Theo báo cáo Xu hướng nhu cầu vàng của Hội đồng vàng thế giới, Việt Nam đứng trong top 10 thị trường tiêu thụ vàng toàn cầu và là thị trường lớn nhất Đông Nam Á. Quy mô tiêu thụ của thị trường Việt Nam ước tính đạt 55,5 tấn vàng vào năm 2023, tập trung chủ yếu vào vàng miếng.
Trong khi đó, phân khúc vàng trang sức hiện còn nhỏ lẻ với khoảng hơn 15 tấn/năm. Tuy nhiên, phân khúc thị trường này đã phát triển mạnh mẽ trong 10 năm qua khi thu nhập của người dân được cải thiện và xu hướng chi tiêu vào hàng xa xỉ ngày càng tăng.
Theo thống kê từ VNDirect, nước ta có khoảng 10.000 cửa hàng bán vàng, bạc và đá quý, tuy nhiên chưa có thương hiệu nào thực sự chiếm lĩnh thị trường. Đây được coi là cơ hội tăng trưởng “vàng” cho các doanh nghiệp hàng đầu trong ngành trang sức như CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ) nhờ tận dụng vị thế, tiềm lực tài chính và hơn hết là sự phục hồi của nhu cầu. nhu cầu ngắn hạn.
Quy mô ngày càng mở rộng, lợi nhuận đạt mức cao kỷ lục
Khởi đầu từ cửa hàng Vàng bạc đá quý Phú Nhuận vào năm 1988, PNJ đã phát triển trở thành một trong những tập đoàn hàng đầu trong lĩnh vực sản xuất và kinh doanh trang sức chuyên nghiệp. Đặc biệt trong giai đoạn hậu Covid-19, trong bối cảnh nhiều đối thủ cạnh tranh bị thu hẹp, PNJ tiếp tục chiến lược mở rộng cửa hàng nhằm tăng thị phần khách hàng mới và tăng độ phủ sóng trên toàn quốc.
Tổng số cửa hàng sẽ đạt 400 vào cuối năm 2023 (tăng 36 cửa hàng trong vòng 1 năm), không dừng lại với việc tăng thêm 2 cửa hàng trong 2 tháng đầu năm 2024. Hiện tại có 402 cửa hàng PNJ có mặt tại 55/ 63 tỉnh thành, trong đó có 393 cửa hàng PNJ, 3 cửa hàng CAO Fine Jewellery, 5 cửa hàng Style by PNJ, 1 trung tâm kinh doanh bán buôn.
Mặt khác, PNJ cũng đã tái cơ cấu theo mô hình Shop-in-shop, đóng cửa toàn bộ cửa hàng PNJ Art và PNJ Watch, mở rộng đối tượng khách hàng và sản phẩm mới tại các điểm bán cũ. Điều này giúp tập trung khách hàng và tăng doanh thu trên mỗi cửa hàng. Ngoài ra, tại một số địa phương, mô hình cửa hàng Flagship cũng đang được thí điểm nhằm tăng độ nhận diện thương hiệu cho PNJ.
Kết quả kinh doanh trong những năm qua đã phản ánh chiến lược đúng đắn của doanh nghiệp đầu ngành trang sức này. Trong khi hầu hết các doanh nghiệp bán lẻ khác đều ghi nhận lợi nhuận kém thì PNJ lại tỏa sáng với kết quả tăng trưởng vượt bậc. Tổng doanh thu ghi nhận 33.137 tỷ đồng, lãi ròng thậm chí còn vượt mức kỷ lục năm 2022, đạt 1.971 tỷ đồng, tăng 9% so với năm trước.
Chỉ riêng 2 tháng đầu năm 2024, doanh thu tiếp tục tăng lên mức kỷ lục 8.478 tỷ đồng, tăng gần 21% so với cùng kỳ năm ngoái. Lợi nhuận sau thuế đạt 550 tỷ đồng, xấp xỉ mức kỷ lục. Bình quân mỗi ngày trong 2 tháng đầu năm, PNJ thu về hơn 140 tỷ đồng/ngày và lãi mỗi ngày hơn 9 tỷ đồng.
Không những vậy, doanh nghiệp còn thay đổi cơ cấu sản phẩm bán ra, tăng tỷ trọng sản phẩm có tỷ suất lợi nhuận cao để bù đắp phần nào sự sụt giảm doanh thu thuần. Cơ cấu tăng tỷ trọng các sản phẩm có tỷ suất lợi nhuận tốt như trang sức bạc và trang sức vàng tầm trung, trong bối cảnh giá vàng neo ở đỉnh cao giúp PNJ cải thiện biên lợi nhuận gộp gần 1 điểm phần trăm, đạt 18,3 % vào năm 2023 – vượt hoàn toàn biên lợi nhuận “mỏng” của khoảng 1% doanh nghiệp tập trung vào vàng miếng như Doji hay SJC.
Kỳ vọng tăng trưởng khi khai phá những phân khúc thị trường mới đầy tiềm năng
Chứng khoán Ngân hàng TMCP Chứng khoán Việt Nam (VCBS) đánh giá thành công lớn nhất của PNJ là việc mở rộng cơ sở khách hàng mới ở mức 17% bất chấp sức mua toàn thị trường sụt giảm, trong đó tập trung vào thế hệ trẻ tại các tỉnh nông thôn phía Bắc. Đây là thị trường duy trì sức mua tốt nhất trong 3 miền, đồng thời cũng là thị trường PNJ còn nhiều dư địa để phát triển khi số lượng cửa hàng tại khu vực Đồng bằng sông Hồng, miền núi phía Bắc và Bắc Trung Bộ còn ít.
Theo ước tính của VCBS, PNJ có thể tiếp tục mở rộng hệ thống bán lẻ lên 550-600 cửa hàng trên khắp Việt Nam, tăng 200 cửa hàng so với cuối năm 2023 trong 5 năm tới. Với chiến lược mở rộng thận trọng, ước tính mỗi năm doanh nghiệp có thể mở thêm 35 – 40 cửa hàng mới, tập trung chủ yếu ở các tỉnh phía Bắc như Bắc Ninh, Hà Nam, Hà Nội, Nam Định, Thái Bình, Vinh. Phúc,…
Đây là những tỉnh có số lượng cửa hàng so với sức mua và mật độ dân số còn thấp, trong khi nhu cầu về các sản phẩm cao cấp ngày càng tăng. Ban lãnh đạo PNJ cho biết, trong những năm gần đây, thị trường miền Bắc có nhiều dấu hiệu tích cực, với tốc độ hồi phục và tăng trưởng khá lớn. Hơn nữa, nhiều tỉnh phía Bắc không có hoặc có rất ít cửa hàng PNJ. Vì vậy, đây sẽ là thị trường rất tiềm năng để PNJ khai thác trong thời gian tới.
VCBS tin rằng phân khúc thị trường khu vực này sẽ là nhân tố chính thúc đẩy tăng trưởng cho PNJ trong giai đoạn 2024 – 2028.
Trong tương lai, xu hướng hội nhập sẽ tiếp tục diễn ra với các cửa hàng hiện có tại các thành phố lớn giúp tập trung khách hàng và tăng doanh thu/cửa hàng. VCBS ước tính tăng trưởng doanh thu cửa hàng cũ sẽ tăng trưởng lần lượt khoảng 9%/10% trong hai năm 2024/2025. Đối với các cửa hàng mới, xu hướng mở sẽ tập trung vào các đô thị loại 2 với quy mô nhỏ hơn, thời gian hòa vốn khoảng 2 năm với doanh thu hòa vốn khoảng 4 tỷ đồng/cửa hàng.
Tương tự, Chứng khoán MB (MBS) kỳ vọng PNJ sẽ tiếp tục duy trì tốc độ tăng trưởng, mở thêm cửa hàng có thế mạnh về giới thiệu và bán lẻ trang sức (Kim Hoàn Center, PNJ Next). Nhờ đó có thể gia tăng sức mạnh thương hiệu và giữ vững thị phần trên thị trường để trong tương lai dễ dàng phủ sóng mạnh tại khu vực phía Bắc – nơi có triển vọng phát triển trong trung và dài hạn khi mật độ dân cư đông đúc. thị trường tăng lên. Độ bao phủ thị trường bán lẻ trang sức tại đây vẫn chưa lớn. MBS kỳ vọng PNJ sẽ đạt cột mốc 440 cửa hàng vào năm 2024 và 462 cửa hàng vào năm 2025.
Nhờ thế mạnh về sản xuất trang sức, MBS kỳ vọng PNJ sẽ có chiến lược bán hàng phù hợp hơn và khai thác sâu rộng nguồn khách hàng mới trong năm 2023. Đây là nguồn khách hàng trẻ, mang lại tiềm năng lớn. cho PNJ trong trung và dài hạn.
Kết hợp với sự phục hồi của thị trường bán lẻ trang sức khoảng 5%, MBS dự kiến doanh thu/cửa hàng/tháng đạt khoảng 4,5 tỷ đồng vào năm 2024, tăng khoảng 7%, sau đó có thể đạt khoảng 4,5 tỷ đồng. 8 tỷ đồng/tháng vào năm 2025 nhờ tiêu dùng phục hồi mạnh mẽ hơn.
Trong khi đó, MBS cũng đánh giá thêm việc sửa đổi Nghị định 24/2012/ND-CP theo hướng xóa bỏ độc quyền thương hiệu vàng miếng với mục tiêu chính là tạo sự cân bằng trong giao dịch vàng miếng, điều tiết giá vàng để không quá chênh lệch so với giá vàng thế giới. Thông tin này không ảnh hưởng nhiều tới PNJ và sẽ có lợi nếu các doanh nghiệp bán lẻ trang sức được phép nhập khẩu vàng nguyên liệu từ khắp nơi trên thế giới để sản xuất vàng trang sức.
Dựa trên mức tiêu thụ thấp của năm ngoái, MBS kỳ vọng doanh thu và lợi nhuận năm 2024 của PNJ sẽ tăng trưởng lần lượt 17% và 20% lên 38.622 tỷ đồng và 2.353 tỷ đồng. Năm 2025, MBS dự kiến PNJ sẽ bắt đầu mở rộng ra miền Bắc. Kết hợp với thị trường tiêu dùng tiếp tục phục hồi, doanh thu và lợi nhuận ròng sẽ tăng trưởng 11% lên 42.924 tỷ đồng và tăng 12% lên 2.627 tỷ đồng. đồng.
Trên thị trường, cổ phiếu PNJ tăng tốt trong vài tháng qua, giá thị trường nhanh chóng leo lên đỉnh lịch sử 100.900 đồng/cổ phiếu vào ngày 13/3 và hiện đang điều chỉnh nhẹ về mức 98.900 đồng/cổ phiếu (phiên 1/ 4).
So với đầu năm 2024, giá thị trường của cổ phiếu này đã tăng khoảng 16%.
Biến động cổ phiếu PNJ
Link nguồn: https://cafef.vn/doanh-nghiep-tren-san-chung-khoan-kinh-doanh-lop-tai-san-nhieu-nguoi-ao-uoc-moi-ngay-thu-ve-ca-tram-ty-day-manh-khai-pha-nhung-vung-dat-moi-188240325022455394.chn
