Tình trạng ùn tắc tại các cảng biển tiếp tục khiến giá cước container tăng tương tự giai đoạn 2021 khi tàu Evergiven mắc cạn. Giá cổ phiếu vận tải được dự báo sẽ hưởng lợi lớn, theo SSI Research.
Liên quan đến tình hình Biển Đỏ, việc các tàu chở hàng di chuyển quanh Mũi Hảo Vọng sẽ có tác động lan tỏa đến toàn bộ chuỗi cung ứng và đẩy giá cước vận chuyển lên cao. Chỉ số Container Thế giới (WCI) gần đây đạt 4.716 USD/FEU (áp dụng cho container 40 feet), tăng 181% so với cùng kỳ và tương đương 232% so với mức trung bình năm 2019 (1.420 USD/FEU).
Trong khi đó, giá thuê định kỳ tàu 1.700 TEU tăng 65% từ đầu năm 2024 đến giữa tháng 5 và hiện mức tăng đã lên tới 90% so với đầu năm.
Có 2 nguyên nhân chính dẫn đến việc tăng giá cước vận tải như sau: Về phía cung, tác động của việc dịch chuyển ra khỏi Biển Đỏ từ tháng 2/2024 đã dần xuất hiện ở những điểm nghẽn của chuỗi cung ứng. Ví dụ, tại các cảng ở Đông Nam Á, trọng tâm chính là Cảng Singapore, cảng lớn thứ hai thế giới tính theo tổng trọng tải vận chuyển và là cụm cảng container lớn nhất thế giới. Các tàu hiện phải chờ bảy ngày để cập bến, so với nửa ngày trong điều kiện bình thường.
Tình trạng ùn tắc cũng đang xảy ra ở các cảng khác như Dubai hay Rotterdam. Sự mất cân đối về số lượng container cũng dẫn tới tình trạng thiếu container tại một số cảng trọng điểm ở Trung Quốc, càng đẩy giá cước vận tải tăng cao.
Về phía cầu: Sau một năm 2023 giảm tồn kho, các doanh nghiệp bán lẻ và doanh nghiệp sản xuất có xu hướng tăng tồn kho trở lại kể từ Q1/2024. Với những diễn biến diễn ra trong thời điểm dịch Covid, các doanh nghiệp vận tải cố gắng vận chuyển hàng hóa sớm để tránh tình trạng ùn tắc dịp cuối năm.
Hơn nữa, nhu cầu vận chuyển tăng mạnh từ Trung Quốc đến các khu vực khác trên thế giới, đặc biệt là Mỹ, trước khi Mỹ áp đặt mức thuế mới cao hơn đáng kể đối với hàng hóa nhập khẩu từ Trung Quốc, cũng là một lý do khác khiến giá cước vận chuyển container tăng mạnh trong thời gian gần đây.
Nhìn lại, con tàu Evergiven mắc cạn, làm tê liệt kênh đào Suez trong 6 ngày vào tháng 5 năm 2021, cùng với đó là tình trạng thiếu container trong thời gian này, ảnh hưởng đến toàn bộ chuỗi cung ứng và đẩy giá cước vận tải lên cao. Giao hàng tận nơi tăng vọt 100% trong vòng 6 tháng, từ tháng 5/2021 đến tháng 11/2021. Chuỗi cung ứng chỉ có thể ổn định sau khi kết thúc mùa cao điểm vào cuối năm đó.
Mặc dù nguyên nhân là khác nhau nhưng có thể thấy rằng cả trường hợp hiện tại và quá khứ đều cho thấy khoảng cách di chuyển đã đẩy nhu cầu TEU-dặm lên cao hơn, dẫn đến tình trạng tắc nghẽn cảng gia tăng trong nửa cuối năm nay. nhiều năm kể từ khi tình trạng này bắt đầu.
Hiện tại, mới chỉ là bắt đầu của mùa vận chuyển cao điểm, những áp lực hiện tại sẽ còn tiếp tục, thậm chí còn gia tăng trong mùa cao điểm và có thể chỉ giảm bớt trong quý 4/2024 khi mùa vận chuyển cao điểm kết thúc. khi các nhà vận chuyển có thể tổ chức lại chuỗi cung ứng.
Do đó, trường hợp cơ sở giả định tình hình kinh tế toàn cầu và nhu cầu tiêu dùng tiếp tục phục hồi vào cuối năm giúp duy trì nhu cầu vận chuyển, giá cước container giao ngay và giá thuê tàu cố định. Kỳ hạn sẽ tiếp tục neo ở mức cao này cho đến cuối năm.
Nếu điều này xảy ra, theo SSI Research, HAH sẽ là một trong những hãng tàu container được hưởng lợi từ tình trạng này nhờ số lượng tàu lớn và tuyến đường hoạt động đa dạng, với 40% công suất hoạt động trên thị trường. Thuê tàu định hạn và hợp tác với các hãng tàu hàng đầu thế giới (như hãng tàu ZIM của Israel và ONE của Singapore) trên các tuyến Nội Á.
Theo đó, giá thuê tàu định hạn tăng 15% vào năm 2025. Ngoài ra, giả định giá cước vận chuyển giao ngay sẽ tăng nhẹ 5% so với cùng kỳ năm 2024 và 2025 do dự đoán sẽ tiếp tục bị gián đoạn. tiếp tục kéo dài và nhu cầu vận chuyển cao hơn ở thị trường Đông Nam Á.
Vào năm 2024, do giá thuê tàu định hạn đã được cố định đến cuối năm nên việc điều chỉnh giá cước giao ngay giả định sẽ chỉ ảnh hưởng nhẹ đến lợi nhuận ròng. Theo đó, lợi nhuận của HAH dự kiến sẽ không thay đổi so với năm 2023, so với mức giảm 2% như ước tính mới nhất. Bên cạnh đó, chúng tôi cũng duy trì quan điểm HAH sẽ ghi nhận mức tăng trưởng SVCK tích cực từ Q2/2024.
Việc điều chỉnh giả định chủ yếu ảnh hưởng đến lợi nhuận ước tính cho năm 2025, vì hầu hết các hợp đồng thuê tàu đều được gia hạn vào cuối năm nay. Theo đó, lợi nhuận ròng phân bổ cho cổ đông công ty mẹ (NPATMI) năm 2025 ước đạt khoảng 540 tỷ đồng (+39% so với cùng kỳ), tương ứng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) là 4.911 đồng. SSI điều chỉnh tăng ước tính cho cả LNST và EPS thêm 21% so với ước tính gần đây nhất.
SSI đưa ra mức giá mục tiêu mới cho HAH theo phương pháp DCF là 54.000 đồng/cổ phiếu chủ yếu do triển vọng tốt hơn cho năm 2025, tương ứng với mức tăng giá tiềm năng 11,2%.
Link nguồn: https://vneconomy.vn/gia-cuoc-container-lai-neo-cao-nhu-thoi-covid-trien-vong-nao-cho-co-phieu-nhom-cang-bien.htm
