Trong báo cáo mới công bố, KBSV Securities cho biết P/E thị trường hiện tại vào khoảng 15 lần, theo dữ liệu từ Bloomberg – mức P/E này đã loại bỏ lợi nhuận bất thường của doanh nghiệp. Mức định giá này bằng mức trung bình của 2 năm.
Về mặt tích cực, các yếu tố tác động đến thị trường chứng khoán tháng 9 bao gồm: Lãi suất thấp tiếp tục là yếu tố hỗ trợ cho sự phục hồi của sản xuất, công nghiệp, đầu tư và tiêu dùng trong nước. Trong ngắn hạn, tháng 9 sẽ là thời điểm bức tranh về kết quả kinh doanh quý 3 dần sáng tỏ, qua đó đặt ra kỳ vọng mới cho thị trường.
Nhìn chung, các số liệu tăng trưởng vĩ mô tháng 8/2024 và quý II/2024 vẫn cho thấy sự ổn định của kinh tế vĩ mô với các chỉ số cho tín hiệu tích cực như tăng trưởng GDP, kim ngạch xuất khẩu, chỉ số IIP, PMI, thu hút FDI…
Nhiều khả năng FED sẽ có đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên vào tháng 9. Tỷ giá USD/VND và chỉ số DXY cũng đã hạ nhiệt đáng kể trước sự kiện này. Đây sẽ là yếu tố hỗ trợ Ngân hàng Nhà nước duy trì chính sách nới lỏng để hỗ trợ phát triển kinh tế và qua đó thúc đẩy tăng trưởng của thị trường chứng khoán. Ngoài ra, động thái cắt giảm lãi suất của FED cũng có tác động tích cực đến tâm lý nhà đầu tư trên thị trường.
Về mặt tiêu cực, các yếu tố rủi ro đáng chú ý đối với thị trường bao gồm: Xung đột tiếp tục cho thấy dấu hiệu leo thang ở Trung Đông và nhiều khu vực khác trên thế giới. Trong ngắn hạn, điều này có thể tác động tiêu cực đến nguồn cung dầu và giá cước vận tải, làm tăng nguy cơ lạm phát quay trở lại. Nếu xung đột lan rộng, nó có thể ảnh hưởng đến tình hình địa chính trị trong khu vực và tác động tiêu cực đến các hoạt động kinh tế.
Ngoài ra, rủi ro suy thoái từ thị trường Hoa Kỳ vẫn còn khi thị trường lao động nguội đi và dữ liệu kinh tế cho thấy dấu hiệu chậm lại. Nhu cầu tiêu dùng giảm ở thị trường Trung Quốc ảnh hưởng đến giá hàng hóa và hoạt động xuất khẩu.
Đánh giá tác động của các yếu tố rủi ro này đến thị trường chứng khoán Việt Nam, KBSV cho rằng các yếu tố địa chính trị hiện tại chưa có nhiều cơ sở để dự báo. Trong khi đó, suy thoái kinh tế tại Mỹ chỉ ở mức đáng lo ngại vì dữ liệu hiện tại không cho thấy nhiều rủi ro trong bối cảnh Fed có khả năng hạ lãi suất vào tháng 9.
Nhu cầu giảm tại thị trường Trung Quốc đã được phản ánh vào giá cả hàng hóa, ảnh hưởng đến tình hình xuất nhập khẩu của một số mặt hàng ở một mức độ nào đó. Điều này đã được phản ánh một phần vào kết quả kinh doanh và giá cổ phiếu của các doanh nghiệp bị ảnh hưởng. Nhu cầu tại Trung Quốc chậm lại đã diễn ra trong một thời gian và tín hiệu nhu cầu quay trở lại sẽ là yếu tố thay đổi giúp cải thiện kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp này.
Trên biểu đồ tháng, VN-Index vẫn đang vận động trong biên độ đi ngang đã kéo dài hơn 6 tháng với ngưỡng dưới quanh 1.175 (+-10) và ngưỡng trên 1.30x. Với mức tăng nhẹ và thiếu dòng dẫn đủ mạnh để tạo đột phá, chỉ số vẫn chưa thoát khỏi đợt điều chỉnh từ đỉnh lịch sử 1.53x và khả năng phát triển theo mô hình tam giác trong trung hạn không thể loại trừ.
Tuy nhiên, trên biểu đồ ngày, sau khi tạo đáy ngắn hạn tại 1.185 điểm, VN-Index đã bước vào đợt phục hồi tích cực với sự xuất hiện của phiên đột phá xung lượng (FTD) ngày 16/8. Mặc dù đã đưa ra tín hiệu điều chỉnh kỹ thuật sau một đợt tăng mạnh, với sự xuất hiện của phiên FTD và đường MA20 bắt đầu cắt lên đường MA50 và MA100, nhưng bức tranh kỹ thuật nhìn chung vẫn đang ủng hộ xu hướng tăng ngắn hạn.
Như vậy, xu hướng ngắn hạn chính của chỉ số vẫn là tăng trong tháng 9. KBSV đang nghiêng về kịch bản xác suất 70%, VN-Index sẽ phục hồi tại vùng hỗ trợ quanh 1.260 (+-5) và có cơ hội vượt đỉnh ngắn hạn 1,30x, trước khi đối mặt với áp lực điều chỉnh rõ ràng hơn tại vùng kháng cự trung hạn quanh 1.330 (+-15). Ở kịch bản còn lại, có 30% xác suất chỉ số có thể điều chỉnh sâu hơn, xuống vùng hỗ trợ tiếp theo tại 1,23x trước khi xuất hiện sự phục hồi.
KBSV vẫn giữ quan điểm cho rằng vẫn còn dư địa tăng trưởng tích cực cho các nhóm cổ phiếu tương ứng trong phần còn lại của năm. Ngoài ra, ngành Ngân hàng với chủ đề Phục hồi cầu và ngành Chứng khoán với kỳ vọng cải thiện trong bước nâng hạng lên chủ đề đầu tư trong tháng này.
Theo nhóm phân tích, thị trường đang bước vào giai đoạn điều chỉnh ngắn hạn, mở ra cơ hội giải ngân tốt cho các nhà đầu tư chưa có vị thế, hoặc tăng tỷ trọng cho các nhà đầu tư đã nắm giữ.
Link nguồn: https://cafef.vn/kbsv-chung-khoan-co-co-hoi-vuot-1300-diem-truoc-khi-gap-ap-luc-dieu-chinh-ro-net-hon-188240911220708077.chn
