Trong báo cáo cập nhật triển vọng thị trường chứng khoán những tháng cuối năm 2024, KBSV Securities cho rằng sẽ có 4 yếu tố chính định hình xu hướng của Vn-Index.
Bốn yếu tố này bao gồm: lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết tiếp tục phục hồi; xu hướng tăng của lãi suất do áp lực tỷ giá; chính sách tiền tệ của Fed và đặc biệt là cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ.
Diễn biến tích cực của thị trường chứng khoán Mỹ từ đầu năm đã một lần nữa hỗ trợ cho kịch bản tăng giá của chỉ số S&P500 cho năm bầu cử 2024. Tuy nhiên, sau khi tăng mạnh trong nửa đầu năm, thị trường chứng khoán Mỹ có thể điều chỉnh hoàn toàn vào những tháng cuối năm do ảnh hưởng của cuộc bầu cử, và điều này phụ thuộc vào việc ai sẽ là ứng cử viên tổng thống tiếp theo:
Kịch bản Joe Biden tái đắc cử Tổng thống hai nhiệm kỳ liên tiếp được đánh giá là kịch bản tích cực cho thị trường chứng khoán, khi lập trường chính sách sẽ không thay đổi nhiều, đi kèm với sự ổn định chính trị và tranh chấp thương mại giữa các nước sẽ ít có khả năng bùng phát, mặc dù chính quyền Biden vẫn đang thực hiện thuế nhập khẩu từ thời Trump và gần đây đã tăng thêm thuế đối với các mặt hàng giá trị gia tăng cao, đặc biệt là các mặt hàng nhập khẩu từ Trung Quốc như chip máy tính, thiết bị y tế (thuế suất 25-50%).
Vào giữa tháng 5, Hoa Kỳ đã tăng gấp bốn lần thuế quan đối với xe điện Trung Quốc lên hơn 100%. Các quan chức Hoa Kỳ cho biết động thái này nhằm bù đắp cho “các hoạt động và trợ cấp không công bằng của Trung Quốc” và tạo ra sân chơi bình đẳng cho các nhà sản xuất ô tô và người lao động Hoa Kỳ.
Ngược lại, kịch bản ông Trump quay trở lại ghế tổng thống là kịch bản có thể khiến thị trường chứng khoán Mỹ lao dốc vì: Ông Trump đã tuyên bố sẽ tăng thuế với mức thuế 10% đối với tất cả hàng hóa nhập khẩu và mức thuế 60% đối với hàng hóa nhập khẩu từ Trung Quốc nếu ông thắng cử nhiệm kỳ thứ hai.
Cuộc chiến thương mại khiến thị trường chứng khoán toàn cầu lao dốc năm 2018-2019 có thể quay trở lại. Thâm hụt ngân sách của Hoa Kỳ có khả năng sẽ tồi tệ hơn nếu ông Trump đắc cử, chi tiêu công sẽ tăng, kiểm soát lạm phát sẽ khó khăn hơn và FED sẽ khó hạ lãi suất như thị trường kỳ vọng.
Chính trị Hoa Kỳ sẽ bất ổn, các chính sách mới sẽ khó dự đoán hơn và điều này sẽ làm tăng thêm các yếu tố rủi ro cho thị trường.
Đối với thị trường chứng khoán Việt Nam, ngoài mối tương quan cao với thị trường chứng khoán Mỹ và xu hướng điều chỉnh khi S&P500 giảm, việc ông Trump đắc cử có thể gây rủi ro cho tăng trưởng kinh tế khi hoạt động thương mại giữa hai nước trở thành tâm điểm vì Việt Nam đã tăng thặng dư thương mại với Mỹ tương đối đáng kể kể từ năm 2020-2021.
Hoa Kỳ thường xuyên thâm hụt thương mại kỷ lục với Việt Nam, đứng thứ ba. Nguy cơ bị gắn mác là quốc gia thao túng tiền tệ, cùng với các rào cản thuế quan có thể xảy ra, sẽ khiến hàng hóa Việt Nam khó vào Hoa Kỳ hơn. Đây cũng là những yếu tố có thể ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường chứng khoán Việt Nam.
KBSV hạ dự báo cho VN-Index vào cuối năm 2024 xuống còn 1.320 điểm, giảm so với mức 1.360 trong báo cáo mới nhất. Công ty cũng hạ dự báo tăng trưởng EPS của VN-Index năm 2024 xuống còn 14% từ mức 19% trong báo cáo trước đó, sau khi kết quả kinh doanh quý I không đạt kỳ vọng ở các ngành Ngân hàng và Bất động sản, đồng thời phản ánh quan điểm thận trọng về xu hướng tăng của lãi suất và sự phục hồi chậm chạp của thị trường bất động sản.
Đồng thời, KBSV đã hạ mức P/E mục tiêu của VN-Index tại thời điểm cuối năm xuống còn 15 lần từ mức 15,3 lần trong báo cáo gần nhất, phản ánh tác động mạnh hơn của việc lãi suất tăng, cũng như rủi ro liên quan đến cuộc bầu cử tại Mỹ vào cuối năm.
“Xu hướng thị trường sẽ biến động trong quý 3, có thể có sự điều chỉnh đáng kể vào giữa quý, trước khi quay lại xu hướng tăng trong quý 4. Chúng tôi cho rằng áp lực tỷ giá và lãi suất sẽ vẫn căng thẳng ít nhất trong nửa đầu quý 3 và chỉ hạ nhiệt dần khi bước vào quý 4, nhờ dòng ngoại tệ từ kiều hối, mùa xuất khẩu cao điểm vào cuối năm, cũng như động thái cắt giảm lãi suất của FED”, KBSV nhấn mạnh.
Link nguồn: https://vneconomy.vn/bau-cu-tong-thong-my-tac-dong-the-nao-den-thi-truong-chung-khoan-viet-nam.htm
