Dù lãi suất trong nước vẫn neo ở mức cao và động thái của Fed chưa thực sự rõ ràng, nhưng những dấu hiệu hạ lãi suất gần đây đã mang lại hy vọng cho thị trường chứng khoán.
Vậy lộ trình lãi suất thời gian tới như thế nào? Sau khi chính sách tiền tệ đảo chiều, khi nào thị trường chứng khoán tạo đáy dài hạn và đi lên? Trong buổi tọa đàm “Mưa tạnh, trời lại sáng” do Công ty chứng khoán Yuanta tổ chức, ông Nguyễn Thế Minh – Giám đốc Phân tích Công ty chứng khoán Yuanta đưa ra một vài nhận định.
Lãi suất sẽ tiếp tục hạ nhiệt
Về động thái của Fed, vị chuyên gia cho rằng tình trạng trì trệ của lạm phát có thể vẫn tác động phần nào đến quyết định của cơ quan này. Tuy nhiên, quan trọng nhất là lạm phát không còn là mục tiêu hàng đầu của Fed vào năm 2023.
Sau hàng loạt đổ vỡ của nhiều ngân hàng thế giới cùng với tỷ lệ thất nghiệp gia tăng, Fed sẽ phải tính toán lại lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế. Nhiều khả năng cơ quan này sẽ phải chấp nhận lạm phát mục tiêu cao hơn dự kiến.
Bằng chứng là trong biên bản cuộc họp năm 2022, Fed chỉ nhấn mạnh đúng một mục tiêu, đó là kiểm soát lạm phát. Tuy nhiên, trong biên bản cuộc họp mới đây, mục tiêu của Fed không chỉ là lạm phát mà còn là nỗi lo suy thoái.
Theo ông Minh, lãi suất Quỹ Fed có thể lên tới 5,07% trong năm nay. Nhiều khả năng Fed sẽ tăng lãi suất thêm 0,25% trong tháng 5 và là lần tăng lãi suất cuối cùng trong năm 2023. Thậm chí, Fed có thể “quay tay” giảm lãi suất trong nửa cuối năm để ngăn suy thoái.
Như vậy, một cuộc suy thoái sẽ là biến số tiếp theo để Fed thực hiện chính sách tiền tệ. Đặc biệt, theo quan sát của ông Minh, Fed đang có động thái mua trái phiếu để kích cầu trở lại, thay vì bán trái phiếu để thu hẹp cung tiền như năm ngoái.
“Chúng ta chưa thể kỳ vọng vào môi trường tiền rẻ nhưng dòng tiền đắt cũng sẽ sớm kết thúc”, ông Nguyễn Thế Minh nói.
Về bối cảnh trong nước, lạm phát tháng 3 tiếp tục hạ nhiệt và dự báo lạm phát sẽ tiếp tục chậm lại trong các tháng tới do mức cơ bản của cùng kỳ năm 2022 ở mức cao và nguồn cung hàng hóa dần phục hồi. Lạm phát cả năm 2023 nhiều khả năng sẽ nằm trong mức mục tiêu dưới 4,5%. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng áp lực lạm phát có thể tăng lên sau khi Trung Quốc mở cửa.
Về lãi suất, chuyên gia Yuanta cho rằng lãi suất trong nước khó giảm mạnh nhưng đã qua thời kỳ đỉnh vào cuối năm 2022. Để đạt được mục tiêu tăng trưởng GDP, chính sách tiền tệ có thể dần dần nới lỏng hơn nữa. . Nhiều khả năng sau tháng 6 lãi suất cơ bản sẽ giảm, làm tiền đề giảm các loại lãi suất khác, đặc biệt là lãi suất cho vay.
Khi nào cổ phiếu sẽ chạm đáy và tăng lên?
Ngay cả khi có đảo ngược chính sách tiền tệ, thị trường chứng khoán cũng không thể bứt phá trong một sớm một chiều mà phải có độ trễ nhất định. Độ trễ của thị trường là chờ xem động thái hỗ trợ và mặt bằng lãi suất có đủ sức đưa nền kinh tế và doanh nghiệp tăng trưởng trở lại và hấp thụ được hay không.
Đối với chứng khoán Mỹ, ông Minh nhìn nhận giai đoạn hiện tại có nhiều điểm tương đồng với hai giai đoạn 1968 – 1970 và 1972 – 1974 khi lãi suất tác động tiêu cực đến thị trường. Mức giảm của hai giai đoạn trên lần lượt là 33,6% và 46,3%. Tuy nhiên, khi lãi suất tạo đỉnh thì mức tăng trong 2 năm sau tạo đáy lần lượt là 63% và 69%.
Cùng quan điểm chứng khoán Việt Nam có nhiều điểm tương đồng với chứng khoán Mỹ, vị chuyên gia cho rằng khi đỉnh lãi suất đi qua, thị trường chứng khoán sẽ tạo đáy dài hạn và đi lên. Nhiều khả năng thị trường sẽ còn nhiều biến động cho đến hết quý II/2023, nhưng càng về cuối năm, cơ hội càng mở ra khi các chính sách dần thấm vào thực tế.
Theo thống kê trong quá khứ, sau mỗi đợt tạo đỉnh lãi suất, VN-Index mất khoảng 7 tháng để tạo đáy tăng. Theo ông Minh, lãi suất bắt đầu đạt đỉnh vào đầu năm và khoảng sau tháng 8 năm nay, thị trường chứng khoán có thể tạo đáy dài hạn và bắt đầu đi lên mạnh mẽ.
Về các chỉ báo kỹ thuật, chuyên gia Yuanta đánh giá VN-Index đang ở sóng điều chỉnh 2. Khả năng thị trường nới rộng lên vùng 1.124 hoặc cao hơn là 1.165 vào tháng 4-5 và điều chỉnh vào tháng 5-6. Đồng thời, VN-Index có thể đạt mức cao nhất trong khoảng 1.258 – 1.265 điểm vào những tháng cuối năm.
Link nguồn: https://cafef.vn/lai-suat-ha-nhiet-den-khi-nao-vn-index-se-vao-song-188230416212824996.chn
