Thị trường chứng khoán đang tiến vào vùng kháng cự mạnh gần 1.300 điểm với áp lực lớn từ khối ngoại. Tháng 5, khối ngoại tiếp tục bán ròng hơn 15.600 tỷ đồng trên HoSE, vượt mức kỷ lục cũ ghi nhận vào tháng 5/2021, qua đó trở thành tháng “xả hàng” mạnh nhất của khối ngoại trong suốt tháng. Lịch sử 24 năm của thị trường chứng khoán Việt Nam.
Theo SGI Capital, việc khối ngoại liên tục bán ròng có thể đến từ lo ngại rủi ro tỷ giá khi lãi suất VNĐ thấp hơn thế giới, thoái vốn một số nhóm chứng khoán có rủi ro nội địa cao và ảnh hưởng từ xu hướng chung của lãi ròng. rút khỏi nhóm thị trường mới nổi… Quỹ đầu tư này cho rằng xu hướng này hiện chưa có dấu hiệu kết thúc hay đảo chiều.
Từ tháng 1/2020, khối ngoại bán ròng hơn 110.000 tỷ đồng, phát hành cho cổ đông hiện hữu 160.000 tỷ đồng và cổ đông nội bộ/cổ đông lớn bán ròng 30.000 tỷ đồng. Hơn 300.000 tỷ đồng nguồn cung này đã được các nhà đầu tư trong nước hấp thụ thông qua một nửa là tiền gửi mới và một nửa là số dư ký quỹ tăng lên. Nhờ đó, mức ký quỹ/vốn hóa đã tăng lên mức kỷ lục 3,7% tính theo vốn hóa HoSE vào cuối quý 1 năm 2024.
Trong bối cảnh áp lực bán ròng kỷ lục từ khối ngoại, các đợt phát hành mới để tăng vốn đang tăng tốc và cổ đông nội bộ gần đây tăng cường bán ra, thị trường cần dòng tiền mới tăng mạnh để duy trì xu hướng tích cực. một cách bền vững. Nhưng thanh khoản trên thị trường thời gian gần đây đang giảm sút, dòng tiền nội bộ chưa tăng đủ mạnh và tỷ lệ ký quỹ tiếp tục tăng lên tầm cao mới.
Một điểm cần lưu ý nữa là trái phiếu bất động sản sẽ đáo hạn 20.000 tỷ trong tháng 6 và 33.000 tỷ trong quý 3. Áp lực từ trái phiếu và nợ đến hạn vẫn là rủi ro trực tiếp đối với các doanh nghiệp phát hành (bao gồm cả các tập đoàn lớn niêm yết), với ngành bất động sản nói chung và có thể ảnh hưởng tới ngành ngân hàng.
Theo SGI Capital, những diễn biến gần đây cho thấy quá trình xử lý nợ xấu sẽ khó khăn và mất nhiều thời gian hơn khi nền kinh tế thực phục hồi chậm và nhiều khách hàng vay gặp khó khăn về thanh khoản. khó khăn hơn giai đoạn 2022-2023 khi lãi suất bắt đầu tăng trở lại.
Tăng trưởng tín dụng đạt 2,41% sau 5 tháng và nhiều khả năng sẽ ở mức thấp nhất lịch sử cho cả năm 2024. Tăng trưởng tín dụng thấp và huy động kém cũng đẩy lãi suất lên cao, làm giảm NIM của các ngân hàng. Nợ xấu vẫn có xu hướng gia tăng khiến nhu cầu trích lập dự phòng tăng cao. Các ngành khác nhạy cảm với lãi suất như chứng khoán, bất động sản cũng sẽ khó tăng trưởng trong năm nay.
Báo cáo của SGI Capital cho biết, dự báo tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường ở mức 15% cho năm 2024 là khó đạt được. Đồng thời, với kế hoạch phát hành cổ phiếu ồ ạt sắp tới, mức tăng trưởng EPS sẽ còn thấp hơn, đặc biệt ở các ngành phát hành mới có tính thanh khoản cao như cổ phiếu, bất động sản.
Theo quỹ đầu tư này, việc tìm kiếm cơ hội đủ hấp dẫn đang trở nên khó khăn hơn và dòng tiền đang có dấu hiệu đầu cơ chấp nhận rủi ro cao khi có nhiều trường hợp giá vượt quá hoặc bỏ qua các yếu tố. cơ bản của cổ phiếu. Trong môi trường lãi suất thấp, dòng tiền dễ bị cuốn vào tình trạng đầu cơ phi lý kéo dài. Nhưng khi nguồn lực thị trường bị thu hút mạnh mẽ bởi hoạt động đầu cơ thì kết quả cuối cùng thường không tốt cho cả nhà đầu cơ và thị trường nói chung.
Tóm lại, thị trường chứng khoán Việt Nam đang bước vào thời kỳ suy thoái thông tin sau mùa ĐHĐCĐ với nhiều kỳ vọng tăng trưởng cao so với thực tế. Định giá chung không còn rẻ và nhóm doanh nghiệp phi tài chính đã bước vào vùng đắt đỏ. Thanh khoản và dòng tiền có dấu hiệu suy yếu với tỷ lệ ký quỹ/vốn hóa cao kỷ lục. Theo SGI Capital, số dư này đang cho thấy rủi ro ngày càng tăng và sức hấp dẫn của thị trường giảm sút.
Với quan điểm thận trọng, Ballad Fund – quỹ đầu tư thuộc SGI Capital vừa có tháng thứ 3 liên tiếp bán tháo mạnh cổ phiếu trong danh mục của mình. Tính đến ngày 31/5, cổ phiếu chỉ chiếm 21,16% danh mục đầu tư của quỹ, mức thấp kỷ lục. Ngược lại, lượng tiền mặt tại quỹ tăng mạnh lên hơn 67,5 tỷ đồng vào cuối tháng 5, chiếm 78,84% danh mục, cao nhất kể từ khi hoạt động vào tháng 11/2021.
Link nguồn: https://cafef.vn/tien-ndt-nop-moi-khong-du-manh-truoc-nguon-cung-khong-lo-tu-khoi-ngoai-co-dong-noi-bo-cac-dot-phat-hanh-tang-von-chung-khoan-viet-nam-gap-kho-188240609223124236.chn
