FiinRatings trong báo cáo cập nhật triển vọng trái phiếu doanh nghiệp gần đây đã nhấn mạnh xu hướng lãi suất đảo chiều cũng sẽ là yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến kế hoạch huy động vốn qua kênh trái phiếu trong năm nay của các doanh nghiệp.
LÃI SUẤT TĂNG CÓ ẢNH HƯỞNG ĐẾN KẾ HOẠCH PHÁT HÀNH TRÁI PHIẾU?
Dù lãi suất huy động tại các ngân hàng tư nhân đã chạm đáy từ tháng 4 nhưng mặt bằng lãi suất tại các ngân hàng quốc doanh (ngân hàng Big 4) vẫn đi ngang nên chưa tạm thời ảnh hưởng đến chi phí lãi vay. Đối với trái phiếu có lãi thả nổi, mức tham chiếu là lãi suất tiết kiệm bình quân của nhóm ngân hàng Big4.
Theo thống kê của FiinRatings, trong tháng 5 và tháng 6, lãi suất tiết kiệm bình quân 12 tháng của các ngân hàng tư nhân tăng lần lượt 19 và 17 điểm phần trăm so với tháng trước.
Tuy nhiên, thanh khoản dư thừa trong hệ thống ít đi cũng sẽ dẫn đến việc các ngân hàng quốc doanh tăng lãi suất tiền gửi trong thời gian tới, gây rủi ro cho trái phiếu trả lãi theo cơ chế thả nổi. Trái chủ của những trái phiếu này sẽ phải đối mặt với chi phí lãi vay cao hơn và cần cân đối dòng tiền để trả lãi.
FiinRatings nhấn mạnh: “Xu hướng lãi suất đảo chiều cũng sẽ là yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến kế hoạch huy động thông qua kênh trái phiếu của các doanh nghiệp trong năm nay”.
Ngược lại, đây sẽ là yếu tố thúc đẩy việc phát hành trái phiếu dài hạn lãi suất cố định trên mức lãi suất thấp hiện nay, đặc biệt là trái phiếu được bảo lãnh bởi các tổ chức quốc tế uy tín. hoặc các đợt trái phiếu do doanh nghiệp có xếp hạng tín nhiệm cao chào bán cho nhà đầu tư phi ngân hàng.
Cũng theo FiinRatings, Ngân hàng Nhà nước duy trì các biện pháp can thiệp trong bối cảnh tỷ giá tiếp tục tăng trong tháng 5. Trong tháng 5, Ngân hàng Nhà nước sử dụng nghiệp vụ phát hành tín phiếu với tổng giá trị hấp thụ là 79.540 đồng. tỷ đồng và điều chỉnh lãi suất phát hành lên 4,25%, đồng thời can thiệp bán giá 25.450 đồng và kiểm soát thị trường vàng để hạn chế đồng tiền mất giá. Cùng với đó, NHNN kết hợp bơm 122.516 tỷ đồng qua kênh OMO để điều tiết thanh khoản hệ thống.
Thực tế cho thấy nhu cầu USD rất lớn trong tháng 5 và những tháng tới, thể hiện qua xu hướng nhập siêu và bán ròng của khối ngoại trên thị trường chứng khoán (khoảng 30 nghìn tỷ đồng kể từ đầu năm) cũng như những biến động . tài khoản vốn, từ đó tiếp tục khiến tiền đồng mất giá.
Việc FED tiếp tục giữ nguyên lãi suất và lùi thời hạn cắt giảm đến hết năm 2024 có thể hạn chế hiệu quả của chính sách điều hành tỷ giá trong nước. Vì vậy, NHNN sẽ phải áp dụng các biện pháp mạnh mẽ hơn trong việc thu hút tiền đồng để ổn định tỷ giá.
Ngoài ra, thị trường trái phiếu doanh nghiệp tại Việt Nam hiện thiếu sự tham gia của nhà đầu tư nước ngoài dù họ tỏ ra rất quan tâm đến loại hình đầu tư cố định này. Do đó, tỷ giá hối đoái cao khiến việc đầu tư vào trái phiếu doanh nghiệp kém hấp dẫn hơn thực tế, đồng thời tạo ra rào cản làm chậm quá trình gia nhập thị trường của các đơn vị nước ngoài. ngoài.
LÃI SUẤT NHÓM TRÁI PHIẾU RỦI RO CAO LÊN ĐẾN GẦN 42% TRÊN THỊ TRƯỜNG THỨ CẤP
Thống kê thị trường trái phiếu thứ cấp từ FiinRatings cho thấy, trong tháng 5/2024, tổng giá trị giao dịch trái phiếu, bao gồm trái phiếu phát hành ra công chúng và trái phiếu tư nhân, đạt hơn 106 nghìn tỷ đồng, tăng 43 tỷ đồng. 0,7% so với tháng trước.
Khối lượng giao dịch qua khớp lệnh (tất cả trái phiếu phát hành ra công chúng) giảm 12,8% so với tháng 4 và chiếm tỷ trọng thấp trong tổng thanh khoản toàn thị trường, chỉ 0,23%. Thanh khoản bình quân ngày trong tháng 5 đạt 4,8 nghìn tỷ đồng, gấp 1,24 lần so với tháng trước.
Lĩnh vực Ngân hàng và Bất động sản vẫn chiếm phần lớn khối lượng giao dịch trong tháng, với tỷ trọng lần lượt đạt 51,3% và 23,4%. Lượng trái phiếu ngân hàng được giao dịch tăng đột biến, hơn 80% so với tháng trước, duy trì vị thế hấp dẫn so với các ngành còn lại.
Trái phiếu bất động sản tăng khối lượng giao dịch 18% trong bối cảnh dự báo cho thấy thị trường bất động sản đang bước vào chu kỳ mới với nhiều dự án được tung ra thị trường tại khu vực phía Nam như TP.HCM, Bình Dương. , Vũng Tàu, Long An và khu vực phía Bắc tại các tỉnh và khu vực xung quanh Hà Nội.
Như vậy, bất động sản có dấu hiệu hồi phục cũng là tiền đề tạo động lực cho các ngành liên quan của nền kinh tế. Theo quan sát, giao dịch trái phiếu Xây dựng và Vật liệu tăng 23,4% và trái phiếu Du lịch và Giải trí tăng 88,6% trong tháng qua.
Đối với nhóm Ngân hàng, lãi suất chủ yếu dao động trong khoảng 5-9% tùy kỳ hạn còn lại. Nhìn chung, không có nhiều sự khác biệt về sản lượng của nhóm này.
Đối với các doanh nghiệp phi ngân hàng, lãi suất bình quân hàng năm (YTM) chủ yếu dao động từ 7-13%, chủ yếu tập trung ở các nhà đầu tư lớn có thương hiệu và lịch sử hoạt động đã được chứng minh. như Vinhome (VHM), Nam Long (NLG), Khang Điền (KDH) hay Becamex (BCM). Đây cũng là nhóm trái phiếu có tính thanh khoản tốt nhất thị trường.
Tuy nhiên, ngày 10/6/2024, một số lô trái phiếu được giao dịch với lợi suất đáo hạn trung bình trên 20% với kỳ hạn dưới 6 tháng của Năng lượng tái tạo Trung Nam (26,86%), Đầu tư Bất động sản Mai Viên (27,26%). ), BKAV Pro (41,79%) và Licogi 13 (27,6%). Tuy nhiên, tổng giá trị giao dịch của các lô này chỉ chiếm tỷ trọng rất nhỏ trong tổng giá trị lưu hành (dưới 0,3%).
“Có thể nói, thị trường thứ cấp đang dần góp phần phản ánh mức độ rủi ro trong việc định giá lãi suất giao dịch trái phiếu khi nhóm rủi ro cao sẽ phải chịu lãi suất cao hơn”, FiinRatings nhấn mạnh.
Link nguồn: https://vneconomy.vn/fiinratings-lai-suat-tien-gui-tang-anh-huong-den-ke-hoach-phat-hanh-trai-phieu.htm
