Trong báo cáo mới đây, Công ty chứng khoán Dragon Capital (VDSC) đánh giá VN-Index đã phục hồi về vùng định giá cân bằng (P/E 14x-15x) trong tháng 8 trong bối cảnh kết quả kinh doanh quý II khả quan, cũng như triển vọng tăng trưởng cao trong nửa cuối năm.
Tháng 9, bối cảnh vĩ mô tích cực và việc tháo gỡ nút thắt để đáp ứng tiêu chí nâng hạng theo FTSE Russell, nếu có tiến triển, sẽ là chất xúc tác giúp thị trường chứng khoán Việt Nam duy trì đà phục hồi và quay trở lại xu hướng tăng.
Trọng tâm của các nhà đầu tư toàn cầu sẽ là cuộc họp của FOMC vào ngày 17-18 tháng 9, khi Fed có khả năng sẽ kết thúc chu kỳ thắt chặt của mình bằng cách cắt giảm lãi suất lần đầu tiên sau bốn năm. Mức cắt giảm 25 điểm cơ bản là trường hợp cơ bản, nhưng mức cắt giảm 50 điểm cơ bản, theo CME FedWatch, có khả năng sẽ tăng sau dữ liệu kinh tế không mấy lạc quan.
Quyết định về lãi suất của BOJ vào ngày 20 tháng 9 cũng đáng chú ý. Quyết định tăng lãi suất hoặc thông điệp cứng rắn về khả năng tăng lãi suất trong phần còn lại của năm có thể làm suy yếu đồng USD hơn nữa.
Xu hướng đồng USD yếu sẽ tạo môi trường thuận lợi cho nhà điều hành triển khai các chính sách hỗ trợ nhằm duy trì mặt bằng lãi suất thấp, kích thích đầu tư, tiêu dùng, góp phần thúc đẩy tăng trưởng kinh tế ở mức cao (6%-7%) trong bối cảnh dư địa tài khóa, tiền tệ lớn cho những tháng còn lại của năm.
Ước giải ngân đầu tư công đạt 31,6% kế hoạch năm và giải ngân thêm 530 nghìn tỷ đồng. Trong khi đó, tín dụng 8 tháng đầu năm 2024 tăng 6,25% so với đầu năm và có thể bơm thêm 1 nghìn tỷ đồng vào nền kinh tế để đạt mục tiêu 15%.
Việt Nam vẫn nằm trong danh sách theo dõi khả năng nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp theo đánh giá của FTSE Russell trong đợt đánh giá phân loại thường niên vào tháng 9. So với đợt đánh giá gần đây nhất, các cơ quan chức năng đã có những nỗ lực thiết thực nhằm tháo gỡ những rào cản, thúc đẩy sự phát triển của thị trường chứng khoán với mục tiêu nâng hạng thị trường chứng khoán.
Cụ thể, ngày 19/7, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước đã công bố dự thảo Thông tư sửa đổi, bổ sung giải pháp để nhà đầu tư tổ chức nước ngoài có thể mua chứng khoán mà không cần phải có 100% tiền trên tài khoản (Pre-funding) và tạo điều kiện cho nhà đầu tư nước ngoài được tiếp cận thông tin một cách bình đẳng, qua đó đáp ứng 2 tiêu chí còn lại để được nâng hạng theo đánh giá của FTSE.
Tuy nhiên, giải pháp trên chưa chính thức có hiệu lực. Do đó, VDSC kỳ vọng FTSE Russell nhiều khả năng sẽ có những đánh giá tích cực về nỗ lực của cơ quan quản lý trong đợt đánh giá này và cơ hội được FTSE Russell chấp thuận nâng hạng vào năm 2025 sẽ khả thi hơn khi Thông tư trên chính thức được ban hành và các nhà đầu tư tổ chức nước ngoài có những đánh giá tích cực trong quá trình sử dụng giải pháp Pre-funding.
Về điểm số, VDSC kỳ vọng VN-Index sẽ giao dịch trong phạm vi 1.250-1.325 điểm trong tháng 9, hướng đến mục tiêu đưa chênh lệch lợi suất (4%, Biểu đồ 24) giữa thị trường cổ phiếu và trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm về gần với giá trị trung bình 5 năm (3,6%, tương ứng với P/E là 15,2 lần). Đây là ngưỡng mà thị trường đã chạm tới nhiều lần kể từ đầu năm khi tâm lý thị trường duy trì đà tăng tích cực.
Với triển vọng vĩ mô tiếp tục có những chuyển biến tích cực, xu hướng đi ngang dần của VN-Index vẫn được duy trì và vùng 1.237 – 1.325 điểm được coi là vùng định giá hợp lý của chỉ số sau khi phản ánh kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2024. Điều này hàm ý nhà đầu tư có thể gia tăng tỷ trọng cổ phiếu nếu chỉ số giảm xuống dưới ngưỡng dưới và chốt lời khi chỉ số tăng lên ngưỡng trên.
“Với việc nhà đầu tư cá nhân liên tục mua ròng trong gần hai năm, sự trở lại của nhà đầu tư nước ngoài sẽ là động lực để VN-Index được định giá lại”, báo cáo của VDSC nhấn mạnh.
VDSC duy trì quan điểm tích cực đối với cổ phiếu các ngành Ngân hàng, Khu công nghiệp, Thực phẩm và đồ uống, Tiêu dùng, Hàng hóa và dịch vụ công nghiệp.
Bất động sản nhà ở, dịch vụ tài chính, công nghệ thông tin, bán lẻ, tiện ích và năng lượng, Xây dựng và Vật liệu xây dựng cũng là những lĩnh vực mà các nhà đầu tư có thể quan tâm khi có mức chiết khấu hợp lý trên giá thị trường.
Đối với nhóm ngân hàng, nhóm phân tích kỳ vọng đây sẽ là mức tăng trưởng lợi nhuận dẫn đầu ngành trong Q3/2024 của VN-Index khi Q3/2023 được coi là giai đoạn khó khăn nhất của ngành với nhiều yếu tố tiêu cực diễn ra đồng loạt như tăng trưởng tín dụng yếu, NIM chạm đáy, chi phí tín dụng và nợ xấu ở mức cao.
Link nguồn: https://cafef.vn/ctck-goi-ten-nhom-nganh-dan-dat-tang-truong-loi-nhuan-trong-quy-3-2024-188240910223106086.chn
