Những tháng đầu năm 2024, tiêu thụ bia của Việt Nam tăng 3% so với cùng kỳ sau nhiều tháng sụt giảm (theo số liệu của GSO). Điều này cung cấp những dấu hiệu sớm về sự phục hồi của ngành.
Được ghi lại tại Công ty Cổ phần Bia – Rượu – Nước Giải Khát Sài Gòn (Sabeco, mã SAB), Doanh thu thuần đạt 7.184 tỷ đồng, tăng gần 16%. Lợi nhuận sau thuế đạt 1.024 tỷ đồng, tăng gần 2% so với cùng kỳ năm trước và cao hơn 6% so với quý trước, qua đó chấm dứt chuỗi 5 quý liên tiếp tăng trưởng âm so với cùng kỳ.
Có thể thấy, những tín hiệu tích cực đang dần đến với gã khổng lồ ngành bia này, chấm dứt xu hướng giảm lợi nhuận kể từ quý 3/2022. Trong báo cáo mới cập nhật, Chứng khoán SSI (SSI Research) cho biết, Tết Nguyên đán đến muộn. Năm giúp doanh thu được ghi nhận trong 2 tháng đầu năm 2024, nhờ đó lượng tiêu thụ bia tăng mạnh so với quý trước. cộng với giá bán bình quân tăng nhẹ giúp doanh thu cải thiện mạnh.
Tuy nhiên, mức tăng lợi nhuận của Sabeco trong quý 1/2024 thấp hơn dự báo trong bối cảnh chi phí quảng cáo, khuyến mại thấp hơn nhưng công ty lại ghi nhận khoản lỗ lớn từ các công ty liên kết (chủ yếu từ công ty bảo hiểm). Bao bì Crown Sài Gòn và Sabibeco).
Biên lợi nhuận gộp quý I năm vẫn ở mức thấp do chi phí đầu vào cao. Với việc nguồn nguyên liệu giá cao được sử dụng hết vào cuối năm 2024, SSI cho rằng biên lợi nhuận gộp năm 2025 dự kiến sẽ tăng. Sabeco cũng đang nỗ lực nâng cao hiệu quả sản xuất để đẩy tỷ suất lợi nhuận gộp năm 2024 cao hơn mức 29,8% của năm ngoái.
Ngược lại, chi phí quảng cáo, khuyến mại thấp nhất kể từ quý 1/2022. Trong khi cạnh tranh với các đối thủ nước ngoài vẫn gay gắt, Sabeco tiếp tục thắt chặt chi phí quảng cáo, khuyến mại thay vì chi nhiều hơn đối thủ. Càng tích cực hơn khi Sabeco đi ngược lại xu hướng chung khi giành thêm thị phần. Tuy nhiên, ban lãnh đạo lưu ý rằng công ty vẫn sẽ phải mất vài năm mới đạt được mức doanh thu trước Covid.
Nhìn chung, SSI Research duy trì quan điểm thận trọng cho năm 2024 trong bối cảnh tiêu dùng tiếp tục bị ảnh hưởng bởi những lo ngại về việc thắt chặt quy định cấm nồng độ cồn khi lái xe và tốc độ thay đổi thói quen của người tiêu dùng. chậm hơn và người tiêu dùng thắt chặt chi tiêu của họ.
Tuy nhiên, nhóm phân tích đã điều chỉnh dự báo doanh thu thuần và LNST năm 2024 lần lượt lên 32.200 tỷ đồng (+5,8%) và 4.600 tỷ đồng (+9%), nhờ kết quả kinh doanh quý 1. cao hơn dự kiến và giá bán bình quân tăng nhẹ trong những tháng đầu năm. Đặc biệt trong quý 2 năm 2024, Sabeco còn có thể ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận hai con số so với cùng kỳ nhờ cả Giải vô địch bóng đá châu Âu 2024 (UEFA Euro) và Thế vận hội Mùa hè 2024 sắp tới. diễn ra, cộng với cơ sở so sánh thấp so với cùng kỳ năm 2023. Đây có thể là yếu tố hỗ trợ cho giá cổ phiếu.
SSI Research duy trì CAGR doanh thu 2024-28 là 3,5% và CAGR lợi nhuận ròng là 4,6% khi Nghị định 100 được áp dụng nghiêm ngặt và dự kiến sẽ tăng thuế tiêu thụ đặc biệt. Đến năm 2025, doanh thu thuần dự báo đạt 33.000 tỷ đồng (+3%) và lợi nhuận ròng đạt 4.970 tỷ đồng (+7%). SSI giả định biên lợi nhuận gộp năm 2025 sẽ tăng, trong khi chi phí quảng cáo, khuyến mại tiếp tục được kiểm soát chặt chẽ do sự tăng trưởng của ngành bia.
Link nguồn: https://cafef.vn/ngam-don-thoi-nong-do-con-sabeco-van-co-the-tang-dot-bien-trong-quy-2-nho-nhan-to-nhieu-nam-moi-xuat-hien-mot-lan-188240521105436172.chn
