Cổ phiếu ngân hàng trở thành tâm điểm của thị trường kể từ cuối năm 2023 đến nay. Chỉ trong thời gian ngắn, hàng loạt cổ phiếu tăng mạnh, một số cổ phiếu vượt đỉnh lịch sử như VCB, ACB, BID trong khi CTG, MBB đạt gần đỉnh năm 2021. Một số cổ phiếu khác cũng có mức tăng khá tốt như TCB , STB…
Đà tăng trưởng của nhóm ngân hàng không chỉ phản ánh đầy đủ mức tăng trưởng lợi nhuận dương 25% trong quý 4/2023, một số ngân hàng còn chia sẻ kế hoạch cổ tức hào phóng cho năm 2024.
Tuy nhiên, đến thời điểm hiện tại, có nhiều dấu hiệu cho thấy cổ phiếu nhóm này đang dần “chán vị” do thiếu động lực tăng trưởng.
Đầu tiên, việc định giá không còn rẻ nữa. Những diễn biến cực kỳ tích cực của toàn ngành ngân hàng trong những tháng đầu năm đã khiến định giá toàn ngành tăng đáng kể so với lịch sử. Mức P/B hiện tại của ngành là 1,66, cao hơn 6,7% so với trung bình 1 năm nhưng vẫn thấp hơn 8,7% so với trung bình 3 năm.
Theo Mirae Asset, điều này làm tăng nguy cơ điều chỉnh để trở lại trạng thái cân bằng ở những cổ phiếu này khi các nhà đầu tư cố gắng thu lợi nhuận sau khi tăng giá đáng kể trước đó. Vì vậy, chúng tôi coi đây là rủi ro tiềm ẩn bởi bất kỳ giai đoạn điều chỉnh nào của nhóm ngân hàng đều có thể gây áp lực giảm điểm cho VN-Index trong tháng 4 do mật độ vốn. sự chuyển đổi đáng kể của ngành.
Thứ hai, việc giảm lãi suất cho vay sẽ ảnh hưởng đến NIM của ngân hàng. Theo MBS, môi trường lãi suất huy động ở mức thấp hiện nay là điều kiện tiên quyết cần được duy trì trong 6 tháng tới trong khi nhu cầu tín dụng vẫn còn yếu. Điều này sẽ tạo động lực để các ngân hàng hạ lãi suất cho vay nhằm kích thích nhu cầu tín dụng. COF theo đó cũng sẽ được giữ ở mức thấp.
Đây sẽ là cơ hội để các ngân hàng tăng NIM. Tuy nhiên, việc giảm lãi suất cho vay đầu ra để thu hút người vay cũng sẽ khiến tỷ suất sinh lời trên tài sản của ngân hàng giảm. Vì vậy, những ngân hàng giảm mạnh lãi suất để thu hút tín dụng khi không có lợi thế về chi phí vốn hay thị phần sẽ không có mức tăng trưởng NIM tốt, đặc biệt là các ngân hàng có quy mô nhỏ.
Trong khi đó, nợ xấu vẫn gây áp lực tăng trưởng lợi nhuận năm 2024. Dự kiến nợ xấu toàn ngành sẽ tăng nhẹ 10-20 điểm cơ bản trong 6T2024 chủ yếu do tác động của tăng trưởng tín dụng thấp. Cho cả năm 2024, với kỳ vọng kết quả kinh doanh khả quan, các ngân hàng sẽ tăng cường trích lập và xử lý nợ xấu để đưa mức nợ xấu về mức tương đương cả năm 2023.
Mirae Asset cho rằng ngoài những rủi ro hiện hữu như chất lượng tài sản nội bảng suy giảm, áp lực dự trữ cao cũng khiến nhiều ngân hàng phải đưa nợ xấu ra ngoại bảng để theo dõi. Ngoài ra, hiện tượng ngân hàng ghi lỗ cũng tái xuất hiện sau thời gian dài, trong khi vấn đề tại SCB hay trái phiếu doanh nghiệp có thời gian ân hạn vẫn chưa được giải quyết triệt để ở thời điểm hiện tại. Vì vậy, nhà đầu tư vẫn nên thận trọng với rủi ro trong cả ngắn hạn và trung hạn.
Trên thị trường, cổ phiếu ngân hàng vốn là “hương vị” ưa thích của các quỹ trong và ngoài nước. Tuy nhiên, sau một thời gian lợi nhuận quỹ tăng lên, nhóm này lại đang chịu tác động tiêu cực.
Chẳng hạn với Pyn Elite Fund, tính đến cuối tháng 3, danh mục top 10 của quỹ bao gồm tới 6 cổ phiếu ngân hàng gồm STB, HDB, MBB, CTG, TPB và OCD. Trong đó STB chiếm tỷ trọng lớn nhất trong danh mục, 14,6%; tiếp theo là HDB 10,2%; MBB 9,6%; CTG 9,4%; TPB 6,2%; OCB 3,1%. Ngoài ra, các cổ phiếu còn lại gồm ACV, SHS, VHC, DNSE.
Trong đó, top cổ phiếu có mức tăng trưởng tốt nhất trong danh mục là VCI với mức tăng 18%; SHS 13,6%; Sao Mai với 12,5%; Ngược lại, cổ phiếu giảm nhiều nhất là OCB 1,3%; SAB giảm 3,1% và TPB giảm 3,8%.
Trong khi đó, SGI Capital đã nhanh chóng bán hàng loạt cổ phiếu ngân hàng để chốt lời. Trong tháng 3, SGI Capital đã bán phần lớn số cổ phiếu ngân hàng nói trên, chỉ còn lại ACB với tỷ trọng 6,37%. Việc bán ồ ạt cổ phiếu ngân hàng đã đưa tỷ trọng tiền mặt của quỹ lên mức cao 57,54%. Tổng giá trị danh mục đầu tư của quỹ là hơn 90 tỷ đồng. Ngoài ACB, danh mục hiện tại của Ballad Việt Nam còn có BWE với tỷ trọng 2%; DHG; FMC, MWG; PNJ; TLG; QTP…
Trước đó, vào cuối tháng 2, danh mục cổ phiếu ngân hàng SGI Capital khi đó bao gồm một số cổ phiếu như ACB 11,29%, MSB 4,56%, CTG 9,16%, TPB 4,31%, VIB 4,21%.
Link nguồn: https://vneconomy.vn/co-phieu-ngan-hang-da-het-vi.htm
