Đợt điều chỉnh mạnh (-6,8%) vào giữa tháng 8 đã giúp thị trường “hạ nhiệt” sau chuỗi 14 tuần xu hướng tăng (kể từ đầu tháng 5/2023). Trong tháng 9, báo cáo chiến lược của Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) đã chỉ ra một số yếu tố tác động đến xu hướng của thị trường chứng khoán.
Nhiều yếu tố tác động tới thị trường chứng khoán
đầu tiên họp về các giải pháp nâng cấp thị trường chứng khoán và tiến độ triển khai hoạt động bù trừ, thanh toán theo cơ chế đối tác bù trừ trung tâm của UBCK vào ngày 7/9.
Thứ hai , kỳ vọng lãi suất huy động tiếp tục giảm và hỗ trợ dòng tiền quay trở lại thị trường chứng khoán. Cuối tháng 8, các ngân hàng quốc doanh giảm lãi suất tiền gửi kỳ hạn 12 tháng xuống 5,8%/năm.
Với mức định giá P/E hiện tại của VN Index là 14,9x và lợi suất tương ứng là 6,7%, thị trường chứng khoán vẫn tương đối hấp dẫn hơn kênh gửi tiết kiệm. Trong bối cảnh thanh khoản hệ thống liên ngân hàng vẫn rất dồi dào khi lãi suất qua đêm trên thị trường liên ngân hàng vẫn ở mức rất thấp (tính đến ngày 6/9/2023 là 0,16%), VDSC kỳ vọng các ngân hàng có thể tiếp tục giảm lãi suất huy động trong tương lai gần.
Thứ ba , quyết định về lãi suất quỹ liên bang của Fed trong cuộc họp FOMC sắp tới. Khả năng cao Fed sẽ giữ nguyên lãi suất (5,25%-5,5%), mặc dù lạm phát cơ bản đã ngừng giảm trong tháng 7 do kinh tế Mỹ đang chậm lại đúng như dự đoán. Tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 3,8%, mức cao nhất kể từ tháng 2 năm 2022.
Thứ Tư , vĩ mô có thể tiếp tục khởi sắc nhẹ. Tín dụng được dự báo sẽ tăng tốc dần trong những tháng tới khi Thông tư 10/2023/TT-NHNN có hiệu lực từ ngày 1/9/2023. Thông tư này dỡ bỏ các hạn chế liên quan đến cho vay mua cổ phần của doanh nghiệp tư nhân và cho vay lĩnh vực bất động sản (cho vay tham gia góp vốn theo Hợp đồng hợp tác kinh doanh để thực hiện dự án không đủ điều kiện kinh doanh, vay bồi thường tài chính).
Ngoài ra, ngành sản xuất cũng có tín hiệu khả quan hơn khi PMI Việt Nam trong tháng 8 tăng lên 50,5. Một số dấu hiệu phục hồi nhu cầu đã giúp số lượng đơn đặt hàng mới tăng lần đầu tiên kể từ tháng 2/2023.
Nhìn chung, nhóm phân tích tin rằng các chính sách tài chính và tiền tệ mở rộng sẽ tiếp tục tạo cơ hội giao dịch thuận lợi cho thị trường. Nhà đầu tư có thể sử dụng tỷ lệ đòn bẩy hợp lý (và khẩu vị rủi ro phù hợp) để tăng hiệu quả cho danh mục đầu tư của mình. Đây là quan điểm của VDSC trong suốt những tháng cuối năm.
Một đợt điều chỉnh mạnh và bất ngờ như giữa tháng 8 vẫn có thể diễn ra
Tuy nhiên, trái ngược với hoạt động tích cực của nhà đầu tư cá nhân, nhà đầu tư tổ chức trong và ngoài nước đang tỏ ra thận trọng nhất định, thể hiện ở việc bán ròng mạnh và mức độ tham gia thị trường (được đo bằng tỷ lệ giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài trên tổng giao dịch toàn thị trường). giảm đi.
Một phần nguyên nhân khiến việc bán ròng có thể tiếp tục là nguy cơ mất giá của đồng VNĐ. Chênh lệch lãi suất qua đêm giữa VNĐ và USD vẫn rất lớn (~5%), khiến VNĐ tiếp tục mất giá.
Tuy nhiên, xu hướng này có thể sẽ không gây tác động quá tiêu cực tới thị trường chứng khoán bởi (1) yếu tố này đã được dự đoán trước khi NHNN lựa chọn nới lỏng chính sách tiền tệ mạnh mẽ, và (2) tỷ lệ tham gia thị trường của các nhà đầu tư tổ chức nước ngoài – nhóm nhà đầu tư có vốn đầu tư nước ngoài lớn. hành vi giao dịch liên quan đến tỷ giá – đang giảm dần, (3) PMI cải thiện lên 50,5 hàm ý hoạt động xuất nhập khẩu cải thiện nhẹ và duy trì thặng dư thương mại. thuộc về thương mại.
Sự thận trọng của nhà đầu tư tổ chức có thể không tác động tiêu cực đến diễn biến thị trường, đặc biệt trong môi trường lãi suất thấp và sự lạc quan của nhà đầu tư cá nhân, nhưng sẽ tạo ra biến động mạnh trên thị trường. trường học. Đặc biệt Khi chỉ số tăng cao hơn (tiếp cận vùng P/E 15,5x–16,x) mà không có nền tảng hỗ trợ cơ bản, mức độ điều chỉnh có thể mạnh và xảy ra bất ngờ (như giữa tháng 8). .
Với quan điểm thị trường có thể biến động mạnh trong vùng P/E trượt 14,8 lần của VN-Index (tương ứng với vùng 1.240 điểm), nhà đầu tư ngắn hạn cần tuân thủ chặt chẽ chiến lược mua bán linh hoạt: tích lũy cổ phiếu. cổ phiếu ưu đãi khi giá điều chỉnh về vùng mua và giảm tỷ trọng cổ phiếu trong các giai đoạn thị trường có dấu hiệu FOMO.
Link nguồn: https://cafef.vn/vdsc-chung-khoan-don-nhan-nhieu-tin-tot-nhung-mot-nhip-dieu-chinh-manh-va-bat-ngo-nhu-trung-tuan-thang-8-van-co-the-dien-ra-188230907231649.chn
