Cục Dự trữ Liên bang đang tiến gần hơn bao giờ hết đến mục tiêu lạm phát trước cuộc họp chính sách tiền tệ kéo dài hai ngày vào thứ Ba và thứ Tư, nhưng câu hỏi vẫn là liệu cơ quan này sẽ cắt giảm lãi suất bao nhiêu trong lần cắt giảm đầu tiên của chu kỳ nới lỏng này.
Dữ liệu công bố tuần này cho thấy áp lực tăng giá tại Hoa Kỳ đã giảm đáng kể sau giai đoạn tăng trưởng nhanh trong năm 2021-2022. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) trong tháng 8 ghi nhận mức tăng theo năm nhỏ nhất kể từ tháng 2 năm 2021. Chỉ số giá sản xuất (PPI) – thước đo giá bán buôn – cho thấy áp lực giá trong tương lai phần lớn đã được kiềm chế.
Cả hai bản đọc đều có khả năng mở đường cho Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) — cơ quan hoạch định chính sách của Fed — cắt giảm lãi suất khi kết thúc cuộc họp vào ngày 18 tháng 9. Cùng với quyết định về lãi suất, tuyên bố sau cuộc họp của Fed cũng sẽ bao gồm các dự báo hàng quý được cập nhật cho các chỉ số kinh tế quan trọng của Hoa Kỳ như tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội (GDP), lạm phát và thất nghiệp.
“Chúng tôi đã có hơn hai tháng dữ liệu lạm phát tích cực” kể từ cuộc họp gần đây nhất của Fed. “Đó là những gì Fed cần”, Claudia Sahm, nhà kinh tế trưởng tại New Century Advisors, nói với CNBC.
Nhưng câu hỏi mà thị trường đang đặt ra là Fed nên cắt giảm lãi suất nhanh đến mức nào? Các nhà đầu tư và nhà phân tích cho đến nay vẫn chưa thể đưa ra câu trả lời nhất quán cho câu hỏi này.
LẬP LUẬN CỦA BÊN PHẦN TRĂM 0,5
Trong phần lớn tuần trước, thị trường tương lai đã đặt cược rất nhiều vào việc Fed cắt giảm lãi suất một phần tư điểm. Nhưng đến thứ Sáu, các cược vào việc cắt giảm một phần tư điểm và một nửa điểm gần như bằng nhau, theo dữ liệu từ Công cụ FedWatch của CME.
Bà Sahm thuộc phe cho rằng Fed nên lựa chọn cắt giảm lãi suất nhiều hơn. Bà cho biết chỉ riêng dữ liệu lạm phát “đã đủ để biện minh cho việc cắt giảm lãi suất một phần tư điểm vào tuần tới và một loạt các đợt cắt giảm sau đó”.
“Lãi suất quỹ liên bang đã ở mức trên 5% trong hơn một năm để chống lạm phát. Cuộc chiến đó đã thắng và Fed cần thoát khỏi lãi suất cao”, nhà kinh tế nhấn mạnh. Điều này có nghĩa là chu kỳ nới lỏng của Fed bắt đầu bằng mức cắt giảm 0,5 điểm phần trăm, bà nói, để ngăn ngừa rủi ro suy thoái nhanh chóng trên thị trường lao động.
“Thị trường lao động đã suy yếu kể từ tháng 7. Đó là một lý do khiến Fed phải hiệu chỉnh lại triển vọng của mình. Sau đó, chúng tôi có thêm thông tin. Tất cả những điều đó cho thấy Fed cần phải kết thúc mọi thứ, tức là cắt giảm nửa điểm và chuẩn bị cắt giảm thêm nữa”, Sahm cho biết.
Các báo cáo về lạm phát cho thấy cuộc chiến đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2% của Fed vẫn chưa kết thúc, nhưng ít nhất mọi thứ đang đi đúng hướng. CPI tăng 0,2% trong tháng 8 so với tháng trước và 2,5% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, CPI cốt lõi tăng 3,2% — vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu.
Tuy nhiên, phần lớn sự gia tăng lạm phát cốt lõi đến từ sự gia tăng liên tục của chi phí nhà ở, bao gồm giá nhà và tiền thuê nhà. Nhóm này chiếm 27% giỏ hàng hóa và dịch vụ được sử dụng để tính CPI của Hoa Kỳ và chi phí nhà ở tăng 5,4% so với cùng kỳ năm trước.
Trong khi áp lực lạm phát vẫn còn dai dẳng, các cuộc khảo sát người tiêu dùng Hoa Kỳ phản ánh niềm tin rằng lạm phát đã được kiểm soát, nếu không muốn nói là kiểm soát hoàn toàn. Những người trả lời cuộc khảo sát của Đại học Michigan vào tháng 9 dự kiến lạm phát của Hoa Kỳ sẽ là 2,7 phần trăm trong 12 tháng tới, mức thấp nhất kể từ tháng 12 năm 2000.
Xét đến nhiều yếu tố tác động đến lạm phát, Chủ tịch Fed Jerome Powell đã tuyên bố vào cuối tháng 8 rằng “niềm tin của ông đã tăng lên” rằng lạm phát đang có xu hướng quay trở lại mức 2%.
Lạm phát giảm có nghĩa là trọng tâm chính sách của Fed đã chuyển sang bảo vệ thị trường việc làm. Trong cùng bài phát biểu tại hội nghị chuyên đề thường niên của Fed ở Jackson Hole, ông Powell cho biết Fed “không tìm kiếm hoặc chào đón sự suy thoái hơn nữa của thị trường việc làm”.
Nhiệm vụ của Fed có hai mặt: ổn định giá cả và thị trường việc làm lành mạnh. Trong hơn hai năm, Fed đã tập trung vào việc chống lạm phát và hiện tại nhiệm vụ chính của ngân hàng trung ương có vẻ đang thay đổi.
Bà Sahm bình luận: “Nếu ông Powell muốn thực hiện đúng cam kết 'không nới lỏng thêm nữa, không nới lỏng thêm nữa' thì họ sẽ phải thực sự hành động ngay từ bây giờ, vì xu hướng giảm đã được xác lập rõ ràng”.
“Cho đến khi xu hướng này bị phá vỡ, chúng ta sẽ tiếp tục chứng kiến tốc độ tạo việc làm chậm lại và tỷ lệ thất nghiệp gia tăng”, chuyên gia nhấn mạnh.
MẶT 0,25 PHẦN TRĂM CÓ NGHĨA GÌ?
Tuy nhiên, cũng có sự đồng thuận ngày càng tăng rằng Fed nên cắt giảm lãi suất chỉ 0,25 điểm phần trăm tại cuộc họp tuần này – và sự lựa chọn như vậy phản ánh rằng Fed vẫn còn nhiều việc phải làm trong cuộc chiến chống lạm phát và các nhà hoạch định chính sách tiền tệ không quá lo ngại về thị trường lao động hoặc những rủi ro rộng hơn đối với nền kinh tế.
Tom Simons, một nhà kinh tế tại ngân hàng đầu tư Jefferies, cho biết: “Có một điểm chính mà Fed cần phải nêu ra, đó là họ chỉ đang bình thường hóa chính sách tiền tệ, chứ không phải cố gắng nới lỏng chính sách để ứng phó với nền kinh tế thực sự gặp khó khăn”. “Tôi nghĩ Fed đã làm tốt việc nêu ra quan điểm đó cho đến nay”.
Ông Simons dự đoán Fed sẽ cắt giảm lãi suất 0,25 điểm phần trăm tại cuộc họp này và với mức cắt giảm như vậy, Fed sẽ có nhiều dư địa hơn để hành động sau này.
Trên thực tế, thị trường đang định giá tổng cộng 1,25 điểm phần trăm lãi suất sẽ được cắt giảm trong năm nay, phản ánh tính cấp thiết mà Fed phải cắt giảm lãi suất từ mức cao nhất trong 23 năm hiện tại là 52,5% xuống 5,5%.
Simons nói với CNBC: “Lý do khiến Fed thận trọng như vậy trong việc cắt giảm lãi suất là vì họ lo ngại lạm phát sẽ quay trở lại. Bây giờ, họ tự tin hơn dựa trên dữ liệu rằng lạm phát sẽ không quay trở lại ngay lập tức. Nhưng Fed thực sự phải rất cẩn thận khi theo dõi các động lực đang thay đổi”.
Link nguồn: https://vneconomy.vn/fed-se-ha-lai-suat-bao-nhieu-vao-thu-tu-tuan-nay.htm
