Trong báo cáo mới đây, FiinGroup đánh giá lợi nhuận sau thuế sẽ tăng trưởng tích cực trong quý 2/2024 với tổng lợi nhuận sau thuế toàn thị trường tăng 26% so với cùng kỳ. Nhóm phân tích đánh giá triển vọng tăng trưởng lợi nhuận sau thuế sẽ tiếp tục tích cực trong quý 3/2024 nhờ so sánh quý 3/2023 là mức đáy trong 6 quý gần nhất.
Đây cũng là quý mà hai ngành chủ chốt (gồm Ngân hàng và Bất động sản) đều có kết quả kinh doanh kém, lợi nhuận của các nhóm còn lại (trừ Thép, Chứng khoán, Dầu khí) gần như không phục hồi hoặc phục hồi rất chậm.
Bên cạnh đó, xu hướng phục hồi đang diễn ra khá tích cực ở nhiều ngành trong nhóm Phi tài chính và mức lợi nhuận ổn định ở nhóm Tài chính cũng hỗ trợ thị trường.
Về định giá, P/E toàn thị trường hiện ở mức 13,3x, thấp hơn mức trung bình từ năm 2019 đến nay (14,8x) và giảm 12,5% so với đỉnh 2 năm (thiết lập vào đầu tháng 4/2024). Trong đó, P/E của nhóm phi tài chính giảm 11,5% và nhóm ngân hàng giảm 14,3%.
Với triển vọng tăng trưởng lợi nhuận sau thuế trong nửa cuối năm 2024 trên 20% nhờ xu hướng phục hồi liên tục của nhóm Phi tài chính, P/E sẽ thấp hơn khi thị trường điều chỉnh, tạo ra cơ hội ở những ngành/cổ phiếu có dư địa tăng trưởng về định giá và triển vọng tăng trưởng tốt.
Ngân hàng, Thép, Chứng khoán, Bất động sản, Hóa chất, Khai thác dầu khí, May mặc và Thủy sản là những ngành có chỉ số giá tăng mạnh trong giai đoạn trước chủ yếu do định giá mở rộng, nhưng tăng trưởng lợi nhuận lại không như kỳ vọng, khiến nhiều cổ phiếu trong các ngành này phải trả giá vì kỳ vọng quá mức.
Ngược lại, FiinGroup cho rằng Thực phẩm và Sữa đang được định giá cao hơn với kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận tốt.
Đi sâu vào triển vọng của từng nhóm ngành trong nửa cuối năm, FiinGroup cho rằng nhóm hàng tiêu dùng đạt mức tăng trưởng vượt bậc về lợi nhuận sau thuế so với cùng kỳ nhờ tăng trưởng doanh thu và biên EBIT được cải thiện, dẫn đầu là Bán lẻ (MWG, FRT). Trong khi đó, Sữa (VNM), Đồ uống (SAB), Thực phẩm (MSN), Hàng tiêu dùng (PNJ) ghi nhận mức tăng trưởng thấp hơn mức trung bình của nhóm Phi tài chính, nhưng đây vẫn là những kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng.
Với nhu cầu tiêu dùng dự kiến phục hồi mạnh mẽ hơn và biên lợi nhuận vẫn được mở rộng (nhờ kiểm soát tốt chi phí đầu vào), FiinGroup đánh giá triển vọng tăng trưởng trong nửa cuối năm 2024 vẫn khá tích cực đối với hầu hết các ngành này (trừ Hàng hóa cá nhân vì giá vàng khó có thể tăng mạnh trong thời gian tới).
Về triển vọng của ngành Đường và Chăn nuôi, nhóm phân tích không thấy có yếu tố hỗ trợ đáng kể nào cho tăng trưởng lợi nhuận trong nửa cuối năm 2024.
Đối với các ngành sản xuất điện và dầu khí, lợi nhuận đang ở mức thấp nhất trong 6 quý gần đây. Triển vọng lợi nhuận của nhóm Điện không thực sự tích cực vì nhu cầu điện không được kỳ vọng sẽ tăng mạnh trong ngắn hạn, trong khi lợi nhuận của nhóm sản xuất dầu khí sẽ tiếp tục giảm mạnh trong quý tới vì biên lợi nhuận lọc dầu chưa có dấu hiệu tăng trở lại.
Ở nhóm xuất khẩu, FiinGroup nhận thấy nhiều dấu hiệu cho thấy nhu cầu tiêu dùng tại các thị trường xuất khẩu chính của Việt Nam (bao gồm EU và Hoa Kỳ) đang suy yếu. Do đó, tăng trưởng lợi nhuận ròng của nhóm xuất khẩu sẽ tiếp tục phân hóa mạnh trong các quý tới.
Cụ thể, triển vọng kinh doanh vẫn chưa thực sự tích cực ở các ngành Thủy sản (VHC, ANV, FMC) và Hóa chất (DGC). Xuất khẩu tôm và cá tra tăng trưởng nhưng không cao do sức mua của các nhà nhập khẩu hạn chế trong khi phải đối mặt với sự cạnh tranh mạnh mẽ từ các nguồn giá rẻ khác khiến VHC và FMC không cải thiện được biên EBIT.
Với ngành Hóa chất, thu nhập có thể đã chạm đáy và sẽ tiếp tục phục hồi trong các quý tới, nhưng giá cổ phiếu đã phản ánh quá mức tiềm năng phục hồi này.
Ngược lại, Dệt may đạt mức tăng trưởng lợi nhuận ròng +47,4% YoY nhờ hiệu ứng cơ sở thấp so với cùng kỳ năm ngoái và biên EBIT được cải thiện (chủ yếu ở VGT, TCM, MSH, TNG). Xu hướng phục hồi doanh thu sẽ rõ ràng hơn trong quý tiếp theo nhờ đơn hàng tăng. Cần lưu ý rằng tốc độ phục hồi biên lợi nhuận rất chậm do sản xuất giá trị thấp, giá đầu vào tăng và chi phí lao động tăng.
Đặc biệt, hầu hết các cổ phiếu dệt may đều có định giá cao so với mức trung bình 3 năm. Tăng trưởng lợi nhuận chưa đạt kỳ vọng khiến nhiều cổ phiếu dệt may chịu áp lực điều chỉnh trong tháng qua. Với triển vọng phục hồi vẫn còn ở phía trước, đây là nhóm cổ phiếu đáng chú ý khi được chiết khấu xuống mức định giá thấp hơn.
Về cao su, nhóm phân tích dự báo đà tăng trưởng có thể chậm lại do giá cao su không tăng mạnh như đầu năm.
Link nguồn: https://cafef.vn/du-bao-tang-truong-loi-nhuan-quy-3-2024-tiep-da-hoi-phuc-manh-fiingroup-goi-ten-nhom-co-phieu-co-dinh-gia-hap-dan-trien-vong-tich-cuc-188240812161822769.chn
