Cổ phiếu hàng không nói chung sẽ diễn biến kém tích cực hơn thị trường chung trong năm 2023. Từ đầu năm 2024 đến nay, trong khi cổ phiếu Kho bãi, Hậu cần và Bảo trì có diễn biến tương tự thị trường chung thì cổ phiếu Dịch vụ Hàng không lại có diễn biến tích cực hơn rất nhiều sau đợt bùng phát dịch bệnh. tin tăng trần vé máy bay nội địa từ 1/3/2024.
Yuanta cho rằng ngành hàng không đã trải qua thời kỳ khó khăn với 4 lý lẽ chính.
Thứ nhất, giá dầu duy trì ổn định trong năm 2024. Cung cầu dầu vẫn thâm hụt 1,11 triệu thùng theo số liệu gần đây nhất (tháng 2/2024). Trong những thời kỳ cung cầu thiếu hụt, giá dầu hầu như luôn có xu hướng tăng.
Tồn kho dầu ở cả OECD và Mỹ được dự báo sẽ không thay đổi vào năm 2024. Tổng mức tồn kho hiện tại của OECD và Mỹ là 3,9 tỷ thùng, thấp hơn 2% so với lượng tồn kho trung bình vào năm 2023. Điều này sẽ giúp giữ giá dầu ở mức ổn định. quá biến động vào năm 2024.
Theo số liệu dự báo của EIA vào tháng 4/2024, giá dầu trung bình sẽ ở mức 90 USD/thùng trong quý 2/2024 và ở mức 89 USD/thùng cho cả năm 2024. Chi phí nhiên liệu chiếm khoảng 25%-28% chi phí. hoạt động hàng không. Với việc giá dầu ổn định quanh mức 90 USD/thùng, cao hơn mức bình quân năm 2023, không tạo quá nhiều áp lực lên biên lợi nhuận ngành hàng không. Mặc dù vẫn cần theo dõi thêm các yếu tố địa chính trị có thể làm giá dầu tăng cao hơn dự kiến.
Thứ hai, nhu cầu du lịch và vận chuyển hàng hóa tiếp tục phục hồi. Lượng khách du lịch quốc tế duy trì đà phục hồi và xu hướng đi lại bằng đường hàng không gia tăng. Năm 2023, khách quốc tế đến Việt Nam sẽ tăng 3,4 lần so với năm 2022, bằng 70% mức trước Covid.
Trong 3 tháng đầu năm 2024 sẽ tiếp tục duy trì đà tăng trưởng cao, đạt 4 triệu lượt khách, tăng 72% so với cùng kỳ. Ngoài ra, xu hướng đi lại bằng đường hàng không ngày càng gia tăng so với trước dịch khi tỷ lệ đi lại bằng đường hàng không ở mức 87%-89% trong giai đoạn 2022-2023, cao hơn nhiều so với mức 80% của năm 2019.
Dự kiến lượng khách du lịch Trung Quốc sẽ phục hồi về mức trước dịch vào cuối năm 2024. Năm 2023, khách du lịch từ Trung Quốc sẽ phục hồi chậm hơn so với các khu vực khác, chiếm 13,8%, trong khi trước dịch luôn chiếm trên 30% tổng lượng khách du lịch Trung Quốc. du khách quốc tế. Tuy nhiên, từ đầu năm 2023 đến nay, lượng khách Trung Quốc đến Việt Nam ngày càng tăng đáng kể, chiếm 19,2% trong 3T2024.
Chính sách thị thực mới có hiệu lực từ tháng 9/2023 sẽ tiếp tục là động lực tăng trưởng du lịch trong năm 2024. Lượng khách quốc tế theo tháng đã tăng đáng kể kể từ tháng 10/2023, sau khi chính sách có hiệu lực: miễn thị thực cho 25 quốc gia được gia hạn từ 15 lên 15 quốc gia. 45 ngày; Xin visa điện tử cho tất cả các nước và visa điện tử có thời hạn hiệu lực lâu hơn.
Trong khi lượng khách du lịch quốc tế vẫn đang trên đà phục hồi thì lượng khách du lịch nội địa đã quay trở lại mức tăng trưởng 7% vào năm 2023, tương đương với tốc độ tăng trưởng hàng năm trước Covid là 6%-9%.
Lượng khách du lịch nội địa trong quý 1/2024 đạt 30 triệu lượt, tăng 9%. Yuanta kỳ vọng lượng khách du lịch nội địa tiếp tục tăng mạnh trong quý 2 và quý 3/2024 trước khi hạ nhiệt vào cuối năm nhờ nhu cầu du lịch mùa hè tăng cao và lượng khách du lịch nội địa trong quý 2/2022 và quý 2. /2023 đều tăng 33% so với quý trước.
Sản lượng vận tải hàng không năm 2023 sẽ giảm 9,3% so với năm 2022, bằng 87,3% của năm trước dịch. Sản lượng vận tải hàng hóa sẽ phục hồi tốt hơn vào năm 2024 khi nhu cầu phục hồi sau sự phục hồi chung của các nền kinh tế lớn.
Thứ ba, tăng trần giá vé máy bay nội địa. Thông tư 34 của Bộ Giao thông vận tải bổ sung một số điều của Thông tư 17 về điều chỉnh tăng giá vé máy bay, có hiệu lực từ ngày 1/3/2024.
Giá trần áp dụng cho hành khách hạng phổ thông cơ bản không bao gồm: VAT; Các khoản thu hộ doanh nghiệp cung cấp dịch vụ nhà ga hành khách cũng như dịch vụ an ninh như phí phục vụ hành khách, phí an ninh, hành lý; Giá dịch vụ kèm theo các hạng mục bổ sung.
Thông tư tạo điều kiện cho các hãng hàng không bù đắp chi phí đầu vào, đặc biệt là giá nhiên liệu. Điều này cũng tạo điều kiện cho các hãng hàng không có điều kiện điều chỉnh giá vé các đường bay nội địa. Tuy nhiên, các hãng hàng không sẽ phải cân đối giá vé để đảm bảo hiệu quả hoạt động cũng như lợi ích của khách hàng. Vì vậy, giá vé vẫn sẽ theo cơ chế thị trường.
Thứ tư, triển vọng lâu dài nhờ sân bay Long Thành. Cảng hàng không quốc tế Long Thành có tổng công suất 100 triệu hành khách/năm và 5 triệu tấn hàng hóa/năm. Điều này sẽ cải thiện tình trạng quá tải tại sân bay quốc tế Tân Sơn Nhất khi 80% chuyến bay quốc tế và 12% chuyến bay nội địa sẽ được chuyển sang LTA, mang lại lợi ích lâu dài cho các hãng hàng không và ACV. thuật ngữ.
Dự án được chia thành 3 giai đoạn. Trong đó, Giai đoạn 1 có công suất 25 triệu hành khách/năm và 2 ga hàng hóa có công suất 1,2 triệu tấn hàng hóa/năm.
Tiến độ giai đoạn 1: Theo chỉ đạo của Thủ tướng Chính phủ, các gói thầu đang được đẩy nhanh tiến độ và dự kiến hoàn thành đúng tiến độ. Dự kiến trong quý I và quý II năm 2024, ACV sẽ tiếp tục đấu thầu hàng loạt gói thầu tại dự án thành phần 3. Về nguồn vốn, 3 ngân hàng thương mại nhà nước gồm: Vietcombank, Vietinbank, Bank sẽ ký hợp đồng tài chính . Vốn hỗ trợ cho dự án lên tới 1,8 tỷ USD vào năm 2024. Dự kiến sẽ đi vào hoạt động vào cuối năm 2026, dự kiến các doanh nghiệp hàng không sẽ được hưởng lợi từ năm 2027.
Về định giá, định giá ngành Dịch vụ Hàng không vẫn ở mức EV/EBITDA 39.x, cao hơn nhiều so với giai đoạn 2018-2019, trong khi Kho bãi, hậu cần và bảo trì EV/EBITDA ở mức trước dịch khoảng 15 .x.
Với kỳ vọng nhu cầu du lịch phục hồi, Công ty Cổ phần Chứng khoán Yuanta cho rằng định giá các doanh nghiệp Kho bãi, Logistics và Bảo trì đang ở mức hấp dẫn trong khi các doanh nghiệp hàng không vẫn cần thêm thời gian để hồi phục. .
Link nguồn: https://vneconomy.vn/co-phieu-cac-hang-bay-lieu-con-hap-dan.htm