Cổ phiếu Vietnam Airlines bất ngờ giảm mạnh, quỹ ngoại tự tin vẫn lãi lớn

Sau một thời gian neo giá ở mức đỉnh dài hạn, cổ phiếu HVN của Vietnam Airlines bất ngờ giảm mạnh với 5 phiên giảm mạnh liên tiếp, trong đó có 3 phiên ở mức giá sàn. Kết thúc phiên giao dịch cuối tuần ngày 19/7, HVN đã giảm xuống còn 26.150 đồng/cổ phiếu trong tình trạng “không bên mua”, với hơn 1 triệu đơn vị còn lại được bán ở mức giá sàn.

Kể từ mức cao nhất trong 6 năm vào ngày 5 tháng 7, cổ phiếu HVN đã mất 28% giá trị thị trường. Vốn hóa thị trường của Vietnam Airlines cũng đã bị thổi bay 22.500 tỷ đồng (900 triệu đô la) chỉ trong 2 tuần, xuống còn gần 58.000 tỷ đồng (2,3 tỷ đô la).

Áp lực chốt lời mạnh sau một thời gian tăng trưởng nhanh là điều khó tránh khỏi. Thêm vào đó, kết quả kinh doanh quý 2 có vẻ không đáp ứng được kỳ vọng của nhà đầu tư.

Tại hội nghị tổng kết 6 tháng đầu năm 2024 do Ủy ban Quản lý vốn nhà nước tại doanh nghiệp tổ chức ngày 16/7, ông Đặng Ngọc Hòa, Chủ tịch Hội đồng quản trị Vietnam Airlines ước tính lợi nhuận trước thuế hợp nhất của hãng trong 6 tháng đầu năm đạt hơn 4.600 tỷ đồng. Con số này cho thấy Vietnam Airlines vẫn có lãi trong quý II nhưng thấp hơn nhiều so với đầu năm.

Trước đó, theo báo cáo tài chính quý I, lợi nhuận trước thuế của Vietnam Airlines đạt 4.528 tỷ đồng, cao gấp nhiều lần so với con số hơn 19 tỷ đồng cùng kỳ năm 2023. Đây là mức lợi nhuận cao nhất mà hãng hàng không này đạt được trong một quý kể từ khi thành lập.

Theo giải trình, lợi nhuận quý này của Vietnam Airlines tăng mạnh so với cùng kỳ năm ngoái chủ yếu do công ty mẹ, Pacific Airlines và các công ty con đều có kết quả kinh doanh có lãi so với cùng kỳ năm ngoái. Ngoài ra, hãng hàng không này có sự tăng đột biến ở thu nhập hợp nhất khác do trong quý I/2024, Pacific Airlines đã tạo ra thu nhập từ việc xóa nợ theo thỏa thuận trả máy bay (đây là quý đầu tiên sau đại dịch Covid Pacific Airlines có kết quả kinh doanh có lãi).

Nhìn chung, kết quả kinh doanh quý II có thể chưa đạt kỳ vọng, nhưng Vietnam Airlines vẫn đang trên đà đạt được mục tiêu đã đề ra. Năm nay, hãng đặt kế hoạch đạt doanh thu hợp nhất 105.946 tỷ đồng (tăng 113,6%) và lợi nhuận trước thuế hợp nhất 4.524 tỷ đồng, cải thiện đáng kể so với mức lỗ hơn 5.000 tỷ đồng của năm ngoái. Với những kết quả sơ bộ đạt được sau 6 tháng, Vietnam Airlines đã cơ bản hoàn thành mục tiêu lợi nhuận trước thuế.

Mặc dù tình hình kinh doanh đã chuyển biến tích cực, Vietnam Airlines vẫn lỗ lũy kế 36.742 tỷ đồng và vốn chủ sở hữu âm 12.556 tỷ đồng tính đến hết quý I/2024. Điều này khiến cổ phiếu HVN bị kiểm soát, hạn chế giao dịch (chỉ được phép giao dịch phiên chiều) của HoSE và đang đối mặt với nguy cơ bị hủy niêm yết bắt buộc. Ngoài ra, Vietnam Airlines vẫn có thể phải đối mặt với tình trạng thiếu máy bay đến hết năm 2025.

Tuy nhiên, triển vọng của Vietnam Airlines vẫn được một số tổ chức lớn đánh giá cao, điển hình là Pyn Elite Fund (quy mô gần 800 triệu EUR). Theo quỹ đầu tư nước ngoài này, Vietnam Airlines là hãng hàng không quốc gia của Việt Nam với cổ đông Nhà nước vẫn sở hữu hơn 86%, đã được gia hạn trả khoản vay 160 triệu USD do Nhà nước hỗ trợ thêm 3 năm với các điều kiện thuận lợi.

Vietnam Airlines là hãng hàng không dịch vụ trọn gói lớn nhất Việt Nam, sở hữu nhiều công ty con trong chuỗi giá trị của ngành. Theo Pyn Elite Fund, hãng sẽ thoái vốn một số công ty con với giá tốt để giảm lỗ lũy kế. Năm nay, Vietnam Airlines đặt mục tiêu doanh thu và lợi nhuận kỷ lục.

Quỹ ngoại này đã mua cổ phiếu HVN từ tháng 5 và hiện nắm giữ khoảng 1% cổ phiếu của công ty, tương đương khoảng 3% danh mục đầu tư. Tính đến thời điểm hiện tại, mặc dù cổ phiếu HVN đã giảm khá sâu so với mức đỉnh, khoản đầu tư này của Pyn Elite Fund có khả năng vẫn có lãi nếu nắm giữ đến thời điểm hiện tại.