Cùng với xu hướng leo thang của giá hàng hóa, giá đường cũng ghi nhận mức tăng mạnh trong những tháng gần đây. Giá đường thế giới hiện đạt mức cao nhất trong 11 năm qua trong bối cảnh hàng loạt nước sản xuất và xuất khẩu đường trên thế giới như Ấn Độ, Thái Lan, Pakistan đều giảm sản lượng do ảnh hưởng của thời tiết. Điều này làm dấy lên mối lo ngại về nguồn cung khan hiếm ảnh hưởng đến an ninh lương thực toàn cầu.
Theo số liệu từ Trading Economics, giá đường thô thế giới đạt 27,03 US cent/pao, tăng 35% so với đầu năm.
Giá đường thế giới duy trì ở mức cao là một trong những luồng thông tin tích cực góp phần bùng nổ tồn kho mía đường. Trong đó, cổ phiếu QNS của Công ty Cổ phần Đường Quảng Ngãi Có những diễn biến tích cực, thị giá tăng gần 11% chỉ trong nửa tháng qua, chốt phiên 15/9 ở mức 50.000 đồng/cổ phiếu.
Tính rộng hơn, từ đáy ngắn hạn giữa tháng 11/2022 đến nay, thị giá QNS đã tăng gần 60%, vốn hóa của Quảng Ngãi Dương tăng hơn 6.300 tỷ đồng sau khoảng 10 tháng.
Sở hữu thị phần sữa đậu nành lớn mang lại dòng tiền ổn định
Đường Quảng Ngãi được biết đến là công ty mẹ của Công ty Sữa đậu nành Việt Nam (Vinasoy) – nhà sản xuất sữa đậu nành lớn nhất Việt Nam với thương hiệu nổi tiếng Fami. Công ty có 3 nhà máy sữa đậu nành trải rộng trên 3 miền, ngoài ra còn có nhiều công ty con, nhà máy, xí nghiệp hoạt động ở các phân khúc khác nhau gồm Nhà máy bia Dung Quất, Nhà máy bánh kẹo Biscafun, Nhà máy sản xuất sữa đậu nành Dung Quất. Nhà máy nước khoáng Thạch Bích, Trung tâm giống mía và các nhà máy sản xuất đường liên quan.
Với số lượng nhà máy lớn, QNS dẫn đầu thị trường sữa đậu nành đóng hộp với công suất 390 triệu lít/năm, chiếm khoảng 87% thị phần sữa đậu nành có thương hiệu. Nhờ đó, mảng sữa đậu nành của QNS đạt tỷ suất lợi nhuận gộp cao trên 40% và đóng góp 50% doanh thu và 70% lợi nhuận gộp cho QNS. Tiếp theo là sản phẩm đường với doanh thu gần 1.800 tỷ đồng, biên lợi nhuận gộp 20,9%.
Trong báo cáo mới đây, Chứng khoán KIS đánh giá QNS vẫn còn dư địa tăng trưởng nhờ xu hướng chuyển từ tiêu dùng sữa đậu nành không nhãn hiệu sang sữa đậu nành có thương hiệu vẫn tiếp tục diễn ra, tuy nhiên xu hướng này không thay đổi. mạnh.
Đồng thời, mảng sữa đậu nành đã qua giai đoạn đầu tư vốn lớn nên mang lại dòng tiền hoạt động tương đối ổn định, gần 1.000 tỷ đồng/năm. Dòng tiền được hợp nhất trong những năm tiếp theo nên có khả năng chia cổ tức bằng tiền mặt cao hơn cho cổ đông. Những năm trước, QNS được biết đến là công ty có truyền thống trả cổ tức đều đặn với tỷ lệ cao hàng năm. Kể từ khi IPO vào năm 2016, doanh nghiệp này chưa bao giờ quên trả cổ tức bằng tiền mặt cho cổ đông. Những năm gần đây, con số này thường dao động quanh mức 25-30%.
Thuế chống gian lận thương mại giúp doanh nghiệp “hồi sinh”
Hiện, QNS có vùng nguyên liệu mía lớn nhất Việt Nam, một là ở tỉnh Gia Lai (nhà máy An Khê) với 26.000 ha (có thể mở rộng lên 40.000 ha trong tương lai) với năng suất lên tới 70 tấn/năm. ha, thứ hai là ở Quảng Ngãi (nhà máy Phổ Phong) với 2.500 ha, năng suất 60 tấn/ha. Hai vùng trồng mía này đang cung cấp khoảng 2 triệu tấn mía/năm, đảm bảo công suất ép mía 20.000 tấn/ngày, tương đương 14% tổng công suất cả nước và là doanh nghiệp mía đường lớn thứ 2 Việt Nam.
Ngoài ra, QNS còn vận hành dây chuyền sản xuất đường tinh luyện (RE), công suất 1.000 tấn/ngày, đáp ứng yêu cầu khắt khe để sản xuất các sản phẩm như đồ uống có ga, bánh kẹo cao cấp.
Từ tháng 8/2022, Bộ Công Thương chính thức triển khai các biện pháp chống lẩn tránh phòng vệ thương mại với mức thuế 4,64% đối với sản phẩm mía đường có xuất xứ Thái Lan nhập khẩu từ 5 nước ASEAN. Biện pháp này đã bắt đầu bảo vệ các công ty đường trong nước và đẩy giá đường trong nước lên cao. Thời gian tới, giá đường trong nước được dự báo hạ nhiệt nhưng vẫn tiếp tục ở mức trên 16.000 đồng/kg. Cùng xu hướng đó, giá thu mua mía từ các nhà máy đã phục hồi đáng kể, tạo tiền đề khuyến khích nông dân mở rộng diện tích trồng mía. KIS dự đoán sản lượng đường của QNS sẽ được duy trì ở mức cao, đảm bảo giá bán tốt và tỷ suất lợi nhuận cao trong những năm tới.
Lợi nhuận dự kiến duy trì 2.000 tỷ đồng/năm trong vài năm tới
Về tình hình kinh doanh, năm 2023, lãnh đạo công ty cho rằng đây sẽ là giai đoạn có nhiều thách thức do giá nguyên liệu, chi phí vận chuyển tăng cao… Vì vậy, QNS đặt mục tiêu “thận trọng” với doanh thu 8.400 tỷ đồng đồng, giảm nhẹ 2% so với cùng kỳ và lợi nhuận sau thuế đạt 1.008 tỷ đồng, thấp hơn 22% so với thực hiện năm 2022.
Nhưng lạc quan hơn, KIS dự báo doanh thu của QNS sẽ tăng lên 10.069 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 1.680 tỷ đồng, vào năm 2023, tương ứng mức tăng trưởng lần lượt 22% và 31% so với cùng kỳ năm ngoái, trong đó doanh thu Sữa đậu nành doanh thu giảm 6%, trong khi doanh thu đường tăng mạnh 85%.
Về mặt đầu vào, KIS cho rằng giá đậu nành có thể hạ nhiệt trong giai đoạn 2024-25 khi nguồn cung dư thừa và hàng tồn kho được cải thiện. Ngoài ra, theo ban lãnh đạo QNS, công ty đã tăng giá bán bình quân trong năm 2021-22 và gần đây nhất là tăng 5% trong nửa đầu năm 2023 để bù đắp giá đậu nành đầu vào tăng cao. Do đó, KIS dự báo tỷ suất lợi nhuận gộp của QNS có thể phục hồi trong năm 2024-25 do giá đậu tương và chi phí đóng gói giảm.
Mặt khác, nhà máy điện sinh khối của QNS có thể cải thiện doanh thu và lợi nhuận nhờ bổ sung bã mía hoặc sử dụng nguyên liệu thay thế mồi mía trong những năm tiếp theo. Nửa đầu năm 2023, sản lượng mía tăng cũng góp phần đáng kể vào mảng điện sinh khối của QNS, ghi nhận lợi nhuận trước thuế 55 tỷ đồng.
Đến năm 2024, KIS dự báo doanh thu và LNST sẽ không thay đổi, lần lượt đạt trên 10.000 tỷ đồng và 1.635 tỷ đồng. Sau đó, doanh thu thuần và LNST của QNS có thể tăng nhẹ trong năm 2025 ở mức 10.470 tỷ đồng và 1.755 tỷ đồng. Theo KIS, nhu cầu sữa đậu nành sẽ phục hồi và nguồn cung đường trên thị trường Việt Nam sẽ thắt chặt.
Link nguồn: https://cafef.vn/gia-duong-lien-tuc-pha-dinh-vua-sua-dau-nanh-so-huu-dien-tich-mia-lon-nhat-ca-nuoc-duoc-ky-vong-huong-loi-co-phieu-tang-60-sau-10-thang-188230917230243792.chn
