Trong báo cáo cập nhật vĩ mô tháng 9 và triển vọng thị trường chứng khoán vừa được công bố, ABS Securities tin rằng có hai yếu tố vĩ mô quan trọng nhất tác động đến thị trường.
Trong nước, siêu bão Yagi đã đổ bộ vào Việt Nam ngày 6/9/2024, tàn phá các tỉnh ven biển và gây ngập lụt diện rộng tại nhiều tỉnh phía Bắc trong nhiều ngày, gây hậu quả nghiêm trọng, thiệt hại về người và tài sản. Người dân và doanh nghiệp sẽ mất rất nhiều thời gian và nguồn lực để khôi phục cuộc sống, trở lại sản xuất, kinh doanh bình thường.
Áp lực lạm phát do chi phí đẩy cũng sẽ tăng lên khi nguồn cung của cả hàng hóa thiết yếu và không thiết yếu đều bị ảnh hưởng. Tuy nhiên, vẫn sẽ có một số lĩnh vực được hưởng lợi từ quá trình tái thiết này.
Yếu tố vĩ mô thứ hai dự kiến sẽ tác động lớn đến nền kinh tế và thị trường trong thời gian tới là việc Fed có thể đảo ngược chính sách tiền tệ, bắt đầu cắt giảm lãi suất điều hành 0,25% kể từ cuộc họp FOMC ngày 18/9. Điều này phù hợp với xu hướng các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới gần đây bắt đầu giảm lãi suất điều hành khi lạm phát đã giảm xuống mức kỳ vọng.
Tại Việt Nam, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã đặt mục tiêu giữ lãi suất ở mức thấp ổn định để hỗ trợ nền kinh tế, nhưng khi lãi suất USD vẫn ở mức cao đã gây áp lực lớn lên tỷ giá. Việc Fed cắt giảm lãi suất có nghĩa là NHNN sẽ có nhiều dư địa hơn để điều hành chính sách tiền tệ linh hoạt hơn.
Tính đến ngày 7 tháng 9, dư nợ tín dụng đã tăng 7,15% so với đầu năm. Tín dụng tăng luôn cải thiện tính thanh khoản của nền kinh tế và thị trường chứng khoán.
Về chính sách, ABS quan tâm đến Kỳ họp thứ 8, Quốc hội khóa XV khai mạc ngày 21/10/2024, sẽ xem xét, thông qua 11 dự thảo luật; cho ý kiến về 12 dự thảo luật, trong đó có các luật quan trọng như Luật Thuế giá trị gia tăng, Luật Điện lực, Luật Thuế thu nhập doanh nghiệp,… Ngoài ra, các giải pháp giúp nâng cấp thị trường như thông tư liên quan đến nhà đầu tư tổ chức nước ngoài được mua chứng khoán khi chưa có đủ tiền ngay có thể được ban hành (dự kiến vào tháng 9) và triển khai sớm trong quý 4. Điều này có thể giúp tăng dòng vốn nước ngoài vào Việt Nam.
Về định giá, P/E của VN-Index đã phục hồi từ mức 13,8x vào cuối tháng 7 lên mức 14,01x vào cuối tháng 8, thấp hơn mức trung bình 14,1x của chỉ số này trong năm qua. P/E kỳ vọng cho cả năm 2024 thấp hơn do kết quả kinh doanh của toàn thị trường được dự báo sẽ tiếp tục phục hồi trong nửa cuối năm. Các cổ phiếu vốn hóa lớn trong VN30 hiện đang được định giá ở mức P/E là 12,91x, thấp hơn nhiều so với các cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ trong VNMID (16,91x) và VNSML (15,81x).
Dựa trên các phân tích trên, ABS Research đưa ra hai kịch bản cho thị trường chứng khoán.
Kịch bản 1: Thị trường được hỗ trợ bởi các biện pháp tăng trưởng tín dụng và các yếu tố vĩ mô tích cực, cộng với việc Fed bắt đầu hạ lãi suất vào ngày 18/9 và các giải pháp nâng hạng thị trường được triển khai. Dự báo trong tháng 9, VN-Index sẽ tiếp tục dao động đi ngang, thu hẹp dần biên độ, trong biên độ 1.250 -1.269 đến 1.284 +/- điểm. Sau đó, VN-Index cần đóng nến tuần trên vùng giá 1.305 – 1.316 điểm, xác nhận xu hướng tăng để chinh phục các ngưỡng cao hơn 1.340 – 1.395 trong những tháng tới. Trong khi đó, cổ phiếu đang dần hoàn thiện mô hình tích lũy. Nhà đầu tư có thể giải ngân thêm các vị thế mua trung hạn và giải ngân trở lại khi thị trường xác nhận đợt tăng tiếp theo.
Kịch bản 2: Đây là kịch bản có xác suất cao. Thị trường tiếp tục đi ngang trong thời gian dài hơn, trong phạm vi 5 tháng qua từ 1165-1185 đến 1300 điểm do lũ lụt do bão Yagi gây ra vẫn chưa kết thúc, thiệt hại do bão gây ra cho nền kinh tế vẫn chưa được ước tính. Kịch bản 2 được xác nhận khi giá không giữ được vùng hỗ trợ 1250-1260 điểm. Nhà đầu tư có thể quan sát các điểm mua quanh vùng hỗ trợ dưới của mô hình tích lũy VN-Index tại quanh 1185 điểm. Ngưỡng hỗ trợ của Kịch bản 2 nằm tại đáy cũ 1165 điểm.
Theo ABS, nhà đầu tư nên ưu tiên các doanh nghiệp đầu ngành có hoạt động sản xuất kinh doanh ổn định, dòng tiền từ hoạt động sản xuất kinh doanh đều đặn. Các ngành đáng chú ý bao gồm: Ngân hàng: nhu cầu tín dụng phục hồi do sản xuất và xuất khẩu phục hồi, giải ngân đầu tư công tăng, cùng với việc sản xuất phục hồi sau cơn bão Yagi. Ưu tiên các ngân hàng có tiềm năng tăng trưởng tín dụng cao và chất lượng tài sản tốt.
Ngành chứng khoán hưởng lợi từ dòng vốn nước ngoài khi Fed cắt giảm lãi suất và các biện pháp nâng cấp thị trường Việt Nam được triển khai. Ưu tiên các công ty chứng khoán có thế mạnh về dịch vụ môi giới tổ chức và độc quyền, đồng thời tăng trưởng mạnh về cho vay ký quỹ và cải thiện thị phần môi giới bán lẻ.
Nhóm Bất động sản: Quý cuối năm ghi nhận doanh thu và lợi nhuận tăng do tính mùa vụ. Các doanh nghiệp có quỹ đất sạch lớn có lợi thế. Bất động sản khu công nghiệp cũng hấp dẫn khi nguồn vốn FDI tiếp tục tăng. Ưu tiên các doanh nghiệp có quỹ đất lớn, vị trí thuận lợi…
Link nguồn: https://vneconomy.vn/abs-dinh-gia-nhom-vn30-dang-re-hap-dan-nhat-la-co-phieu-ngan-hang.htm
