từ bất động sản. Nguồn cung nhà ở và cơ sở hạ tầng vốn tăng sẽ góp phần vào cả giá và khối lượng. Doanh thu dự kiến sẽ phục hồi 25% nhờ sản lượng và giá bán tăng lần lượt là 9% và 8%.
Biên lợi nhuận gộp phục hồi lên 13% từ mức khoảng 8% năm 2023 nhờ giá đầu ra tăng 8% và nguyên vật liệu (quặng, than) giảm 4% do nguồn cung ổn định; ngoài ra, tỷ lệ trích lập sẽ hạ nhiệt do giá đầu ra tăng. Chi phí tài chính sẽ giảm 30% trong bối cảnh áp lực tỷ giá hối đoái và chi phí lãi vay hạ nhiệt.
LỢI NHUẬN KINH DOANH TĂNG LÊN NHIỀU LẦN, THẬM CHÍ LÀ 12 LẦN
Dựa trên các dự báo trên, MBS đưa ra ước tính chi tiết về kết quả kinh doanh của từng doanh nghiệp.
Đối với HPG, nhu cầu đối với cả thép cây và HRC đều cho thấy dấu hiệu phục hồi tích cực do nguồn cung nhà ở và sản xuất trong nước tăng. Giá bán và sản lượng dự kiến tăng lần lượt 8% và 7%. Ngoài ra, các đối tác xuất khẩu ASEAN như Indonesia và Malaysia có nhu cầu mạnh. Khối lượng xuất khẩu đạt 2,1 triệu tấn, tăng 5% nhờ nhu cầu mạnh từ các đối tác ASEAN.
MBS dự báo lợi nhuận sau thuế của HPG trong năm 2024 và 2025 sẽ đạt 13.116 tỷ đồng, tăng 92% và 17.850 tỷ đồng, tăng 36% so với cùng kỳ, với các động lực chính bao gồm: Sản lượng tiêu thụ dự kiến tăng trưởng lần lượt 8% và 13% với kỳ vọng phục hồi nguồn cung nhà ở và thị trường xuất khẩu như EU và ASEAN.
Biên lợi nhuận gộp tiếp tục phục hồi lên 14%/16% trong giai đoạn 2024/2025 nhờ giá thép tăng và giá than, quặng giảm. Khu phức hợp Dung Quất 2 dự kiến đi vào hoạt động từ quý 2/2025 là triển vọng tăng trưởng dài hạn của công ty. Định giá P/B thấp hơn mức trung bình 2 chu kỳ trong giai đoạn tăng trưởng.
Đối với NKG, ngành thép trong nước và xuất khẩu dự kiến sẽ bước vào chu kỳ phục hồi từ năm 2024 khi nhu cầu phục hồi. Với triển vọng thị trường tích cực tại EU và Hoa Kỳ, NKG sẽ được hưởng lợi từ một trong những lợi thế là công ty dẫn đầu ngành.
Lợi nhuận ròng của NKG sẽ bước vào chu kỳ phục hồi với tốc độ tăng trưởng mạnh 287%/111% trong giai đoạn 2024 – 2025 nhờ doanh thu tăng trưởng 20%/17% trong bối cảnh sản lượng và giá bán phục hồi, nhu cầu xuất khẩu được cải thiện và Biên lợi nhuận gộp tăng lần lượt 7,5% và 8,7% nhờ giá bán tăng mạnh hơn giá nguyên liệu HRC. Định giá P/B đang dưới mức trung bình của 2 chu kỳ trong giai đoạn tăng trưởng.
Cụ thể, HSG dự báo lợi nhuận sẽ tăng mạnh. Nhu cầu thép mạ kẽm trong nước dự báo tăng trưởng nhờ hoạt động xây dựng sôi động. Giá bán và sản lượng dự kiến tăng lần lượt 6%-5% nhờ sự phục hồi của cả thị trường trong nước và xuất khẩu. Ngoài ra, lợi nhuận gộp của HSG có thể được mở rộng nhờ giá hàng tồn kho thấp.
Lợi nhuận ròng của HSG có thể đạt 552 tỷ đồng vào năm 2024, tăng 1.230% so với cùng kỳ năm trước nhờ doanh thu tăng 30% trong bối cảnh sản lượng và giá tăng lần lượt 10% và 14%; Lợi nhuận gộp theo quý tăng do công ty có được hàng tồn kho giá rẻ; chi phí vận chuyển giảm 30% so với cùng kỳ năm trước khi chi phí vận chuyển toàn cầu hạ nhiệt. Thuế chống bán phá giá có thể tạo cơ hội giành thị phần tôn mạ trong nước.
Link nguồn: https://vneconomy.vn/uoc-tinh-loi-nhuan-doanh-nghiep-nganh-thep-tang-bang-lan-co-ong-lon-tang-12-lan-nam-2024.htm
