“Niêm yết trên sàn chứng khoán Mỹ” là ước mơ của hầu hết doanh nghiệp trên thế giới, đặc biệt là ở châu Á – cụ thể hơn là Đông Nam Á. Đầu tiên, việc có mặt trên NYSE (thuộc Sở giao dịch chứng khoán New York) hay NASDAQ chứng tỏ bản thân doanh nghiệp đã đạt đến tầm vóc quốc tế – minh bạch với toàn thế giới. Nhờ đó, doanh nghiệp sẽ có nhiều thuận lợi trong kinh doanh khi có uy tín lớn với khách hàng, đối tác và dễ dàng huy động vốn từ các nhà đầu tư toàn cầu.
Lợi ích lớn luôn đi kèm thách thức lớn, nhất là khi các doanh nghiệp đến từ Việt Nam có xuất phát điểm thấp và nền kinh tế đang phát triển. Trên thế giới và cả Đông Nam Á, đã có rất nhiều “kỳ lân” thành công xuất hiện trên sàn chứng khoán Mỹ nhưng Việt Nam hoàn toàn không có.
Hiện Việt Nam có 4 “kỳ lân” công nghệ: VNG, MoMo, VNLife và Sky Mavis. Cả làng công nghệ Việt Nam đã đặt rất nhiều kỳ vọng vào VNG, khi người anh cả này chính thức nộp đơn xin IPO lên NASDAQ vào tháng 8/2023 nhưng chỉ vài tháng sau công ty này đã rút đơn. Như vậy, thành tựu lớn nhất tính đến thời điểm hiện tại của 'kỳ lân' Việt Nam là việc VNG được niêm yết trên UpCom vào đầu năm 2023.
Nhiều nhà đầu tư Mỹ chưa thực sự quan tâm tới công ty công nghệ Việt
“Đối với các doanh nghiệp công nghệ Việt Nam, hành trình niêm yết trên sàn chứng khoán trong nước và quốc tế là vô cùng khó khăn.
Chúng tôi đã cố gắng nói chuyện với các nhà đầu tư tiềm năng và các bên liên quan tại thị trường Mỹ nhưng thực sự không có nhiều sự quan tâm. Mặc dù thị trường chứng khoán Mỹ rất sôi động, với những công ty niêm yết có giá trị lên tới 300 tỷ USD và không hiếm những thương vụ IPO trị giá 2 đến 3 tỷ USD. Tuy nhiên, nhiều nhà đầu tư tại thị trường này thực sự không quan tâm nhiều đến các công ty công nghệ hay startup công nghệ đến từ Việt Nam.
Bên cạnh đó, việc IPO tại thị trường Việt Nam vẫn còn quá phức tạp đối với chúng ta.“, ông nội Niraan De Silva – CEO 'kỳ lân' VNLife phát biểu tại sự kiện Hội nghị thượng đỉnh Sài Gòn do Tech in Asia tổ chức.
Ông Niraan De Silva – CEO 'kỳ lân' VNLife
Cũng theo ông Niraan De Silva, các rào cản pháp lý và quy định chung để niêm yết trên HOSE hay HNX đã khiến các công ty công nghệ, thậm chí là “kỳ lân” rất khó IPO.
Chẳng hạn, doanh nghiệp Việt Nam phải có lãi nhỏ trong ít nhất 2 năm liên tục trước khi IPO và không được lỗ tại thời điểm niêm yết chính thức. Một bất lợi nữa là nhà đầu tư Việt thích đổ xô vào cổ phiếu bán lẻ, bất động sản và nhiều người chưa thực sự hiểu rõ về hoạt động kinh doanh của 'kỳ lân'.
Ngoài việc sở hữu VNPAY, hệ sinh thái VNLife còn kinh doanh mảng công nghệ – bán lẻ – dịch vụ với các công ty con như VNTravel, Mytour, POS365… VNLife hoạt động tại thị trường Việt Nam, Campuchia và Siangapore. Họ đã thu hút được 550 triệu USD từ các nhà đầu tư như SolfBank, PayPal, GIC, General Atlantic…
VNPAY hiện có 30 triệu người dùng và 400.000 đối tác. Doanh thu thuần VNPay năm 2022 sẽ đạt 29.937 tỷ đồng, tăng trưởng gần 35% so với cùng kỳ năm ngoái; Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế của VNPAY chỉ đạt 19,5 tỷ đồng – giảm 94% so với năm 2021. Giai đoạn 2019-2022, tốc độ tăng trưởng doanh thu bình quân hàng năm của VNPAY đạt hơn 34,5%/năm. năm và lợi nhuận sau thuế là 125,5%/năm.
Trong khi VNPAY chỉ đang nỗ lực thăm dò thì VNG đã có những hành động cụ thể để chuẩn bị IPO tại Việt Nam và Mỹ. Tuy nhiên, cũng chính sự thiếu quan tâm của nhà đầu tư Mỹ cộng với xu hướng đi xuống của thị trường công nghệ đã buộc VNG phải gác lại “giấc mơ IPO Mỹ”.
VNG từng tiết lộ, sau khi gặp gỡ 120 nhà đầu tư toàn cầu để chia sẻ về những kế hoạch lớn ra nước ngoài của mình, hầu hết đều bày tỏ thái độ “chờ xem”. Tình trạng này đã khiến VNG phải rút đơn xin IPO vào gần cuối năm 2023.
Ông Lê Hồng Minh – CEO VNG
“Tôi tin doanh nghiệp nào cũng sẽ muốn IPO trên hành trình phát triển của mình. Chúng tôi cũng đã vạch ra kế hoạch đó từ vài năm trước và tiến hành những bước chuẩn bị cần thiết. Đến năm ngoái, thủ tục đã hoàn tất nhưng đó không phải là thời điểm thích hợp cho các công ty công nghệ.
Điều đáng mừng là chúng tôi hiểu được rủi ro nhưng không sợ phải đối mặt với hậu quả. Chúng tôi không dừng lại ở việc thảo luận mà đã hành động nhưng chúng tôi cũng nhận ra rằng mình không cần phải làm điều đó bằng mọi giá. Điều quan trọng nhất là công ty đã hoàn thiện và sẵn sàng“, ông nội Lê Hồng Minh – CEO VNG được làm rõ hơn tại sự kiện Hội nghị thượng đỉnh Sài Gòn.
Dù ông Lê Hồng Minh không đề cập cụ thể thời điểm VNG khởi động lại thương vụ còn dang dở ở Mỹ nhưng rất có thể đó sẽ là khi thị trường kinh tế nói chung và ngành công nghệ nói riêng tăng tốc trở lại.
Trong một cuộc phỏng vấn vào năm 2021, ông Nguyễn Bá Điệp – Đồng sáng lập MoMo từng cho biết: Công ty này cũng có kế hoạch IPO trên sàn chứng khoán Việt Nam trong 10 năm tới. Tuy nhiên, kể từ đó đến nay, họ chưa hề có bất kỳ hành động hay thông báo nào thể hiện mong muốn trở thành công ty đại chúng.
Một điều thú vị khi nhìn vào 3 “kỳ lân” này của Việt Nam là họ đều có ví điện tử, thậm chí MoMo và VNPAY còn nổi tiếng nhờ lĩnh vực này. Theo báo cáo “Người tiêu dùng số – Người tiêu dùng được kết nối” quý 1 năm 2023 do Decision Lab phối hợp với Hiệp hội Mobile Marketing Việt Nam thực hiện, MoMo hiện là ví điện tử dẫn đầu, sở hữu 68% thị phần. .
ZaloPay đứng thứ hai với 53%, Viettel Money chiếm 27%, ShopeePay (AirPay) có thị phần 25%. Hai ông lớn khác là VNPAY và Moca chia nhau vị trí thứ 5 và 6 trên bảng xếp hạng với thị phần lần lượt là 16% và 7%.
Vì sao cổ phiếu doanh nghiệp Đông Nam Á không hấp dẫn nhà đầu tư Mỹ?
Một vấn đề khác khiến VNG và VNPAY khá thận trọng khi có ý định IPO tại Mỹ là tình hình khó khăn của các “kỳ lân” Đông Nam Á trước đây như ToGo – Grab hay đồng hương VinFast. Thực tế cho thấy nhận định của CEO VNLife và VNG là hoàn toàn có cơ sở.
Vào năm 2021, Grab đã hoàn tất việc sáp nhập với công ty mua lại mục đích đặc biệt (SPAC) Altimeter Development Corp. – đánh dấu thương vụ SPAC lớn nhất thế giới từ trước đến nay. Trước khi bắt đầu niêm yết cổ phiếu, Grab được định giá 40 tỷ USD.
Grab đang có hành trình đầy sóng gió trên NASDAQ.
Tuy nhiên, cổ phiếu của công ty đã giảm 21% vào cuối ngày giao dịch đầu tiên trên NASDAQ và tiếp tục giảm trong vài ngày sau đó. Ngay cả sau khi phục hồi vào đầu tháng 10/2023, giá cổ phiếu Grab vẫn mất gần 70%. Từ mức giá mở cửa 13,06 USD/cổ phiếu, Grab hiện chỉ còn gần 4 USD/cổ phiếu trên NASDAQ.
Tại thị trường Việt Nam, Grab đang phải đối mặt với sự cạnh tranh khủng khiếp từ Be, GoJek (GoTo) và đặc biệt là Xanh SM của gã khổng lồ VinGroup. Gần đây, Grab Việt Nam đã thu hẹp hoạt động bằng cách cắt giảm các dịch vụ không mang lại lợi nhuận như nạp thẻ điện thoại hay Ví điện tử Moca.
Giữa năm 2023, cũng sử dụng phương pháp SPAC với Black Spade Acquisition Co, VinFast xuất hiện thành công trên sàn NASDAQ, với mức định giá lên tới 23 tỷ USD. Từ mức giá 22 USD/cổ phiếu tại phiên ra mắt, 1 cổ phiếu VinFast hiện có giá 4,87 USD vào ngày 3/6/2024.
Nếu tính toán, lĩnh vực của cả VinFast và Grab đều có ví dụ thành công ở thị trường Mỹ như Tesla, Uber nên việc tiếp cận nhà đầu tư sẽ dễ dàng hơn so với VNLife, MoMo hay VNG. Ở Mỹ, dường như chưa có doanh nghiệp nào nổi tiếng nhờ ví điện tử lên sàn chứng khoán. Các ví điện tử hàng đầu ở Mỹ đều là sản phẩm mới của các ông lớn công nghệ như Apple, Google hay PayPal.
Trong những năm gần đây, với tình hình thị trường kinh tế vẫn còn ảm đạm, các nhà đầu tư ở Mỹ ngày càng cẩn trọng với tiền bạc của mình và ít gặp rủi ro hơn so với những năm thuận lợi. Vì vậy, theo US News, năm 2024, các nhà đầu tư Mỹ sẽ tiếp tục tập trung vào các lĩnh vực cơ bản như vật liệu/năng lượng/bất động sản/chăm sóc sức khỏe… và các doanh nghiệp lớn có truyền thống lâu đời. mạng sống.
5 cổ phiếu blue chip được US News khuyến nghị mua trong tháng 5/2024 là VZ – Verizon Communications, Realty Income Corp, MCD – McDonald's, AWK – American Water Works, JNJ – Johnson & Johnson.
Theo đó, hầu hết các 'kỳ lân' cần rất nhiều thời gian để thuyết phục họ tin vào tiềm năng của mình, kể cả những hãng bản địa như Uber. Uber niêm yết trên sàn chứng khoán NYSE năm 2019 với giá mở cửa 45 USD/cổ phiếu, tương đương mức vốn hóa gần 70 tỷ USD. Giữa tháng 11/2019, cổ phiếu Uber bắt đầu giảm mạnh xuống gần 27 USD/cổ phiếu. Vào ngày 18/3/2020, giá thậm chí còn giảm xuống chỉ còn 14,82 USD và đến đầu tháng 8/2022 đã lên tới 22 USD/cổ phiếu. USD/cổ phiếu.
Uber phải mất rất nhiều thời gian mới chiếm được lòng tin của các nhà đầu tư Mỹ.
Phải đến cuối tháng 9 năm 2023, cổ phiếu Uber mới bắt đầu quay trở lại bờ và liên tục leo lên mức giá 82 USD/cổ phiếu vào giữa tháng 2 năm 2024. Vào ngày 4 tháng 6 năm 2024, 1 cổ phiếu Uber có giá 63,4 USD, tương đương với vốn hóa của 'kỳ lân nhiều sừng' này vào khoảng 132 tỷ USD.
“Đầu tiên, IPO là một hoạt động kinh doanh cung cấp cho các nhà đầu tư một câu chuyện kinh doanh trong tương lai. Vì vậy, doanh nghiệp phải chuẩn bị một câu chuyện hay, hấp dẫn và lôi cuốn. Nói cách khác, doanh nghiệp phải chuẩn bị tầm nhìn, chiến lược kinh doanh và kế hoạch hành động trong tương lai đủ hấp dẫn và khả thi để nhà đầu tư quan tâm và quyết định đầu tư. Điều này đặc biệt quan trọng trong lĩnh vực công nghệ.
Đây là vấn đề mà nhiều doanh nghiệp Việt Nam chưa quan tâm và đầu tư đúng mức, cả về quy trình thực hiện cũng như các văn bản quản lý liên quan.
Kể cả muốn IPO ở Mỹ, doanh nghiệp Việt sẽ bán câu chuyện gì cho nhà đầu tư ở đất nước xa lạ có nền kinh tế phát triển nhất thế giới? Trong khi các doanh nghiệp lớn ở Việt Nam chủ yếu kinh doanh trong lĩnh vực nông nghiệp như gạo, cà phê, thủy sản; hay lĩnh vực công nghiệp nhẹ như dệt may, da giày với quy mô, tích lũy rất khiêm tốn.
Mặc dù một số doanh nghiệp lớn của Việt Nam hoạt động trong lĩnh vực ngân hàng, hàng không, công nghệ, bất động sản, hàng tiêu dùng đã có những thành tựu nhất định nhưng không nhiều doanh nghiệp Việt có thương hiệu, sản phẩm. và dịch vụ chinh phục thị trường ngoài Việt Nam.
Quan trọng không kém, áp lực về thời gian chuẩn bị sẵn sàng và thực hiện thương vụ, cơ cấu khả thi và hiệu quả của giao dịch là những yếu tố không thể bỏ qua.
Với những rào cản cả chủ quan và khách quan, có lẽ sau khi cân nhắc “chi phí và lợi ích” của việc niêm yết thương vụ trên thị trường quốc tế, nhiều doanh nghiệp đã phải lựa chọn hủy bỏ hoặc tạm dừng hoạt động này.”, ông Trần Đình Cường – Chủ tịch Công ty TNHH Ernst & Young Việt Nam chia sẻ trong một cuộc phỏng vấn năm 2022.
Link nguồn: https://cafef.vn/duong-den-san-chung-khoan-my-cua-cac-ky-lan-viet-muon-trung-gian-kho-188240610075359974.chn
