Thống kê từ VnEconomy cho thấy, tính đến cuối tháng 6/2024, dư nợ ký quỹ của 70 công ty chứng khoán được theo dõi ước tính hơn 215.000 tỷ đồng, tăng mạnh 23.000 tỷ đồng so với cuối quý I/2023 và cũng là kỷ lục về cho vay ký quỹ trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
Một số công ty ghi nhận nợ ký quỹ lớn như TCBS, dư nợ vay ký quỹ còn lại cuối quý II là 24.693 tỷ đồng, tương đương 24.642 tỷ đồng vốn chủ sở hữu và nằm trong ngưỡng an toàn so với quy định là 2,0 lần margin/vốn chủ sở hữu.
Tương tự, VPS cho vay 11.638 tỷ đồng, vượt vốn chủ sở hữu 9.868 tỷ đồng, tuy nhiên con số này giảm đáng kể so với mức 12.000 tỷ đồng của quý trước.
Một số công ty chứng khoán cũng ghi nhận cho vay ký quỹ giảm so với quý trước như VCI giảm từ 8.572 tỷ đồng xuống còn 7.900 tỷ đồng và chỉ bằng 89% vốn chủ sở hữu, dư địa cho vay ký quỹ vẫn còn lớn. ACBS cũng cho vay ở mức 84% vốn chủ sở hữu, mặc dù khối lượng cho vay đã tăng đáng kể.
Dư nợ cho vay của SSI Securities tăng hơn 3.000 tỷ đồng so với cuối quý 1/2024 nhưng chỉ bằng 84% vốn chủ sở hữu. Dư nợ cho vay của VPBankS bằng 55% vốn chủ sở hữu. Dư nợ cho vay của KIS và SHS Securities cũng giảm…
Tỷ lệ cho vay MBS trên vốn chủ sở hữu cũng chỉ đạt 160%.
Như vậy, so với ngưỡng quy định là 2,0 lần thì tỷ lệ ký quỹ/vốn chủ sở hữu vẫn còn thấp, cho thấy tiềm năng cho vay ký quỹ vẫn còn rất lớn.
Tính đến hết quý 1/2024, theo thống kê từ FiinTrade, dư nợ cho vay ký quỹ còn lại là 300.000 tỷ đồng, như vậy, nếu trừ đi mức tăng 23.000 tỷ đồng, dư nợ cho vay ký quỹ vẫn ở mức khổng lồ là 280.000 tỷ đồng.
Trong khi đó, số dư tiền gửi tính đến cuối quý II cũng đạt gần 10.000 tỷ đồng.
Bình luận về con số margin trên thị trường, ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Nghiên cứu và Phân tích của Yuanta Securities, cho biết mức tăng margin một phần là do quy mô nhà đầu tư tăng và số lượng nhà đầu tư vay vốn cũng tăng.
Tuy nhiên, hiện nay các công ty chứng khoán đã tăng vốn đáng kể. Vấn đề mà các nhà đầu tư quan tâm là biên độ tăng nhưng thanh khoản lại mất trong khi VN-Index không tăng. Tuy nhiên, không thể so sánh với năm 2021, khi biên độ của VN-Index tăng mạnh và bỏ lỡ đỉnh 1.500 vì hiện tại số lượng nhà đầu tư đã tăng rất nhiều. Số lượng tài khoản chứng khoán của nhà đầu tư tiếp tục tăng, đạt hơn 8 triệu tài khoản vào cuối tháng 6 năm 2024.
Theo ông Minh, việc tăng vốn chủ sở hữu dẫn đến nhà đầu tư có thể vay nhiều hơn so với năm 2021 khi các công ty chứng khoán chưa tăng vốn chủ sở hữu và vốn điều lệ nhiều. Trong giai đoạn này, biên độ thị trường chưa tăng hết tại các công ty chứng khoán nên còn nhiều dư địa cho vay thêm.
“Đặc biệt, danh mục cho vay ký quỹ tại các công ty chứng khoán hiện nay rất lành mạnh. Trước đây, nợ tồn đọng chủ yếu là bất động sản, đây là nhóm rủi ro, nhưng hiện nay nợ tồn đọng tại các công ty bất động sản không nhiều, không ai dám cho vay, danh mục cho vay ký quỹ của các công ty chứng khoán chủ yếu là cho vay các tập đoàn sản xuất và ngân hàng.
Biên lợi nhuận thậm chí còn cao hơn, không chỉ ở mức thấp này, thậm chí lập kỷ lục mà còn rất an toàn, chưa phải lúc lo lắng”, ông Minh nhấn mạnh.
Lý giải về đợt bán tháo sáng nay, theo ông Minh, chủ yếu là do áp lực từ thị trường chứng khoán Mỹ, cùng với những tiết lộ hậu trường rằng Tổng thống Biden sẽ rút lui. Nếu ông Trump thắng, nhà đầu tư sẽ lo ngại rằng sẽ có nhiều rủi ro hơn cho cổ phiếu. Tuy nhiên, thông tin này sẽ sớm được phản ánh vào giá và quan điểm là thị trường vẫn sẽ đi lên trong trung và dài hạn.
Về định giá, VnDirect cho rằng thị trường đang được định giá hấp dẫn. P/E của VN-Index vẫn ở mức hợp lý khi đang giao dịch ở mức chiết khấu 2,8% so với P/E trung bình 5 năm và dự kiến tăng trưởng EPS sẽ cải thiện vào năm 2024. Dự báo P/E của VN-Index vào năm 2024 là khoảng 13 lần. Định giá P/B hấp dẫn với P/B hiện tại là 1,7 lần, chiết khấu 18,6% so với P/B trung bình 5 năm.
VnDirect vẫn giữ nguyên dự báo lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết trên HOSE sẽ tăng trưởng 18% trong năm 2024. VN-Index dự báo đạt 1.330 – 1.350 điểm vào cuối năm 2024, tăng 19% so với cùng kỳ, P/E 14,2 lần với kỳ vọng lợi nhuận toàn thị trường tăng trưởng 18%.
Đối với năm 2025, VnDirect dự báo Fed sẽ cắt giảm lãi suất 3 lần trong năm 2025; USD mạnh Chỉ số DXY suy yếu sau xu hướng cắt giảm lãi suất của FED. Trong nước, tăng trưởng kinh tế tiếp tục cải thiện. GDP của Việt Nam dự kiến sẽ tăng trưởng 6,5-7,0% vào năm 2025, được thúc đẩy bởi tiêu dùng trong nước và đầu tư của khu vực tư nhân.
Dự báo lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết trên HOSE sẽ tăng trưởng 15-17% trong năm 2025 nhờ xu hướng cải thiện tích cực của nền kinh tế. VN-Index sẽ đạt 1.580 – 1.600 điểm vào cuối năm 2025, (P/E 14,8x; ~ tương đương P/E trung bình 5 năm), tiềm năng tăng trưởng của VN-Index là 17-18,5%.
Link nguồn: https://vneconomy.vn/margin-uoc-tinh-215-ngan-ty-dong-den-het-quy-2-2024-du-dia-van-con-280-ngan-ty.htm
