ROE, tỷ suất lợi nhuận gộp, định giá đang hỗ trợ thị trường chứng khoán
Trong báo cáo gần đây, StockLine đánh giá quá trình phục hồi lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết sẽ tiếp tục diễn ra trong quý 1 năm 2024, thậm chí còn nổi bật hơn bức tranh phục hồi trong các quý năm 2023. Theo thống kê, Lợi nhuận sau thuế toàn thị trường tăng 26,7 % so với cùng kỳ quý 1 năm 2023. Con số trên có thể không phản ánh chính xác mức tăng trưởng đột biến so với mức nền thấp cùng kỳ nhưng cũng cho thấy tình trạng kinh doanh tích cực vào đầu năm 2024.
Để làm rõ triển vọng đầu tư từ bức tranh kinh doanh quý 1, StockLine đã phân tích sâu hơn các nhóm chỉ số như ROE và Tỷ suất lợi nhuận.
Theo đó, ROE Theo quý, toàn thị trường có sự phục hồi rõ rệt trong quý 1 năm 2024. Tính chung toàn thị trường, ROE đang đạt 3,03% trong quý 1, cải thiện so với mốc 2,75% của quý trước, thoát khỏi mức thấp nhất trong quý 4 của năm 2022 là khoảng 2,3%.
Loại bỏ ảnh hưởng của nhóm tài chính, ROE của các doanh nghiệp còn lại cũng đã bắt kịp đà phục hồi, thậm chí còn cho thấy tốc độ phục hồi tốt trong 2 quý liên tiếp vừa qua. Mức phục hồi này vẫn ở dưới mức trung bình, nhưng sẽ sớm tiến gần đến mức tương tự như những năm kinh doanh tốt trước đó.
Một yếu tố khác để theo dõi tình trạng chu kỳ của lợi nhuận là tỷ suất lợi nhuận gộp. Quý 4 trước đó là quý suy giảm tỷ suất lợi nhuận gộp, đến từ sự phục hồi chậm của nhiều ngành cùng với sự sụt giảm của nhóm điện nước. Các điểm đảo chiều biên lợi nhuận cũng trùng khớp với xu hướng của các chỉ số sinh lời và các mốc quan trọng của thị trường.
Về định giá, StockLine cho rằng trạng thái P/B và P/E của thị trường vẫn chưa đạt mức trung bình. Một phần đến từ khu vực thấp của nhóm Ngân hàng, chiếm tỷ trọng cao trong cơ cấu vốn hóa thị trường, một phần đến từ trạng thái phục hồi chưa đạt ngưỡng trung bình của nhiều ngành quan trọng.
Một điểm đáng chú ý nữa là vùng định giá hiện tại vẫn ở dưới mức trung bình, trong khi lãi suất huy động vẫn thấp nhất lịch sử dù đã bắt đầu hồi phục ở một số kỳ hạn tại các ngân hàng thương mại vừa. cái lọ. Sự lệch pha này có thể xuất phát từ nền tảng cơ bản của thị trường là lợi nhuận của các nhóm doanh nghiệp chưa thực sự quay trở lại chu kỳ tăng trưởng như những năm thuận lợi trước đây.
Cơ hội đầu tư đến từ hai nhóm doanh nghiệp
StockLine vẫn cho rằng đây là điểm tựa cho xu hướng trung và dài hạn tích cực hơn của toàn thị trường, nhất là khi kết quả kinh doanh của các nhóm ngành mới cập nhật bắt đầu có vẻ sáng sủa hơn. Theo đó, những biến số vĩ mô từng tác động lớn đến thị trường trong 2 năm qua có thể dần nhường chỗ cho câu chuyện của các doanh nghiệp. Cơ hội đầu tư sẽ đến từ hai nhóm doanh nghiệp:
Thứ hạng Hầu hết nhóm ngành phục hồi đầu năm 2023 và chuyển sang chu kỳ tăng trưởng mớibao gồm Chứng khoán, Công nghệ thông tin, Thép.
Với Chứng khoán, mặc dù tỷ suất lợi nhuận đã đạt mức cao nhất là 33,7% nhưng ROE vẫn nằm ở vùng trung bình thấp. Dù vẫn còn nhiều câu chuyện đầy hy vọng liên quan đến các cột mốc trước nâng cấp nhưng định giá nhóm này kém hấp dẫn và chỉ phù hợp với vị thế giao dịch ngắn hạn.
Biên lợi nhuận nhóm thép chạm đáy và phục hồi sớm hơn giá hàng hóa, một phần nguyên nhân đến từ giai đoạn trước tích cực giải quyết tồn kho giá cao, tạo nền giá thấp vào cuối năm 2022. Định giá cổ phiếu Cổ phiếu thép cũng đang phản ánh sự hồi phục sớm mong đợi. Tuy nhiên, ngành thép vẫn được đánh giá tích cực nhờ những kỳ vọng: (1) Là ngành phục hồi sớm so với mặt bằng chung, năm 2024 là bản lề cho việc chuyển sang giai đoạn tăng trưởng trở lại. (2) Thông tin chống bán phá giá cũng là yếu tố hỗ trợ cho ngành.
Thứ hai, nhóm đã tạo đáy và bắt đầu hồi phục bao gồm Thực phẩm và Đồ uống, Dệt may, Hàng không, Chăn nuôi và Thủy sản. Nếu nhìn vào các chỉ số tăng trưởng cùng kỳ để thấy sự bứt phá thì Bán lẻ là nhóm nổi bật nhất khi ghi nhận lợi nhuận quý I tăng trưởng 367% so với cùng kỳ.
Đặc biệt, bán lẻ cũng được đánh giá có khả năng hồi phục trong ngắn hạn và tiềm năng trong dài hạn. Nền tảng chính cho sự phục hồi chung của các nhóm ngành này đến từ: (1) Sự phục hồi của các ngành nhạy cảm với tính chu kỳ của thu nhập toàn xã hội như điện tử, điện thoại; (2) Sự cải thiện và tăng trưởng tốt của các ngành “tương lai” như Dược phẩm (Long Châu – FRT), Bách hóa tổng hợp (BHX – MWG); (3) Chiến lược ngắn hạn bằng cách cắt giảm chi phí của các cửa hàng hoạt động kém hiệu quả, hoặc thay đổi chiến lược bán hàng, tiếp thị phù hợp với điều kiện chung khó khăn của thị trường (MWG, PNJ).
Link nguồn: https://cafef.vn/dai-cat-tim-vang-tu-ket-qua-kinh-doanh-quy-1-lo-dien-nhieu-nhom-nganh-vung-len-tu-day-va-buoc-vao-chu-ky-tang-truong-moi-18824051317520319.chn
