Các yếu tố rủi ro bên ngoài như lo ngại về suy thoái kinh tế Mỹ, đồng Yên Nhật tăng giá và xung đột ở Trung Đông đã gây áp lực lên thị trường chứng khoán trong nước. VN-Index mất gần 50 điểm vào đầu tháng 8, phá vỡ mốc 1.200.
Tất cả những rủi ro này đều khó lượng hóa nên tác động chủ yếu vẫn ở mức tâm lý. Trong khi đó, theo các nhà phân tích, suy thoái kinh tế Mỹ thậm chí còn tác động tích cực đến thị trường chứng khoán Việt Nam về mặt tỷ giá và điều hành chính sách của Ngân hàng Nhà nước.
“Nguy cơ suy thoái kinh tế tại Mỹ cần thêm thời gian để đánh giá vì nhiều chuyên gia kinh tế cho rằng, số liệu thất nghiệp cao là do sự gia tăng tham gia lực lượng lao động tại Mỹ và số liệu tháng 7 bị ảnh hưởng bởi cơn bão Beryl ở Bờ Tây. Hơn nữa, suy thoái kinh tế nhẹ tại Mỹ, mặc dù sẽ ảnh hưởng đến lĩnh vực xuất khẩu của Việt Nam, nhưng sẽ có tác động tích cực đến thị trường chứng khoán theo góc nhìn tỷ giá hối đoái và điều hành chính sách của Ngân hàng Nhà nước”, KBSV Securities nhấn mạnh.
Một số dữ liệu vĩ mô tại Hoa Kỳ đang suy yếu nhanh hơn dự kiến, đây có thể là dấu hiệu sớm cho thấy rủi ro suy thoái tại quốc gia này. Cụ thể, số liệu thất nghiệp mới công bố cho thấy tỷ lệ thất nghiệp đã tăng lên 4,3%, vượt kỳ vọng là 4,1% và đạt mức cao nhất kể từ năm 2022.
Trong bối cảnh đó, bức tranh người tiêu dùng Mỹ chưa được cải thiện như kỳ vọng, kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp lớn, đặc biệt là cổ phiếu công nghệ đang khiến các nhà đầu tư thất vọng, đây cũng là chỉ báo cho thấy nền kinh tế Mỹ đang chậm lại. Theo Bloomberg, khả năng Mỹ rơi vào suy thoái trong 12 tháng tới là khoảng 35%, mức dự báo trung bình của một cuộc khảo sát 60 tổ chức.
Mối lo ngại về sự đảo ngược của vị thế giao dịch chênh lệch lãi suất Yên Nhật, sự gia tăng của đồng tiền này sau khi BOJ tăng lãi suất chính sách lên 0,25%, trong khi kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất khiến USD suy yếu, kích hoạt các nhà đầu tư thanh lý toàn bộ danh mục tài sản của họ để trả các khoản vay Yên. Ngoài ra, các cuộc gọi ký quỹ có thể đẩy nhu cầu Yên lên cao để bổ sung cho ký quỹ, tạo ra một vòng luẩn quẩn đẩy Yên lên cao hơn và kích hoạt nhiều cuộc gọi ký quỹ hơn.
Mặc dù sự đảo ngược vị thế Carry trade đồng Yên Nhật của các nhà đầu tư toàn cầu không ảnh hưởng trực tiếp đến thị trường chứng khoán Việt Nam vì dòng vốn đầu tư từ Nhật Bản vào Việt Nam chủ yếu thông qua vốn ODA, đầu tư trực tiếp FDI hoặc đầu tư chiến lược vào các tổ chức tài chính, nhưng những tác động gián tiếp và tâm lý sẽ cần phải được tính đến.
Về nguy cơ xung đột leo thang ở Trung Đông, có thể tác động tiêu cực đến nguồn cung dầu và giá cước vận tải, làm tăng nguy cơ lạm phát quay trở lại. Tuy nhiên, hiện tại có rất ít cơ sở để dự đoán tác động của rủi ro này đối với thị trường chứng khoán Việt Nam.
Về mặt định giá, VN-Index hiện đang giao dịch ở mức khoảng 14 lần thu nhập, theo dữ liệu của Bloomberg – một P/E loại trừ mọi thu nhập bất thường. Định giá này thấp hơn đáng kể so với mức trung bình hai năm là 14,9.
Về mặt tích cực, việc tiếp tục duy trì lãi suất thấp sẽ là yếu tố hỗ trợ chính cho sự phục hồi của sản xuất trong nước, công nghiệp, đầu tư và tiêu dùng. Trong ngắn hạn, nửa cuối quý 3 sẽ là một trong những thời điểm quan trọng để thiết lập kỳ vọng mới cho thị trường chứng khoán.
Số liệu tăng trưởng kinh tế vĩ mô tháng 7/2024 và quý II/2024 đã phần nào cho thấy nội lực của nền kinh tế vĩ mô đang tốt hơn với các chỉ số cho tín hiệu tích cực như tăng trưởng GDP, kim ngạch xuất khẩu, chỉ số IIP, PMI, thu hút FDI… Tương ứng, lợi nhuận doanh nghiệp quý II cũng ghi nhận mức tăng trưởng tích cực so với cùng kỳ ở mức quanh 12,4%.
Ngoài ra, Việt Nam cũng đã có những bước đi cụ thể hơn để tập trung giải quyết các vấn đề trong lộ trình nâng hạng FTSE Russell. Tuy nhiên, việc tiếp tục chậm trễ trong việc đưa hệ thống KRX vào vận hành có thể khiến thị trường chứng khoán Việt Nam “bỏ lỡ cuộc hẹn” trong đợt rà soát tháng 9.
Trên biểu đồ ngày, VN-Index đang trong xu hướng giảm ngắn hạn kể từ đỉnh vào giữa tháng 6 năm 2024, với mỗi đỉnh/đáy đều thấp hơn đỉnh/đáy trước đó. Hầu hết các chỉ báo động lượng kỹ thuật đều cho thấy tín hiệu củng cố xu hướng giảm của thị trường, chẳng hạn như ADX ở mức 26,3 và tiếp tục cho thấy dấu hiệu tăng – cho thấy xu hướng giảm đang mạnh hơn, trong khi RSI và Stochastic đều đang tiến gần đến vùng quá bán – cho thấy khả năng tiếp tục xu hướng giảm.
Kết hợp với các yếu tố cơ bản hiện tại, KBSV nghiêng về kịch bản có 70% khả năng Vn-Index sẽ tiếp tục chịu sức ép của đà giảm và có thể bắt đầu phản ứng phục hồi khi chỉ số thoái lui về vùng hỗ trợ gần quanh 1150 (+-10).
Trong kịch bản tiêu cực, chỉ số tiếp tục giảm và phá vỡ vùng hỗ trợ này (xác suất 30%), Vn-Index sẽ mất đà tăng trung hạn và có thể thiết lập trạng thái đi ngang trên biểu đồ tháng theo mô hình tam giác từ đỉnh vào đầu năm 2022, xuống vùng hỗ trợ mạnh hơn/sâu hơn quanh 1080 (+-15) trước khi có cơ hội phục hồi trở lại.
Thị trường đang bước vào giai đoạn điều chỉnh ngắn hạn, mở ra cơ hội giải ngân tốt cho các nhà đầu tư chưa có vị thế, hoặc tăng tỷ trọng cho các nhà đầu tư đã nắm giữ. Các chủ đề đầu tư bao gồm phục hồi kinh doanh, vốn FDI, đầu tư công và giai đoạn La Nina đang đến gần…
Link nguồn: https://vneconomy.vn/suy-thoai-nhe-o-my-se-tac-dong-tich-cuc-len-thi-truong-chung-khoan-viet-nam-o-goc-do-ty-gia.htm
