Áp lực tỷ giá có thể kéo dài tới khi Fed chính thức hạ lãi suất
Trong báo cáo chiến lược mới đây, Mirae Asset cho biết, bất chấp nỗ lực thu hút tiền của Ngân hàng Nhà nước (NHNN), tỷ giá tự do vẫn tăng lên trên 25.000 vào ngày 3/4, đánh dấu mức mất giá xấp xỉ 2%. 0,87% so với đầu năm. Tương tự, tỷ giá bán ra được VCB niêm yết cũng tăng đột biến bất thường lên 25.130 đồng trong cùng ngày, ghi nhận mức giảm giá 2,91% so với đầu năm (tăng mạnh so với mức phá giá 2,25 đồng). % vào ngày 29 tháng 3).
Nhìn lại bối cảnh chung của quý 1 năm 2024, Mirae Asset cho rằng bối cảnh năm 2024 sẽ tiếp tục khác biệt đáng kể so với hai năm trước, khi quý 1 năm 2024 bị ảnh hưởng kéo dài bởi lãi suất tăng. của Fed trước đây và tâm lý chung về việc Fed duy trì lãi suất cao hơn và dài hơn.
![Mirae Asset: Áp lực tỷ giá có thể kéo dài đến khi Fed hạ lãi suất, VN-Index tiềm ẩn rủi ro điều chỉnh trong tháng 4 - Ảnh 1. Mirae Asset: Áp lực tỷ giá có thể kéo dài đến khi Fed hạ lãi suất, VN-Index tiềm ẩn rủi ro điều chỉnh trong tháng 4 - Ảnh 1.](https://diaocthoibao.com/wp-content/uploads/2024/04/Ap-luc-ty-gia-co-the-keo-dai-toi-khi.png)
Áp lực lên tỷ giá dự kiến sẽ còn tiếp tục cho đến khi Fed chính thức bắt đầu cắt giảm lãi suất. Tuy nhiên, tác động thực tế sẽ khác so với 2 năm trước khi bối cảnh kinh tế hiện nay đã có sự cải thiện đáng kể, kết hợp với các biện pháp can thiệp sớm của Ngân hàng Nhà nước thông qua việc sửa đổi Thông tư 02/2021/TT-NHNN, nhằm mở rộng phạm vi. can thiệp bằng cách kiểm soát khoảng trống hoán đổi.
“Nhìn chung, việc NHNN giảm quy mô phát hành tín phiếu cùng với việc điều chỉnh lãi suất phát hành trong những phiên gần đây phản ánh sự linh hoạt, thận trọng trong can thiệp của NHNN thay vì vội vàng hành động”. , chúng tôi cho rằng NHNN đang dần chuẩn bị thêm các phương án nhằm giảm bớt áp lực tỷ giá, có thể bắt đầu bằng việc bán hợp đồng kỳ hạn lấy tỷ giá ngoại tệ so với USD”, báo cáo của Mirae Asset nêu rõ.
Thị trường tiềm ẩn nhiều rủi ro
Với dữ liệu kinh tế vĩ mô quý I, Mirae Asset duy trì quan điểm lạc quan về tăng trưởng kinh tế Việt Nam năm 2024. Sự lạc quan này được củng cố bởi một số thay đổi chính sách tích cực, tuy nhiên những tuần tăng điểm gần đây đã phần nào thu hẹp dư địa cho xu hướng tăng sắp tới khi VN-Index tiến gần mốc 1.300 điểm, tương ứng với mức P/E trung bình 10 năm gần nhất.
![Ảnh chụp màn hình 2024-04-08 lúc 20.21.43.png Ảnh chụp màn hình 2024-04-08 lúc 20.21.43.png](https://diaocthoibao.com/wp-content/uploads/2024/04/1712597108_374_Ap-luc-ty-gia-co-the-keo-dai-toi-khi.png)
Đồng thời, nhóm phân tích ghi nhận những thay đổi về chính sách như thúc đẩy giải ngân đầu tư công, quyết tâm của Chính phủ trong việc nâng hạng thị trường chứng khoán để đáp ứng tiêu chí nâng hạng của FTSE trong năm 2019. 2025. Những động thái này đã đẩy giá trị ngành Dịch vụ tài chính vượt quá ngưỡng P/E tứ phân trong 10 năm gần đây nhất, phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư về triển vọng tăng trưởng lợi nhuận. trong tương lai, bởi đây sẽ là một trong những nhóm ngành được hưởng lợi chính.
![Ảnh chụp màn hình 2024-04-08 lúc 20.21.55.png Ảnh chụp màn hình 2024-04-08 lúc 20.21.55.png](https://diaocthoibao.com/wp-content/uploads/2024/04/1712597108_810_Ap-luc-ty-gia-co-the-keo-dai-toi-khi.png)
Hơn nữa, những diễn biến tích cực của thị trường trong những tháng gần đây phần lớn đến từ ngành ngân hàng. Tuy nhiên, Mirae Asset cũng lưu ý việc tăng giá trong 3 tháng vừa qua đã đẩy phần lớn cổ phiếu nhóm Ngân hàng vào rổ VN30 giao dịch quanh mức P/B trung bình cộng thêm một độ lệch chuẩn so với mức P/B trung bình là 5 đến 10 năm. Điều này làm tăng nguy cơ điều chỉnh để trở lại trạng thái cân bằng ở những cổ phiếu này khi các nhà đầu tư cố gắng thu lợi nhuận sau những đợt tăng giá đáng kể trước đó.
Vì vậy, đây tiềm ẩn rủi ro bởi bất kỳ giai đoạn điều chỉnh nào của nhóm ngân hàng đều có thể gây áp lực giảm điểm cho VN-Index trong tháng 4 do tỷ trọng vốn hóa lớn của ngành ngân hàng. chi nhánh.
Link nguồn: https://cafef.vn/mirae-asset-ap-luc-ty-gia-co-the-keo-dai-den-khi-fed-ha-lai-suat-vn-index-tiem-an-rui-ro-dieu-chinh-trong-thang-4-188240408202807049.chn