SSI Research trong báo cáo cập nhật triển vọng Thế giới di động (MWG) mới đây nhận định chuỗi nhà thuốc An Khang sẽ tiếp tục thua lỗ trong năm 2024 và 2025.
Theo SSI Research, các nhà thuốc thương mại hiện đại ở Việt Nam có tiềm năng lớn để giành thị phần từ các nhà thuốc bán lẻ và nhà thuốc bệnh viện, chiếm khoảng 85% tổng giá trị thị trường vào năm 2023.
Do An Khang không tập trung nhiều vào thuốc kê đơn cho các bệnh mãn tính như đối thủ Long Châu nên An Khang sẽ khó giành được thị phần từ nhà thuốc bệnh viện. Thay vào đó, An Khang vẫn có cơ hội giành thị phần từ các nhà thuốc nhỏ hơn này về lâu dài nhờ hóa đơn điện tử, cho phép bệnh nhân yêu cầu bồi thường từ bảo hiểm y tế tư nhân và thuốc có nguồn gốc. nguồn gốc rõ ràng, đây vẫn là mối quan tâm hàng đầu của người bệnh.
Tuy nhiên, trong ngắn hạn nhà thuốc An Khang có thể vẫn cần phải tinh chỉnh lại danh mục sản phẩm của mình. Khác với điện thoại di động, cơ cấu sản phẩm dược phẩm đa dạng hơn rất nhiều (>20K SKU cho dược phẩm, so với khoảng 3K SKU cho mảng điện thoại di động) nên việc điều chỉnh cơ cấu sản phẩm sẽ mất rất nhiều thời gian. nhiều thời gian. Vì vậy, SSI dự báo chuỗi nhà thuốc có thể vẫn chưa có lãi trong năm 2024 và 2025.
SSI Research ước tính chuỗi nhà thuốc An Khang sẽ đạt doanh thu 2,5 nghìn tỷ đồng, tăng 16% so với cùng kỳ và 2,9 nghìn tỷ đồng, tăng 15% so với cùng kỳ, nhưng lỗ lần lượt 339 tỷ đồng và 243 tỷ đồng cùng kỳ . năm 2024-2025 (so với mức lỗ 343 tỷ đồng năm 2023), tương ứng biên lợi nhuận trước thuế -16%/-13%/-8% năm 2023/2024/2025.
Theo báo cáo tài chính của Thế Giới Di Động, An Khang thua lỗ 4/5 năm gần đây, chỉ có năm 2021 là năm duy nhất thoát lỗ. Trong đó, lỗ thuế 2 năm 2022 và 2023 lần lượt là 306 tỷ đồng và 343 tỷ đồng.
Thế Giới Di Động cũng không nhắc tới từ “lợi nhuận” khi nói về mục tiêu của An Khang. Thay vào đó, Thế Giới Di Động mong muốn tăng trưởng doanh thu hai con số, tăng thị phần và đạt điểm hòa vốn trước ngày 31/12/2024.
Với ước tính của Bách Hóa Xanh, ước đạt doanh thu thuần 40 nghìn tỷ đồng, tăng 26% và 45 nghìn tỷ đồng, tăng 13% so với cùng kỳ năm 2024-2025. Lợi nhuận ròng dự kiến lần lượt là 67 tỷ đồng và 304 tỷ đồng trong giai đoạn 2024-2025 so với mức lỗ 1,2 nghìn tỷ đồng vào năm 2023. Sự cải thiện lợi nhuận của Bách Hóa Xanh là động lực tăng trưởng chính cho MWG từ năm 2026.
Do chuỗi cửa hàng bách hóa đã có lãi kể từ tháng 12/2023 nên MWG sẽ mở lại cửa hàng mới vào năm 2024, mặc dù với tốc độ chậm là 100 cửa hàng mới vào năm 2024. Các cửa hàng mới chủ yếu ở TP. HCM.
Việc huy động vốn (5-10% thông qua phát hành riêng lẻ) đang được thực hiện đúng tiến độ. Công ty dự kiến hoàn tất giao dịch này vào nửa đầu năm 2024. MWG sẽ sử dụng số tiền thu được từ đợt phát hành riêng lẻ để tài trợ vốn lưu động tương ứng với mức tăng doanh thu của các cửa hàng hiện có và tài sản tài chính. Hỗ trợ mở cửa hàng mới. Vì vậy, dự kiến công ty sẽ mở mới 300 cửa hàng Bách Hóa Xanh vào năm 2025.
Với Mảng Điện thoại & Điện tử (DMX, TGDĐ, Topzone): Doanh thu tăng trưởng một con số, biên lợi nhuận mở rộng đáng chú ý trong giai đoạn 2024-2025 nhờ mức tồn kho an toàn hơn và các biện pháp cắt giảm chi phí. Biên lợi nhuận trước thuế ước tính giai đoạn 2024-2025 lần lượt là 3,9% và 4,5% (so với mức 2,8% năm 2023 và đỉnh điểm 9,3% năm 2022).
Theo SSI, cổ phiếu MWG có thể bị loại khỏi chỉ số VNDiamond Index, điều này có thể gây áp lực bán lên cổ phiếu DCVFM Diamond ETF. Tuy nhiên, áp lực bán trên có thể sẽ bớt gay gắt hơn so với tháng 11, DCVFM Diamond ETF hiện đang nắm giữ khoảng 49 triệu cổ phiếu MWG so với khoảng 60 triệu cổ phiếu trong tháng 11.
Ngoài ra, lợi nhuận của mảng điện thoại di động phục hồi rõ ràng hơn với biên lợi nhuận trước thuế cải thiện 60 điểm cơ bản qoq trong Q4/2023 so với chỉ 10 bps qoq trong Q3/2023. 2023 và phân khúc tạp hóa có biên lợi nhuận cải thiện 160 điểm cơ bản qoq trong quý 4/2023 so với 30 bps qoq trong quý 3/2023, điều này có thể tạo sức mua cho các nhà đầu tư muốn tiếp tục tiếp cận ngành bán lẻ cửa hàng bách hóa đầy triển vọng tại Việt Nam. đã được hưởng lợi từ sự chuyển đổi từ thương mại truyền thống sang thương mại hiện đại.
Link nguồn: https://vneconomy.vn/chuoi-nha-thuoc-an-khang-co-the-lo-them-gan-600-ty-trong-hai-nam-nua.htm
